圖4.9的道瓊斯工業平均指數(簡稱道指)走勢圖顯示了6個月漲勢的一部分。這個階段從2003年11月21日的低位開始，也是漲勢最迅猛的階段。爲了方便這次研究，我在價格走勢下面加了一份真實波幅棒形圖。這個設定是獨立的，不與他日的數據進行比較。每日的波幅可以像成交量一樣進行解讀，它們可以作爲成交量的一個完 美代表。實際的成交量表現出來的差異，不會有高點和低點讀數之間那麼大。2004年1月2日，我注意到盤面的一個變化。在那天， 道指出現了自11月份低位以來首次令人大跌眼鏡的反轉下行，其規模之大，令之前所有下跌棒形圖望塵莫及。我認爲這是盤面上最大的轉熊信號。第二天，所有疲態一掃而光。5天之後(1 月9日),道指又一次出現大幅下跌。1月13日，我們看到另一次寬幅的下跌反轉。請注意1月9日和13日是如何回踩1月2日區間的。然而，1月13日的收盤位置說明了買盤的存在。在接下來的8個交易日裏，道指上漲了340點，前進的步伐比12月份更加沉重。1月21日大幅上漲超過153個點，這是連續幾個月裏最大的漲幅。另一個強勁表現出現在1月26日。多頭似乎完全掌控了局面，次日卻沒有買盤跟進。在1月28日，市場遭遇了自2003年4月以來最大的拋盤，把1月21日和26日之間的成果洗劫空。這在盤面上是一個重大變化。鮑勃•伊萬斯這位最著名的威科夫教程講師會說，在這個棒形圖上塗一層花生黃油，以便把它爛熟於心。因爲有朋友過去曾在他的圖形上:把“層”這個詞塗黑。但空頭很快被消滅，價格在一個狹窄的區間撐了6個交易日。
2月11日，市場表現強勁，迎來下一次上擺。在這個位置上,道指從低點啓動，上漲174點，在高位收盤，並創出了年內新高。儘管看起來似乎是多頭在掌控局面，但這波漲勢還是在持續5個交易日後止步。2月19日，多頭把市場推上比2月11日略高的新高，並隨即出現反轉，在靠近當日低點的位置收盤。在這個點位上，從2月2日開始的所有盤面表現都清晰起來，預示着更大規模的下跌。3月1口做多的成果在3月2日徹底燕發了，價格收在靠近3月1日的低位。3月3日和4日,道指在狹窄的區間掙扎。它們的意義不應該被低估，它們標出了交易區間的正中心的位置，如果多方想重新掌控局面，市場必須上漲至這個位置。表面看起來，3月5日的局面很不明朗，價格上下波動，收盤在區間中部略靠上一點的位置。誰在這次搏殺中勝出?多方還是空方?我們認真想一下1月13日和26日之間的上行、1月28日大幅殺跌、2月11日和3月1日之後多頭坐失的良機以及2月18日的向上突破失敗，看看它們的形態是如何變化的。在這個大背景下，3月5日的遲疑不決就凸顯了市場的脆弱。
3月8日，星期一，道指返身下行，靠近7日低點收盤。毫無疑問，股指將有一波較大的下跌。對於道指來說，這標誌着一次600點跌幅的開始。道指在3月5日之後的岌岌可危得到了其他幾種股票指數1平均數的進一步證實。 3月5日，道指經歷了年度最大跌幅，納斯達克綜合指數也遭遇了類似打擊，而標普現貨指數和羅素2000指數上漲至年度最高水平。它們在3月8日反轉下跌的時候，一次又一次的向上突破失敗把利空的消息昭告天下。
在對圖4.9的討論中，1月2日、9日和28日的日跌幅也凸顯出了轉熊的形態。威科夫在解盤教程裏說過,當8波形圖顯示趨勢上漲，但賣出浪在時間和距離上開始增加，或買入浪消減的時候，上漲趨勢終結。從解盤者的角度看，在這3個下跌日裏出現的不斷擴大的所有價格區間都可以這樣看。威科夫及他的後繼者當然認識到，狹窄區間具有同等重要的意義。按照各自的累積分佈模型，在上漲或者下跌前的一個交易區間內確定最終的轉折點時,狹窄區間起到了重要的作用。正如在前面的討論中解釋過的，狹窄區間告訴了我們有關輕鬆移動的某些情況，尤其是當我們把收盤位置也納入考慮的時候。
在託比.克雷貝爾(Toby Crabel)的分析文章中，狹窄區間扮演着主要的角色。託比.克雷貝爾是一位具有傳奇色彩的交易員和分析師。他在出版了一本發現市場本質的著作之後，試圖從出版商手裏間購所有印刷出來的書籍。這些書流出來很少，很快便成爲了珍本。在他的著作《以短期價格形態和開盤區間突破進行日內交易操作》(DayTrading with Short Term Price Pattern and Opening Range Breukoul) 裏，託比，克雷貝爾引述了亞慧.梅里爾(Arthur Merill的作品，並以此作爲靈感。他也顯示出了對威科夫最後供給點位和最後支撐點位概念的全面掌握，並把它作爲了窄幅形態理論的一個具體來源。克雷貝爾從定量分析的角度理解威科夫的觀點，他對交易結果的測試建立在幾個窄幅日組合買入或者賣出的開盤區間突破的基礎上。在一個特別重要的段落裏，他寫到:
這些測試以一種簡陋的體系呈現，但並不是說我不建議以這種方式進行交易。這個市場概念就是在以這樣的方式幫助我，而我所有這些努力的目的是確定市場的本質。在應用二棒形窄幅或者其他市場概念時必須考慮市場的整個背景,它被定義爲由趨勢，價格行爲、價格形態示意圖以及支撐/阻力組成的一個整體。其中，最重要的是趨勢，它凌駕於其他市場背景因素之上。
與最後20個交易H內所有的2日棒形圖相比較，二棒形窄幅圖都是區間最狹窄的兩個連續交易日，它代表了所謂的收縮/擴展原則，解釋了市場如何在活躍期和休整期之間相互切換的方式。通過規定相對的規模而不是具體的規模，二棒形窄幅圖概念在活躍的市場和沉悶的市場這兩種條件下都同樣適用。在圖4.9中，一幅二棒形窄幅圖在3月3日和4日出現。3月5日開盤之前，市場處於一個非漲不可的位置，但當天的上行未能挺住的事實增加了我們對市場脆弱一面的瞭解。此外，我還圈出了二棒形窄幅圖的兩個例子: 2月9 H和10日的行爲確實造成了爲期一天的牛市反應。克雷貝爾量化I另外幾個窄幅價格形態。一個最引人矚目的形狀，三棒形窄幅圖被定義爲過去20個市場交易日中最窄的3日價格幅度。關於這個圖形，他給出了一些很有啓發的評論:
三棒形窄幅團的心理暗示很有意思。一般情況下，在圖形形成時，投機者漠不關心。他們基本不會關注一個收縮至如此程度的市場。這是市場變盤準備得最充分的位置，會呈現出爆發性的機會。奇怪的是，他們最初對這種形態的變化表示出的興趣會如此之少。把市場帶入趨勢裏的是那些受過良好訓練的交易員，他們識別出這些機會並貢獻了力量。
我們對這些圖形的形成過程要認真觀察，以便對即將出現的行爲做出預判，而不是由於對這些形態做了量化處理，才讓我們能那樣做。測試證明了幾件事情:一是市場存在這樣一個趨勢，它左右着形態形成之日後市場的全日走向;二是市場的大趨勢對形態形成後2- 5日保持這個趨勢的能力有影響。這與二棒形窄幅圖是不同的，後者顯示的是突破方向的趨勢，與趨勢本身無關。
在道指走勢圖上，2月3-5日形成一幅三棒形窄幅圖，而且這3個窄幅都沒有超出2月2日的區間範圍。由於克雷貝爾發現區內交易日是“趨勢啓動的急先鋒”，這個特別的三棒形窄幅圖就具有了更大的潛在可能性，最終250點的上漲也證明了這一點。威科夫將這種價格的收緊看成是鉸鏈，與那種讓]可以轉動打開的鉸鏈一樣。鉸鏈是價格波動的先兆:很多大幅波動由周走勢圖或月走勢圖上的鉸鏈導致。
克雷貝爾還測試了“四窄幅”的窄幅形態，它包括有一個日區間比前3日的每一日區間都窄的交易日。當以四窄幅區內交易日(ID/NR4)方式出現的時候，我們觀察到了令人滿意的結果。這種圖形出現的機會要少於四窄幅。12月24日出現了ID/NR4,但節前的交易氛圍稀釋了影響。11月21日和28日是典型的-組四窄幅形態。11 月21日，小規模的反彈以及收盤的位置賦予了四窄幅形態一個更令人難忘的故事。正如我們看到的,威科夫的方法整合了價格區間.收盤位置、成交量以及與支撐線1阻力線和趨勢線的交互作用，- *起解釋圖上在發生什麼情況。
然而，克雷貝爾則專注於這樣一種結構， 它會產生趨勢日，可以形成一次成功的日內交易，或25日的波動，通常比感性的威科夫方法更加直接。
克雷貝爾孜孜以求的是日內交易需要遵循的原則，威科夫則靈活地研判多頭和空頭之間的爭鬥。比如2月12- 18 日處於2月11日的區間內。2月12日是唯一的IDI/NR4,但沒有能產生趨勢日。不約而同地，這4個區內交易日把求證的擔子壓到了空頭肩上。這種緊縮的情況表明，市場遠未企穩，多頭試圖消化眼前的浮籌，下一波上移可能正在形成。次日的糟糕表現把話語權交給了空方。這是我比較喜歡的一種把克雷貝爾的貢獻與威科夫的方法結合起來的方式。