什么是股市？

股票市场泛指交易所和其他进行上市公司股票买卖和发行的场所的集合。此类金融活动是通过制度化的正式交易所（无论是实体的还是电子的）或通过在一套明确的法规下运作的场外交易 (OTC)市场进行的。

虽然“股票市场”和“证券交易所”这两个术语经常互换使用，但后者通常包含前者的一个子集。如果一个人在股票市场上交易，这意味着他们在一个（或多个）证券交易所买卖股票，这些证券交易所是整个股票市场的一部分。一个给定的国家或地区可能有一个或多个交易所组成其股票市场。美国领先的证券交易所包括纽约证券交易所 (NYSE)和纳斯达克。这些领先的国家交易所，以及在该国运营的其他几家交易所，构成了美国的股票市场。

了解股市

股票市场允许众多证券买卖双方会面、互动和交易。股票市场允许公司股票的价格发现，并作为整体经济的晴雨表。由于股票市场参与者的数量巨大，当各种市场参与者相互竞争以争取最优惠的价格时，通常可以确保一个公平的价格和高度的流动性。

股票市场是一个受监管和控制的环境。在美国，主要监管机构包括证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）管辖范围内的市场参与者。由于股票市场汇集了成千上万希望买卖股票的市场参与者，因此它确保了公平的定价实践和交易的透明度。早期的股票市场过去常常发行和交易纸质实物股票，而现代计算机化的股票市场则以电子方式运作。

股市如何运作

简而言之，股票市场提供了一个安全和受监管的环境，市场参与者可以放心地交易股票和其他符合条件的金融工具，操作风险为零至低水平。根据监管机构规定的既定规则运作，股票市场充当一级市场和二级市场。

作为一级市场，股票市场允许公司通过首次公开募股（IPO）的过程首次向普通公众发行和出售股票。这项活动有助于公司从投资者那里筹集必要的资金。它本质上意味着一家公司将自己分成若干股（例如，2000 万股），并以一定的价格（例如，每股 10 美元）向公众出售部分股份（例如，500 万股）。

为了促进这一过程，公司需要一个可以出售这些股票的市场。这个市场是由股票市场提供的。如果一切按计划进行，那么公司将以每股 10 美元的价格成功出售 500 万股，并筹集到价值 5000 万美元的资金。投资者将获得公司股票，他们可以期望在他们的首选期限内持有这些股票，以期待股价上涨和任何潜在的股息支付形式的收入。证券交易所充当这一融资过程的促进者，并从公司及其金融合作伙伴那里收取服务费用。

特别注意事项

证券交易所肩负着确保此类交易活动的价格透明度、流动性、价格发现和公平交易的责任。由于全球几乎所有主要股票市场现在都以电子方式运作，因此交易所维护的交易系统可以有效地管理来自不同市场参与者的买卖订单。他们执行价格匹配功能，以对买卖双方都公平的价格促进交易执行。

上市公司也可以在后期通过其他发行方式提供新的、额外的股份，例如通过供股或后续发行。他们甚至可能回购或摘牌他们的股票。证券交易所为此类交易提供便利。

证券交易所经常创建和维护各种市场级别和特定行业的指标，例如标准普尔（标准普尔）500 指数或纳斯达克 100 指数，它们提供了跟踪整体市场走势的衡量标准。其他方法包括随机振荡器和随机动量指数。

证券交易所还保存所有公司新闻、公告和财务报告，通常可以在其官方网站上访问。证券交易所还支持各种其他公司级别的与交易相关的活动。例如，盈利的公司可能会通过支付通常来自公司部分收益的股息来奖励投资者。交易所维护所有此类信息，并可能在一定程度上支持其处理。

股票市场的功能

股票市场主要具有以下主要功能：

证券交易的公平交易

根据供需的标准规则，证券交易所需要确保所有感兴趣的市场参与者都能即时访问所有买卖订单的数据，从而有助于证券定价的公平和透明。此外，它还应该执行适当的买卖订单的有效匹配。

例如，可能有 3 位买家下单以 100 美元、105 美元和 110 美元的价格购买微软股票，并且可能有 4 位卖家愿意以 110 美元、112 美元、115 美元和 120 美元的价格出售微软股票。交易所（通过自动交易系统）需要确保最佳买入和最佳卖出相匹配，在这种情况下，对于给定的交易数量，其价格为 110 美元。

高效的价格发现

股票市场需要支持一种有效的价格发现机制，即决定证券适当价格的行为，通常通过评估市场供求和与交易相关的其他因素来执行。

假设一家美国软件公司的交易价格为 100 美元，市值为 50 亿美元。有消息称，欧盟 (EU)监管机构已对该公司处以 20 亿美元的罚款，这实质上意味着该公司 40% 的价值可能会被抹去。虽然股票市场可能对公司的股价施加了 90 美元和 110 美元的交易价格范围，但它应该有效地改变允许的交易价格限制以适应股价的可能变化，否则股东可能难以以合理的价格。

流动性维持

虽然获取特定金融证券的买卖双方的数量对于股票市场来说是无法控制的，但它需要确保任何有资格并愿意进行交易的人都能立即获得以公平价格执行的订单。

交易的安全性和有效性

虽然更多的参与者对于市场的有效运作很重要，但同一个市场需要确保所有参与者都经过验证并遵守必要的规则和法规，没有任何一方违约的余地。此外，它应确保在市场上运营的所有关联实体都遵守规则并在监管机构提供的法律框架内工作。

支持所有符合条件的市场参与者类型

市场由各种参与者组成，其中包括做市商、投资者、交易者、投机者和套期保值者。所有这些参与者都在股票市场上运作，具有不同的角色和职能。例如，投资者可能会购买股票并长期持有，跨越多年，而交易者可能会在几秒钟内进入和退出头寸。做市商在市场上提供必要的流动性，而对冲者可能喜欢交易衍生品以降低投资所涉及的风险。股票市场应确保所有此类参与者都能够无缝运作，履行其期望的角色，以确保市场继续有效运作。

投资者保护

除了富有的投资者和机构投资者之外，大量的小投资者也因为他们的小额投资而受到股市的服务。这些投资者的金融知识可能有限，并没有完全意识到投资股票和其他上市工具的陷阱。证券交易所必须采取必要措施，为此类投资者提供必要的保护，使其免受财务损失并确保客户信任。

例如，证券交易所可以根据风险状况将股票分类为不同的部分，并允许普通投资者有限或不允许高风险股票交易。交易所经常施加限制，以防止收入和知识有限的个人进入风险投资衍生品。

平衡调节

上市公司在很大程度上受到监管，它们的交易受到市场监管机构的监督，例如上述证券交易委员会。此外，交易所还规定了某些要求——例如，及时提交季度财务报告和任何相关发展的即时报告——以确保所有市场参与者都了解公司事件。不遵守规定可能导致交易所暂停交易和其他纪律处分。

监管股市

地方金融监管机构或主管货币当局或机构负责监管一个国家的股票市场。美国证券交易委员会是负责监督美国股市的监管机构。 SEC 是一个独立于政府和政治压力运作的联邦机构。 SEC 的使命是“保护投资者，维护公平、有序和高效的市场，促进资本形成”。

股市参与者

除了长期投资者和短期交易者，许多不同类型的参与者都与股票市场相关联。每个人都有独特的角色，但许多角色交织在一起，相互依赖，才能使市场有效运行。

• 股票经纪人，在美国也被称为注册代表，是代表投资者买卖证券的持牌专业人士。经纪人通过代表投资者买卖股票，充当证券交易所和投资者之间的中介。需要在零售经纪人处开设账户才能进入市场。
• 投资组合经理是为客户投资投资组合或证券集合的专业人士。这些经理从分析师那里获得建议，并为投资组合做出买入或卖出决定。共同基金公司、对冲基金和养老金计划使用投资组合经理来制定决策并为其持有的资金制定投资策略。
• 投资银行家代表不同身份的公司，例如希望通过 IPO 上市的私营公司或参与未决并购的公司。他们按照股票市场的监管要求处理上市过程。
• 托管人和仓库服务提供商是持有客户证券进行保管以尽量减少被盗或丢失风险的机构。这些机构还与交易所同步运作，根据股票市场的交易将股票转移到交易方的各自账户或从交易所转移。
• 做市商是经纪交易商，他们通过发布买卖价格和维护股票库存来促进股票交易。他们确保特定（一组）股票在市场上有足够的流动性，并从他们报价的买入价和卖出价之间的差价中获利。
• 投机者通过个股或更广泛的指数在市场上进行定向押注。投机者可以通过买入股票来做多，或者通过卖空做空。一些投机者根据基本面或技术面分析，持仓时间相对较长。其他人则快速且频繁地进行交易，例如日内交易者。
• 套利者是在市场上发现错误定价以获得相对低风险利润的交易者。通过这样做，他们使市场更有效率。算法和高频交易 (HFT)程序经常参与这种类型的套利。
• 证券交易所作为营利性机构运作，并对其服务收取费用。这些证券交易所的主要收入来源是在其平台上进行的每笔交易所收取的交易费收入。此外，交易所还通过在 IPO 过程和其他后续发行中向公司收取的上市费用获得收入。交易所还通过出售其平台上生成的市场数据（例如实时数据、历史数据、摘要数据和参考数据）来获利，这对于股票研究和其他用途至关重要。许多交易所还将以适当的费用向相关方出售技术产品，例如交易终端和交易所专用网络连接。

股市面临的竞争

虽然个别证券交易所相互竞争以获得最大的交易量，但整个股票市场可能在两个方面面临竞争威胁。

暗池

暗池是私人交易所或证券交易论坛，在私人团体内运作，对公共股票市场构成挑战。尽管它们的法律效力受当地法规的约束，但随着参与者节省大量交易费用，它们越来越受欢迎。

区块链风险投资

随着区块链的日益普及，出现了许多加密货币交易所。此类交易所是交易与该资产类别相关的加密货币和衍生品的场所。尽管它们的受欢迎程度仍然有限，但它们通过使各种股票市场参与者完成的大部分工作自动化并提供零成本到低成本的服务，对传统的股票市场模式构成了威胁。

股市的意义

股票市场是自由市场经济最重要的组成部分之一。它允许公司通过发行股票和公司债券来筹集资金。它让普通投资者参与公司的财务业绩，通过资本收益获利，并通过股息赚钱——尽管也可能出现亏损。虽然机构投资者和专业基金经理由于财力雄厚、知识渊博和承担风险的能力而确实享有一些特权，但股市试图为普通人提供一个公平的竞争环境。

股票市场是一个平台，个人的储蓄和投资通过该平台有效地转化为生产性投资机会。从长远来看，这有助于该国的资本形成和经济增长。

股票市场的例子

世界上第一个股票市场是伦敦证券交易所。它于 1773 年在一家咖啡屋开始，交易员过去常常会在这里交换股票。美国的第一家证券交易所于 1790 年在费城开始。《梧桐木协议》之所以如此命名，是因为它是在一棵梧桐树下签署的，标有1792 年纽约华尔街的开端。该协议由 24 位交易员签署，是美国第一个从事证券交易的此类组织。 1817 年，交易员将他们的企业更名为纽约证券交易所委员会。

有关此类历史的更多信息，请阅读《证券交易所的诞生》 。

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