道氏理论是针对指数的基本趋势出现的，如果将该理论用在个股当中的话，起到的作用是千差万别的。指数运行趋势很可能是持续向上的，而个股的涨跌趋势却大不相同。同一时期的指数，对应的个股走势有的上涨趋势比较明确，长期拉升的幅度比较高，能够成为难得的牛股，而另外一些个股的走势虽然也是在长期趋势中运行，上涨的幅度可能要小得多了。
在把握好指数的运行趋势的情况下，投资者要想获得更多的利润，还需要在个股当中细心挑选才行。股价可以跟随指数同步上涨，涨幅的大小要决定于个股的走势如何与指数相关了。正相关性强的情况下，个股的走势会与指数的涨跌幅度相差无几。而相关性差的个股当中，可能出现远超指数涨幅的大牛股。能够挑选出那些股市当中的黑马的投资者，总能够获得尽可能多的利润。
图1宁波韵升—背离指数持续飙升的牛股
如图1所示，从宁波韵升与上证指数的叠加图可以看出，股价的运行趋势虽然比较大，指数却没有出现相应的涨幅。从宁波韵升的复权K线图中可以看出，该股股价持续时间长达两年的三波段拉升都没有体现在指数中。这表明，投资者使用指数来判断买卖机会与选择强势股通常达不到预期效果。既然道氏理论不能够指导投资者选择强势个股，那么对今后的投资帮助显然要大打折扣了。
图2中联重科—震荡上行的牛股
如图2所示，中联重科持续了两波段的大幅度飙升。但是，上证指数在这个时候的涨幅并不是很大。两者之间的背离情况显示出投资者判断买卖机会的操作并不容易。使用上证判断建仓机会，对于中联重科的前期走势是可以的;但是后期该股再次发力大涨的时候，指数显然要落后得多了。总体来看，该股的走势强于指数的。
图3济南钢铁—与指数同步运行的熊股
如图3所示，济南钢铁的走势与上证指数的走向有很多相似之处。从股价走向来看，出现较大拉升幅度的时刻正是指数两次冲高的时候。除此之外，济南钢铁的总体走向其实并不强于指数，投资于济南钢铁的投资者获得的利润并不高。就算判断好买入机会，要想获得远超指数的利润，也是比较困难的。道氏理论在判断该股潜在飙升幅度的时候显然并不十分出色。该股的飙升潜力只是出现在牛市的末期，短线来看涨幅并不大。道氏理论对于这样一只走势并不强的股票其实是无能为力的。
图4上海新梅—牛市前后股价涨幅几乎为零
如图4所示，在上海新梅与上证指数的叠加图中，上海新梅的走势其实更难看清。持续三年的时间里，指数在期间出现了牛熊两种市场，最终回落至前期拉升时候的水平。对于上海新梅这只股票来讲，涨幅虽然还是有的，却在三年的时间里回归原点。股价与指数的涨幅呈现出正相关的关系，并且相关性非常强。而最终的涨幅不如指数的涨幅高，这说明投资者买卖该股的操作长期来看是要亏损的。股票长线投资却要往里边垫钱，显然是不符合规律的。股票市场长期赚取利润的概率是非常高的，而上证指数的运行趋势告诉我们，获利并不是难事，难的是用道氏理论来判断个股的买卖机会。
以上所说的个股走势与指数的运行趋势相差很大。多数股票能够强于指数，出现幅度较大的飙升。但也有的股票涨幅不如指数，长线持股弄不好还会遭受损失，这对于热衷于股票买卖的投资者是一个非常大的打击。
提示：道氏理论的研判对象其实是指数而不是个股。该理论最初也是为了研判指数的走势而被创造出来的。投资者要想在同一指数下选择不同的强势股，其实是非常困难的。道氏理论能够指导投资者买在指数走强的时刻，却不能够提供关于个股买卖机会的信号。即便是在主板当中的近两千只股票中，要挑选出那些真正的牛股，也是非常困难的事情。判断好指数的运行趋势，只是为我们获利提供了一个机会，却不是最终获利的手段。