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业绩记录很平庸投资回报低的原因是什么？ 对中信国安有哪些分析及投资实践反思？
- 中信国安信息产业股份有限公司，股票简称中信国安(000839)。1997 年10月31日在深圳证券交易所上市。2010年7月在该公司股票大跌50%之后，本人抱着“垄断行业稳赚钱，多元经营保安全”的“主观自信”思维，对这家上市公司进行了少量股票投资，以检验垄断资源类股票投资策略是否有效。
投资者的12个常见机会
- 投资者的12个常见机会关注行业引领企业股票的动向，在低价时买进。另外，这里还有一些可以淘到低价好货的机会，它可能会让你一飞冲天。
诺和诺德减肥药试验受挫，股价暴跌16%
- 2月23日周一，市场迎来关键动向。大型并购案重塑生物科技格局，明星药物遭遇临床挫折，同时多家企业发布最新财报，为投资者提供了评估行业冷暖的新依据。
特朗普开征15%全球关税，金融市场剧烈震荡
- 2026年02月23日，星期一，美国新一轮全球关税政策即刻生效，引发金融市场剧烈波动与国际贸易体系深度不确定性，市场紧急评估其对经济增长、通胀路径及资产价格的潜在冲击。 特朗普援引《贸易法》122条，即刻开征15%全球关税 美国总统特朗普宣布，一项针对几乎所有进口商品的15%全球关税立即生效。
![[市场波动性增强的价值源泉之二]股票市场 the-second-source-of-value-for-increased-market-volatility-stock-market](/assets/image/F4jqshQbjA.jpg)
[市场波动性增强的价值源泉之二]股票市场
- 我喜欢用“格林厄姆&多德市盈率”（当前市价与以往10年移动平均收益之比）之类的周期调整后估值指标看待股票价格。图32-4显示了美国股市的长期走势。该图表明，市场调整的速度令人窒息。图32-4 标普500指数的“格林厄姆&多德市盈率”标普500指数日前的“格林厄姆&多德市盈率”为15.4倍。
KuCoin欧盟合规性：奥地利加强对人员配备的监管
- 由于监管团队发生重组，加密货币平台 KuCoin 面临诸多限制，奥地利已下令加强对KuCoin欧盟合规性的监管。奥地利金融监管机构FMA已禁止KuCoin EU在欧盟开展新业务和招揽客户，理由是其合规人员配备存在缺陷。不过，该交易所可以在严格的条件下继续为现有客户提供服务。
Robinhood加密货币：逢低买盘转向比特币和以太坊以外的市场
- 在最近一次市场低迷期间，Robinhood 上的许多散户交易者正在利用较低的价格重新调整加密货币投资组合，并在数字资产领域寻找新的机会。比特币目前交易价格在68,000 美元左右，日内略有上涨，但本周整体走低，此前经历了数周的下跌。然而，Robinhood 的用户并没有撤离。
MiFID市场数据：ESMA撤回旧版指南，RTS
- 随着欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 撤回旧指南并全面转向新的技术框架，欧洲监管机构已着手简化 MiFID 市场数据要求。欧盟金融市场监管机构——欧洲证券及市场管理局（ ESMA ）已正式撤回其此前关于市场数据方面MiFID II和MiFIR义务的指导意见。该决定立即生效，适用于所有相关的欧盟交易场所和数据提供商。
比特币价格分析看跌，BTC本周接近关键转折点
- 在避险情绪高涨、极度恐慌且仅有初步企稳迹象的环境下，比特币价格持续走低，市场状况依然脆弱。 BTC/USDT — 日线图，包含蜡烛图、EMA20/EMA50 和成交量。日线图上的主要走势是看跌。趋势、仓位和市场情绪均向下一致，尽管反弹的可能性越来越大。
比特币避险之争愈演愈烈，黄金和白银价格飙升
- 在市场压力再次加剧的情况下，随着黄金和白银价格上涨，而领先的加密货币比特币大幅抛售，长期以来关于比特币是否是避险天堂的争论再次浮出水面。上周末，避险投资理念经受了严峻的现实考验。随着投资者寻求对冲日益加剧的全球经济不确定性，传统资产和加密货币的价格走势出现了显著分化。
Vitalik抛售巨鲸退出，以太坊价格进一步下跌
- 以太坊价格下跌，同时 Vitalik Buterin 和大型交易所的大户地址持续抛售，市场对此反应紧张。以太坊价格今日跌至两周新低，下跌近5.6% ，交易价格约为1877美元。跌破1900美元后，衍生品市场出现超过1.15亿美元的清算，表明各交易所正在积极平仓杠杆头寸。此次暴跌引发了交易者和长期持有者的担忧。
“格林厄姆&多德市盈率”在选股策略中的运用是怎样的？
- 对周期性因素进行简单调整，似乎有助于我们的基本价值策略，尤其是对于做多策略。因此，在价值筛选中，剔除那些仅仅是因为处于历史收益最高点而形成的周期性因素，应该是一种非常有价值的方法。表31-2是最新通过“格林厄姆”深度价值筛选标准的欧洲股票及美国股票名单。我们在表中专门增加一列“格林厄姆&多德市盈率”。
理解现金流量表与利润表
- 现金流量表和利润表是公司资产负债表的组成部分。现金流量表衡量公司在特定时期内的现金来源和现金用途。损益表衡量公司在特定时期内的财务业绩，例如收入、支出、利润或亏损。这份财务文件有时也被称为财务业绩报表。损益表显示公司是否盈利，而现金流量表显示公司是否产生现金。要点总结现金流量表、利润表和资产负债表是三大主要财务报表。
![[市场波动性增强的价值源泉之一]债券市场 one-of-the-sources-of-value-for-increased-market-volatility-the-bond-market](/assets/image/GdHQYweX78.jpg)
[市场波动性增强的价值源泉之一]债券市场
- 我认为，好消息就是波动性越强，市场走势越低，它们所创造的价值投资空间就越宽广。最近，公司债券和不良债务市场正在成为深度价值机会的另一个主要来源。一些远比我对这个领域更专业的朋友告诉我，高级担保债券的市场价格更是仅有面值的50%-70%。
分析谷歌的资产负债表
- 行业比较雅虎（YHOO） Meta（FB）谷歌（GOOG） ROA（TTM） 0.38 10.72 8.71净资产收益率（TTM） 29.02 11.4 14.52 D/E (mrq) 3.14 0.65 7.67 CA（mrq） 2.14 9.6 4.8资料来源：雅虎财经。
投资者的逃亡之路与价值创造之间有关联吗？
- 一旦投资者开始抽回资产，便会一发而不可收，而这将让他们失去某些真正难得一见的投资机遇。目前，BAA级公司债券的收益率达到20世纪30年代以来的最高点—正如本杰明•格林厄姆说的那样，“应以萧条期作为评估债券的基础，即便是在总体指标上，股票市场依旧为投资者提供了合理的价值空间。在微观层面上，大公司的股票价格反而很低。
盈利能力法真能提高价值投资策略的业绩吗？
- 如此简单的方法难道真能提高价值投资策略的业绩吗？为此，我们采用1985年以来的全球成熟市场数据进行检验。而我们的结论则是斩钉截铁般的确定无疑。图31-2归纳了我们的研究结论。该表显示了不同盈利计算期内的超额收益率（移动平均收益率）。按最简单的1年期动态市盈率，最便宜股票的年均收益率超过大盘约2%-3%。
为什么简单的决策树模型的效果更好？
- 是否可以另寻蹊径？格林及其同事推荐采用标有各种诊断信息及其对应概率的卡片。医生可以使用这些表格，根据患者的症状和检查结果乘以对应的概率，从而对患有某种疾病的总体可能性进行估计。这个估计值超过某个特定的临界值，就允许患者进入心脏重症监护室，否则，常规性病房监护就足矣。
为什么真正的专家实际上只关注那些最有价值的信息？
- 专业人士只注重关键性信息瓦雷利•雷纳和法莱尔•劳埃德曾在2006年对不同层次专业人士的心脏病诊断情况进行了研究，他们发现，专业级别越高，他们作出正确判断所需要的信息数量越少。真正的专家实际上只关注那些最有价值的信息，而不是让过多的信息分散有限的注意力。
市场崩溃的高楼规律 不要完全依赖周期
- 市场崩溃的高楼规律这是判别股市趋势所要讲到的最后一点。1999年，身处香港的地产分析师安德鲁.劳伦斯创建了摩天大楼指數，他发现世界顶级高楼竣工时总伴随着重大股市崩溃。他列举了自20世纪初叶以来的实例，比如在大萧条时期，40座华尔街大厦、克莱斯勒大厦以及帝国大厦均在那时建成。