股市運行的基本趨勢無非是主要的空頭市場以及主要的多頭市場，兩種主要的市場也就是我們所說的熊市和牛市。道氏理論主要用來判斷股價運行的基本趨勢，股市短期的變化方向是不可能運用道氏理論來判斷的。當然，短期股價的波動情況所處的主要趨勢可以從道氏理論裏得出一些結論。
既然道氏理論說的是主要的空頭和多頭市場以及期間出現的次級折返的走勢，那麼對於主要的運行趨勢以外的調整，投資者只能運用其他方法來判斷買賣的機會了。特別是主要趨勢中有比較劇烈的調整走勢或者是次級折返的情況。很可能隨着時間的推移，這些調整的情況會轉化爲中長期的運行趨勢。
圖1上證指數—熊市當中的小反彈
如圖1所示，上證指數的日K線當中，股價持續下挫的走勢一刻也不停地持續着。而這個時候的60日均線顯然起到了壓制股價反彈的作用。指數在長達10個多月的時間裏，雖然也曾出現過小反彈，卻從未突破過該均線，表明壓力還是非常強的。可見，指數自從見頂最高位6124點後，還從未像現在這樣長時間大幅度的下挫。道氏理論所反映的趨勢，也正是指數持續回落的主要空頭市場，非常小的反彈顯然不在道氏理論考慮的範圍內。
圖2上證指數—牛市當中的小回調
如圖2所示，與前期指數的持續下挫走勢不同的是，圖中指數顯然已經順利地突破了60日均線的束縛，進入到回升的牛市當中。同樣地，這樣的突破點在道氏理論看來還是需要時間來考驗的。在短時間內看來，該突破只能夠當做指數的次級折返來看，不能看做是股價將要進入牛市行情。道氏理論就是這樣，所說的主要趨勢只有在被確認之時，才能夠稱爲主要的多頭市場，否則就是與主要趨勢相反的次級折返的走勢。
在指數開始放量反彈的初期，從時間來看，即便指數在短短兩個月的時間裏站穩了60 日均線，可以認爲是牛市的起點。但是這個起點是否爲指數短暫的反彈行爲，還要等待趨勢進一步的驗證纔行。後市該指數的確延續了60日之上的震盪上行趨勢，成就反轉過程中的主要多頭市場。回過頭來看，指數基本運行趨勢顯然是持續向上的。但是像圖中C所示的短暫回落的情況，顯然不能夠反映在道氏理論當中。即便是從次級折返的角度來講，這個位置的跌幅實在是太小了，也不是像樣的次級折返走勢。道氏理論中所說的指數運行的基本多頭趨勢是不會因爲這一次的短暫調整而結束的。把握賣點，自然還可以繼續獲利。
提示：道氏理論反映的是股價運行的基本趨勢，主要的多頭趨勢和主要的空頭趨勢都在這個範圍內。短期的股價運行趨勢雖然也曾經說過，但是持續數天或者數個星期的短期趨勢是否就是中期趨勢或者是長期趨勢的一部分是難以判斷的。短期趨勢可能與基本的運行趨勢相反，當然也可能相同。