槓桿收購如何融資？

槓桿收購 (LBO)是商業世界中的一種收購類型，其中收購公司的絕大部分成本由借入資金提供。槓桿收購通常由私募股權公司執行，他們試圖利用各種類型的債務來籌集儘可能多的資金以完成交易。雖然借入的資金可以來自銀行，但資金也可以來自其他來源。

瞭解槓桿收購的融資方式

槓桿收購使公司無需投入大量自有資金或資金即可進行大規模收購。相反，被收購公司的資產有助於實現槓桿收購，因爲被收購公司的資產被用作債務的抵押品。但是，收購公司的資產也可以用作抵押品。

考慮到涉及的大量債務，槓桿收購比其他金融交易具有更高的風險。如果合併後的公司無法利用兩家公司的合併現金流來履行債務義務，被收購的公司可能會破產。在某些情況下，收購公司和被收購公司都可能破產。

私募股權公司通常是私募股權發起人，這意味着該公司從其投資中獲得一定的回報率。私募股權公司代表直接投資於收購上市公司和私營公司的投資者的資金。

槓桿收購的一個關鍵特徵是借款發生在公司層面，而不是股權發起人。被私募股權發起人收購的公司實質上是借錢支付前任所有者。

然而，作爲私募股權發起人也爲交易提供了前期現金。發起人承諾的資本金額可能是槓桿收購價格的 10%，而在某些交易中，前期資金可能高達槓桿收購價格的 50%。贊助商預付的金額可能會有所不同，具體取決於獲得融資以支付收購成本的能力。

私募股權發起人通常使用從銀行或稱爲銀團的銀行集團借來的資金。銀行使用循環信用額度或循環貸款來構建債務，當需要資金時，可以償還和再次提取。銀行更常使用定期債務，這是一種固定利率的商業貸款。

銀行可以在將資金借給公司用於槓桿收購以及之後的營運資金需求時建立多個融資部分。營運資金是日常運營所需的現金。銀行還可以使用多種融資解決方案，其中定期貸款用於爲槓桿收購成本提供資金，並建立營運資金信貸額度以幫助爲運營提供資金。

債券和私人票據可以成爲槓桿收購的融資來源。債券是公司可以發行和出售給投資者的債務工具。投資者爲債券的面值預先支付現金，作爲回報，在債券到期日或到期之前獲得利率。

債券通過私募發行，即向預先選定的投資者發行或出售債務工具。銀行或債券交易商代表被出售公司在債券市場充當安排人，協助公司在公共債券市場籌集債務。

次級債務（也稱爲夾層債務或初級債務）是槓桿收購期間借款的常用方法。夾層融資是一種無需提供抵押即可獲得資金的方法。但是，夾層融資通常需要更高的利率和認股權證或期權予以發行。在違約的情況下，認股權證或期權爲買方提供額外的利益。

夾層債務的優先級較低，這意味着在破產或清算的情況下償還債務時，它從屬於銀行貸款。夾層融資通常與優先債務一起發生，例如上述銀行融資或債券，並且具有類似股權和類似債務的特徵。

賣方融資是爲槓桿收購融資的另一種方式。現有的所有權實質上是向被出售的公司借錢。賣方延遲付款（或一系列付款），爲公司創造了類似債務的義務，而公司又爲收購提供了融資。