在固定收益证券的世界中，机构债券是最安全的投资之一，并且由于其低风险和高流动性而经常与国债（T-bonds）相提并论。但与仅由美国财政部发行的国债不同，机构债券来自多个来源，不仅包括政府机构，还包括政府授予特许权的某些公司。在本文中，我们将研究不同类型的机构债务、每种债务所涉及的税务问题，并了解为寻求独特债券结构的个人投资者提供的众多选择。
代理债券发行人
并非所有机构债券都由政府机构发行；事实上，最大的发行人本身并不是机构，而是政府资助的实体(GSE)。这是一个重要的区别，因为真正的机构明确地得到美国政府的充分信任和信用的支持（使其违约风险几乎与国债一样低），而 GSE 是持有政府特许状的私人公司，因为它们的活动是被认为对公共政策很重要。
除其他外，这些公司提供住房贷款、农业贷款、学生贷款，并帮助为国际贸易融资。由于政府首先通过授予特许权来特别强调这些活动，因此市场普遍认为政府不会允许特许权持有公司倒闭，从而为 GSE债务提供隐性担保。尽管机构债券交易员在买卖债券时认识到真正机构和 GSE 之间的这种区别，但两种债券的收益率几乎相同。
在下表中，我们看到了由债券交易商出售的两种假设的机构债券。联邦农业信贷银行 (FFCB) 是一家 GSE，因此对其债务进行隐性担保，而 Private Export Funding Corp. (PEFCO) 债券由美国政府证券（作为抵押品）支持，利息支付被视为显性担保美国政府的义务。然而，在到期收益率(YTM) 线中，我们可以清楚地看到，在市场中，隐性和显性担保的价值非常相似，从而产生几乎相同的回报。