初始买入信号及其引致的股价上涨，通过价格波动的自我增强机制而导致价格的进一步上涨。自我增强机制是指在没有股票内在价值的信息变化的情况下，股票价格波动的自我增强。
当股票价格波动超过一定的幅度或单方向波动持续一段时间后，受锚定效应的影响，投资者会根据自身的投资“经验”修正或调整自己的投资，使各自的见解达成共识，预期趋同，这时，价格稳定性条件被破坏，股票价格进入急剧上涨状态。
具体表现在以下两个方面：一个是资金的吸纳造成外部资金源源不断地流入，一个是越涨越追的羊群行为和过度反应，这些都使得股票价格波动具有路径依赖的特点。价格波动的自我增强机制，来自于投资者的自信情结、从众心理和注意力局限的共同作用。
这里，投资者的自信情结是股票价格进一步_L涨的关键，决定投资者买卖意愿。人们的自信情结使得赚了钱的投资者更倾向于购买或至少是持有，从而使股票价格得以持续前面的趋势。另一方面，在股票价格上涨时，由于注意力局限的作用，投资者通常会忽略微小的不利信息，而只收集利好信息，或只对利好信息敏感。
在观测到初始的买入信号和价格上涨信号后，信息缺乏者认为这代表了基本面的好消息，从众心理的作用使得他会跟随行动。如果投资者观测到的信号与他拥有的信息相反，他要么会认为自己的信息有误，从而改变预期和投资方向；要么意识到目前的价格偏离了内在价值，但市场中存在噪声交易风险，故不马上对价格进行套利，从而暂时忽略自己的信息，使价格不能马上回复到内在价值的水平。
某些精明的投资者在观测到庄家的信号后，甚至会顺市操作，加深当前股票价格与其内在价值的偏离，以便将来提前于庄家出货，先行获利。凡此种种，都会促进股票价格的进一步上涨，产生股市泡沫。