諾和諾德減肥藥試驗受挫，股價暴跌16%
2月23日週一，市場迎來關鍵動向。大型併購案重塑生物科技格局，明星藥物遭遇臨牀挫折，同時多家企業發佈最新財報，爲投資者提供了評估行業冷暖的新依據。
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特朗普開徵15%全球關稅，金融市場劇烈震盪
2026年02月23日，星期一，美國新一輪全球關稅政策即刻生效，引發金融市場劇烈波動與國際貿易體系深度不確定性，市場緊急評估其對經濟增長、通脹路徑及資產價格的潛在衝擊。 特朗普援引《貿易法》122條，即刻開徵15%全球關稅 美國總統特朗普宣佈，一項針對幾乎所有進口商品的15%全球關稅立即生效。
[市場波動性增強的價值源泉之二]股票市場
我喜歡用“格林厄姆&多德市盈率”（當前市價與以往10年移動平均收益之比）之類的週期調整後估值指標看待股票價格。圖32-4顯示了美國股市的長期走勢。該圖表明，市場調整的速度令人窒息。圖32-4 標普500指數的“格林厄姆&多德市盈率”標普500指數日前的“格林厄姆&多德市盈率”爲15.4倍。
KuCoin歐盟合規性：奧地利加強對人員配備的監管
由於監管團隊發生重組，加密貨幣平臺 KuCoin 面臨諸多限制，奧地利已下令加強對KuCoin歐盟合規性的監管。奧地利金融監管機構FMA已禁止KuCoin EU在歐盟開展新業務和招攬客戶，理由是其合規人員配備存在缺陷。不過，該交易所可以在嚴格的條件下繼續爲現有客戶提供服務。
Robinhood加密貨幣：逢低買盤轉向比特幣和以太坊以外的市場
在最近一次市場低迷期間，Robinhood 上的許多散戶交易者正在利用較低的價格重新調整加密貨幣投資組合，並在數字資產領域尋找新的機會。比特幣目前交易價格在68,000 美元左右，日內略有上漲，但本週整體走低，此前經歷了數週的下跌。然而，Robinhood 的用戶並沒有撤離。
MiFID市場數據：ESMA撤回舊版指南，RTS
隨着歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 撤回舊指南並全面轉向新的技術框架，歐洲監管機構已着手簡化 MiFID 市場數據要求。歐盟金融市場監管機構——歐洲證券及市場管理局（ ESMA ）已正式撤回其此前關於市場數據方面MiFID II和MiFIR義務的指導意見。該決定立即生效，適用於所有相關的歐盟交易場所和數據提供商。
比特幣價格分析看跌，BTC本週接近關鍵轉折點
在避險情緒高漲、極度恐慌且僅有初步企穩跡象的環境下，比特幣價格持續走低，市場狀況依然脆弱。 BTC/USDT — 日線圖，包含蠟燭圖、EMA20/EMA50 和成交量。日線圖上的主要走勢是看跌。趨勢、倉位和市場情緒均向下一致，儘管反彈的可能性越來越大。
比特幣避險之爭愈演愈烈，黃金和白銀價格飆升
在市場壓力再次加劇的情況下，隨着黃金和白銀價格上漲，而領先的加密貨幣比特幣大幅拋售，長期以來關於比特幣是否是避險天堂的爭論再次浮出水面。上週末，避險投資理念經受了嚴峻的現實考驗。隨着投資者尋求對沖日益加劇的全球經濟不確定性，傳統資產和加密貨幣的價格走勢出現了顯著分化。
Vitalik拋售巨鯨退出，以太坊價格進一步下跌
以太坊價格下跌，同時 Vitalik Buterin 和大型交易所的大戶地址持續拋售，市場對此反應緊張。以太坊價格今日跌至兩週新低，下跌近5.6% ，交易價格約爲1877美元。跌破1900美元後，衍生品市場出現超過1.15億美元的清算，表明各交易所正在積極平倉槓桿頭寸。此次暴跌引發了交易者和長期持有者的擔憂。
“格林厄姆&多德市盈率”在選股策略中的運用是怎樣的？
對週期性因素進行簡單調整，似乎有助於我們的基本價值策略，尤其是對於做多策略。因此，在價值篩選中，剔除那些僅僅是因爲處於歷史收益最高點而形成的週期性因素，應該是一種非常有價值的方法。表31-2是最新通過“格林厄姆”深度價值篩選標準的歐洲股票及美國股票名單。我們在表中專門增加一列“格林厄姆&多德市盈率”。
理解現金流量表與利潤表
現金流量表和利潤表是公司資產負債表的組成部分。現金流量表衡量公司在特定時期內的現金來源和現金用途。損益表衡量公司在特定時期內的財務業績，例如收入、支出、利潤或虧損。這份財務文件有時也被稱爲財務業績報表。損益表顯示公司是否盈利，而現金流量表顯示公司是否產生現金。要點總結現金流量表、利潤表和資產負債表是三大主要財務報表。
[市場波動性增強的價值源泉之一]債券市場
我認爲，好消息就是波動性越強，市場走勢越低，它們所創造的價值投資空間就越寬廣。最近，公司債券和不良債務市場正在成爲深度價值機會的另一個主要來源。一些遠比我對這個領域更專業的朋友告訴我，高級擔保債券的市場價格更是僅有面值的50%-70%。
分析谷歌的資產負債表
行業比較雅虎（YHOO） Meta（FB）谷歌（GOOG） ROA（TTM） 0.38 10.72 8.71淨資產收益率（TTM） 29.02 11.4 14.52 D/E (mrq) 3.14 0.65 7.67 CA（mrq） 2.14 9.6 4.8資料來源：雅虎財經。
投資者的逃亡之路與價值創造之間有關聯嗎？
一旦投資者開始抽回資產，便會一發而不可收，而這將讓他們失去某些真正難得一見的投資機遇。目前，BAA級公司債券的收益率達到20世紀30年代以來的最高點—正如本傑明•格林厄姆說的那樣，“應以蕭條期作爲評估債券的基礎，即便是在總體指標上，股票市場依舊爲投資者提供了合理的價值空間。在微觀層面上，大公司的股票價格反而很低。
盈利能力法真能提高價值投資策略的業績嗎？
如此簡單的方法難道真能提高價值投資策略的業績嗎？爲此，我們採用1985年以來的全球成熟市場數據進行檢驗。而我們的結論則是斬釘截鐵般的確定無疑。圖31-2歸納了我們的研究結論。該表顯示了不同盈利計算期內的超額收益率（移動平均收益率）。按最簡單的1年期動態市盈率，最便宜股票的年均收益率超過大盤約2%-3%。
爲什麼簡單的決策樹模型的效果更好？
是否可以另尋蹊徑？格林及其同事推薦採用標有各種診斷信息及其對應概率的卡片。醫生可以使用這些表格，根據患者的症狀和檢查結果乘以對應的概率，從而對患有某種疾病的總體可能性進行估計。這個估計值超過某個特定的臨界值，就允許患者進入心臟重症監護室，否則，常規性病房監護就足矣。
爲什麼真正的專家實際上只關注那些最有價值的信息？
專業人士只注重關鍵性信息瓦雷利•雷納和法萊爾•勞埃德曾在2006年對不同層次專業人士的心臟病診斷情況進行了研究，他們發現，專業級別越高，他們作出正確判斷所需要的信息數量越少。真正的專家實際上只關注那些最有價值的信息，而不是讓過多的信息分散有限的注意力。
市場崩潰的高樓規律 不要完全依賴週期
市場崩潰的高樓規律這是判別股市趨勢所要講到的最後一點。1999年，身處香港的地產分析師安德魯.勞倫斯創建了摩天大樓指數，他發現世界頂級高樓竣工時總伴隨着重大股市崩潰。他列舉了自20世紀初葉以來的實例，比如在大蕭條時期，40座華爾街大廈、克萊斯勒大廈以及帝國大廈均在那時建成。
馬丁·路德·金“美國夢”演講背後的經濟信息
爲了紀念馬丁·路德·金的偉大遺產，我們認爲有必要將這篇著名的“我有一個夢想”演講置於其最初的經濟語境中進行解讀。許多人將這篇演講視爲爭取人人平等的號召，這的確如此。但其最初的意圖是呼籲消除所有人的經濟不平等，並要求人人享有獲得有報酬工作的權利。演講全文及錄音均可從斯坦福大學獲取。
心臟病患者是否需要進入重症監護室呢？
心臟病的啓示我在休息時經常閱讀的一本書就是德國心理學家歌德•吉仁澤所著的《本能性感覺》。他對有限信息在確定初步診斷爲心臟病患者是否需要進入重症監護室方面的作用進行了研究。這個領域最早的研究源自李•格林和弗蘭克•耶茨。問題出現在密歇根的一所醫院。