股市运行的基本趋势无非是主要的空头市场以及主要的多头市场，两种主要的市场也就是我们所说的熊市和牛市。道氏理论主要用来判断股价运行的基本趋势，股市短期的变化方向是不可能运用道氏理论来判断的。当然，短期股价的波动情况所处的主要趋势可以从道氏理论里得出一些结论。
既然道氏理论说的是主要的空头和多头市场以及期间出现的次级折返的走势，那么对于主要的运行趋势以外的调整，投资者只能运用其他方法来判断买卖的机会了。特别是主要趋势中有比较剧烈的调整走势或者是次级折返的情况。很可能随着时间的推移，这些调整的情况会转化为中长期的运行趋势。
图1上证指数—熊市当中的小反弹
如图1所示，上证指数的日K线当中，股价持续下挫的走势一刻也不停地持续着。而这个时候的60日均线显然起到了压制股价反弹的作用。指数在长达10个多月的时间里，虽然也曾出现过小反弹，却从未突破过该均线，表明压力还是非常强的。可见，指数自从见顶最高位6124点后，还从未像现在这样长时间大幅度的下挫。道氏理论所反映的趋势，也正是指数持续回落的主要空头市场，非常小的反弹显然不在道氏理论考虑的范围内。
图2上证指数—牛市当中的小回调
如图2所示，与前期指数的持续下挫走势不同的是，图中指数显然已经顺利地突破了60日均线的束缚，进入到回升的牛市当中。同样地，这样的突破点在道氏理论看来还是需要时间来考验的。在短时间内看来，该突破只能够当做指数的次级折返来看，不能看做是股价将要进入牛市行情。道氏理论就是这样，所说的主要趋势只有在被确认之时，才能够称为主要的多头市场，否则就是与主要趋势相反的次级折返的走势。
在指数开始放量反弹的初期，从时间来看，即便指数在短短两个月的时间里站稳了60 日均线，可以认为是牛市的起点。但是这个起点是否为指数短暂的反弹行为，还要等待趋势进一步的验证才行。后市该指数的确延续了60日之上的震荡上行趋势，成就反转过程中的主要多头市场。回过头来看，指数基本运行趋势显然是持续向上的。但是像图中C所示的短暂回落的情况，显然不能够反映在道氏理论当中。即便是从次级折返的角度来讲，这个位置的跌幅实在是太小了，也不是像样的次级折返走势。道氏理论中所说的指数运行的基本多头趋势是不会因为这一次的短暂调整而结束的。把握卖点，自然还可以继续获利。
提示：道氏理论反映的是股价运行的基本趋势，主要的多头趋势和主要的空头趋势都在这个范围内。短期的股价运行趋势虽然也曾经说过，但是持续数天或者数个星期的短期趋势是否就是中期趋势或者是长期趋势的一部分是难以判断的。短期趋势可能与基本的运行趋势相反，当然也可能相同。