初始買入信號及其引致的股價上漲，通過價格波動的自我增強機制而導致價格的進一步上漲。自我增強機制是指在沒有股票內在價值的信息變化的情況下，股票價格波動的自我增強。
當股票價格波動超過一定的幅度或單方向波動持續一段時間後，受錨定效應的影響，投資者會根據自身的投資“經驗”修正或調整自己的投資，使各自的見解達成共識，預期趨同，這時，價格穩定性條件被破壞，股票價格進入急劇上漲狀態。
具體表現在以下兩個方面：一個是資金的吸納造成外部資金源源不斷地流入，一個是越漲越追的羊羣行爲和過度反應，這些都使得股票價格波動具有路徑依賴的特點。價格波動的自我增強機制，來自於投資者的自信情結、從衆心理和注意力侷限的共同作用。
這裏，投資者的自信情結是股票價格進一步_L漲的關鍵，決定投資者買賣意願。人們的自信情結使得賺了錢的投資者更傾向於購買或至少是持有，從而使股票價格得以持續前面的趨勢。另一方面，在股票價格上漲時，由於注意力侷限的作用，投資者通常會忽略微小的不利信息，而只收集利好信息，或只對利好信息敏感。
在觀測到初始的買入信號和價格上漲信號後，信息缺乏者認爲這代表了基本面的好消息，從衆心理的作用使得他會跟隨行動。如果投資者觀測到的信號與他擁有的信息相反，他要麼會認爲自己的信息有誤，從而改變預期和投資方向；要麼意識到目前的價格偏離了內在價值，但市場中存在噪聲交易風險，故不馬上對價格進行套利，從而暫時忽略自己的信息，使價格不能馬上回復到內在價值的水平。
某些精明的投資者在觀測到莊家的信號後，甚至會順市操作，加深當前股票價格與其內在價值的偏離，以便將來提前於莊家出貨，先行獲利。凡此種種，都會促進股票價格的進一步上漲，產生股市泡沫。