当人们谈论股票时，他们通常谈论在纽约证券交易所(NYSE) 或纳斯达克等主要证券交易所上市的公司。许多美国大公司都在纽约证券交易所上市，投资者很难想象在某个时候交易所不是投资和交易股票的代名词。但是，当然，并不总是这样。通往我们目前的证券交易所系统的道路上有许多步骤。您可能会惊讶地发现，第一个证券交易所蓬勃发展了几十年，没有一只股票被交易。
在本文中，我们将探讨证券交易所的演变，从威尼斯各州到英国咖啡馆，最后到纽约证券交易所及其兄弟。
概要
- 虽然纽约证券交易所 (NYSE) 可以说是世界上最强大的证券交易所，但它并不是第一个对市场施加影响的交易所。
- 在 1300 年代，威尼斯放债人开始向其他放债人和个人投资者出售债券。
- 在 1500 年代，比利时的交易所专门交易期票和债券。
- 在 1600 年代，各种发行股票的东印度公司的出现导致了金融繁荣，随后随着一些公司几乎没有实际业务而破产。
- 纳斯达克成立于 1971 年，以电子方式交易证券，其竞争导致纽约证券交易所不断发展和创新，以巩固其作为全球首屈一指的交易所的主导地位。
威尼斯真正的商人
欧洲的放债人填补了大型银行留下的重要空白。放债人之间进行债务交易；一个希望卸载高风险、高息贷款的贷方可能会将其换成与另一贷方不同的贷款。这些贷方还购买了政府债券。随着业务自然发展的继续，贷方开始向第一批个人投资者出售债券。威尼斯人是该领域的领导者，也是最早开始交易其他政府证券的人。
在 1300 年代，威尼斯的贷方会携带有关出售各种问题的信息的石板并与客户会面，就像今天的经纪人一样。
第一个证券交易所——没有股票
根据我们的研究，比利时早在 1531 年就在安特卫普拥有一家证券交易所。经纪人和放债人会在那里开会处理商业、政府甚至个人债务问题。想到一家只交易期票和债券的证券交易所很奇怪，但在 1500 年代并没有真正的股票。有许多类型的商业金融合作伙伴可以像股票一样产生收入，但没有任何官方份额易手。
所有那些东印度公司
在 1600 年代，荷兰、英国和法国政府都向以东印度名义命名的公司颁发了特许状。在帝国主义的高点，似乎每个人都在东印度群岛和亚洲的利润中占有一席之地，除了那里的居民。从东方带回货物的海上航行风险极大——除了巴巴里海盗之外，还有更常见的天气和航行不畅的风险。
为了减少一艘丢失的船只毁掉他们的命运的风险，船东长期以来一直在寻找愿意为航行提供资金的投资者——如果航行成功，为船只和船员配备装备，以换取一定比例的收益.这些早期的有限责任公司通常只持续一次航程。然后它们被解散，并为下一次航行创造了一个新的。投资者通过同时投资几个不同的企业来分散他们的风险，从而与所有这些企业都以灾难告终。
当东印度公司成立时，他们改变了做生意的方式。这些公司发行的股票将根据公司进行的所有航行的所有收益支付股息，而不是逐个航行。这些是第一批现代股份制公司。这使这些公司可以对其股票提出更多要求并建立更大的机队。这些公司的规模，加上禁止竞争的皇家特许状，对投资者来说意味着巨额利润。
你的咖啡有点存货？
由于各种东印度公司的股票是在纸上发行的，投资者可以将这些纸卖给其他投资者。不幸的是，当时没有证券交易所，因此投资者必须找到经纪人才能进行交易。在英国，大多数经纪人和投资者在伦敦周边的各种咖啡店开展业务。债务问题和待售股票被记录下来并张贴在商店门口或作为通讯邮寄。
南海泡沫破灭
英国东印度公司拥有金融史上最大的竞争优势之一——政府支持的垄断企业。当投资者开始获得巨额股息并出售他们的股票以发财时，其他投资者渴望分一杯羹。
英格兰初露头角的金融繁荣来得如此之快，以至于没有关于股票发行的规则或规定。南海公司（SSC）从国王那里获得了类似的特许权及其股份，以及大量的重新发行，一上市就出售。在第一艘船离开港口之前，SSC 已经利用其新获得的投资者财富在伦敦最好的地区开设了豪华办公室。
受到 SSC 成功的鼓舞——并意识到该公司除了发行股票之外没有做任何事情——其他“商人”争先恐后地在他们自己的企业中提供新股。其中一些就像从蔬菜中回收阳光一样荒谬，或者更好的是，一家公司承诺投资者参与一项如此重要以至于无法透露的事业。他们都卖了。在我们为自己已经走了多远而自责之前，请记住，这些盲池今天仍然存在。
当 SSC 未能为其微薄的利润支付任何股息时，泡沫不可避免地破灭，凸显了这些新股发行与英国东印度公司之间的差异。随后的崩盘导致政府禁止发行股票——该禁令一直持续到 1825 年。
纽约证券交易所
伦敦的第一家证券交易所于 1773 年正式成立，比纽约证券交易所早了 19 年。伦敦证券交易所（LSE）被限制股票的法律束缚住了手脚，而纽约证券交易所自成立以来就一直在处理股票交易，无论好坏。然而，纽约证券交易所并不是美国第一家证券交易所。这一荣誉属于费城证券交易所，但纽约证券交易所很快成为最强大的。
纽约证券交易所是由一棵椴树树枝下的经纪人组成的，它的总部设在华尔街。交易所的位置，最重要的是，导致纽约证券交易所迅速占据主导地位。它是进出美国的所有商业和贸易的核心，也是大多数银行和大公司的国内基地。通过设定上市要求和收费，纽约证券交易所成为了一个非常富有的机构。
在接下来的两个世纪里，纽约证券交易所几乎没有面临严重的国内竞争。它的国际声望随着美国经济的蓬勃发展而上升，它很快成为世界上最重要的证券交易所。纽约证券交易所在同一时期也有起伏。从大萧条到 1920 年华尔街爆炸案，一切都在交易所留下了伤痕。 1920 年的爆炸事件，据信是由无政府主义者实施的，造成 38 人死亡，并在华尔街的许多著名建筑上留下了伤痕累累。交易所上较少的字面伤疤来自更严格的上市和报告要求。
纽约证券交易所的竞争对手
在国际舞台上，伦敦成为欧洲的主要交易所，但许多国际上市公司也在纽约上市。包括德国、法国、荷兰、瑞士、南非、香港、日本、澳大利亚和加拿大在内的许多其他国家都建立了自己的证券交易所，但这些在很大程度上被视为国内公司在准备好之前的试验场。跃升到伦敦证交所并从那里跃升到纽约证券交易所的大联盟。由于上市规则薄弱且政府监管不那么严格，其中一些国际交易所仍被视为危险领域。
尽管芝加哥、洛杉矶、费城和其他主要中心都有证券交易所，但纽约证券交易所是国内和国际上最强大的证券交易所。然而，1971 年出现了一个新贵来挑战纽约证券交易所的霸权。
街区新来的
纳斯达克是美国证券交易商协会 (NASD) 的创意，现在称为金融业监管局(FINRA)。从一开始，它就是一种不同类型的证券交易所。它不像华尔街 11 号那样居住在物理空间中。相反，它是一个以电子方式执行交易的计算机网络。
电子交易所的引入提高了交易效率并降低了买卖差价——纽约证券交易所从这一差价中获利不菲。来自纳斯达克的竞争迫使纽约证券交易所不断发展，既通过上市，也通过与泛欧交易所合并形成第一个跨大西洋交易所，直到 2014 年泛欧交易所分拆成为独立实体。
未来：世界均等？
纽交所曾经与美国经济的成败密切相关，现在是全球性的。然而，纳斯达克在市值方面正在追赶纽约证券交易所，纽约证券交易所的市值一度超过纳斯达克、东京和伦敦的总和。世界上其他证券交易所通过合并和国内经济的发展而变得更加强大；看看他们中的任何一个能否赶走纽约证券交易所的 800 磅大猩猩，这将是一件很有趣的事情。