什么是美联储模型？
美联储模型是一种市场择时工具，用于确定美国股市是否具有公允价值。该模型基于一个将标准普尔 500 指数的收益收益率与10 年期美国国债收益率进行比较的方程式。该模型从未得到美联储的正式认可，最初被称为美联储的股票估值模型。
今天的美联储模型规定，如果标准普尔的收益收益率高于美国 10 年期债券收益率，则市场“看涨”；如果收益收益率跌至 10 年期债券收益率以下，则市场被认为“看跌” 。”
了解美联储模型
经济学家 Ed Yardeni 于 1999 年开发了目前形式的美联储模型，但两年前在美联储的汉弗莱-霍金斯报告中发布了一张显示 1982 年至 1997 年长期国债收益率与收益收益率之间关系的图表。
今天的美联储模型表明，如果标准普尔的收益收益率高于美国 10 年期债券收益率，则市场“看涨”。也就是说，与持有 10 年期政府债券的回报相比，标准普尔 500 指数公司的总收益相对较高。牛市假设股价会上涨，因此现在是买入股票的好时机。
如果收益收益率低于 10 年期债券的收益率，则市场被视为“看跌”。与 10 年期债券收益率相比，公司并没有产生相对较高的收益。美联储模型预测看跌市场，并暗示股价将下跌。
美联储模型没有作为可靠的市场预测器而享有盛誉，因为它未能预测大衰退。在金融危机之前，美联储模型自 2003 年以来一直评估市场看涨。这让美联储模型追随者对市场持乐观态度，鼓励他们购买股票。该模型在 2007 年 10 月（即大衰退的风口浪尖）仍宣布看涨市场。
遵循美联储模型隐含建议的投资者购买股票时假设它们的价格会上涨。相反，他们看到它们急剧下跌，并在接下来的长期衰退中继续贬值。
要点
- 美联储模型是一种基于比较收益收益率和国债收益率的公式的市场时机工具。
- 当债券市场的收益率高于收益收益率时，美联储模型表示前景看跌，是时候抛售股票了。
- 如果收益收益率高于债券收益率，美联储模型表明市场看涨，现在是买入股票的好时机。
- 美联储模式的记录并不引人注目——在包括 2008 年金融危机在内的几次重大市场衰退之前，它仍然看涨。
美联储模型的替代方案
在未能预测大衰退之后，美联储模型也未能预测 2015 年的欧元危机和垃圾债券泡沫。尽管有这些失误，一些投资者仍然依赖该模型作为预测工具。
其他市场时机和估值模型——其中一些在预测市场方向方面具有更好的证明记录——也存在。这些估值模型检查其他市场数据：市盈率、市销率或家庭资产占总金融资产的百分比。
值得注意的是，Ned Davis Research 的经济学家 Ned Davis 研究了包括美联储模型在内的每个模型的预测历史，发现美联储模型在预测熊市和牛市方面被证明是最不准确的。