当一家上市公司通过二次发行增加已发行股票或流通股的数量时，通常会对股票价格和原始投资者的情绪产生负面影响。
上市
首先，一家公司通过股票的首次公开募股(IPO) 上市。例如，XYZ Inc. 进行了成功的首次公开募股，并通过发行 100,000 股股票筹集了 100 万美元。这些是由现在是公司所有者或股东的几十名投资者购买的。在运营的第一年，XYZ 产生了 100,000 美元的净收入。
投资界衡量公司盈利能力的方法之一是基于每股收益(EPS)，这样可以更有意义地比较公司数据。因此，在上市的第一年，XYZ 的每股收益为 1 美元（100,000 美元的净收入 / 100,000 股流通股）。换句话说，股东持有的每股 XYZ 股票价值 1 美元。
二次发行及稀释
随后，XYZ 的情况正在好转，这促使管理层通过二次发行筹集更多股本，以确保运营所需的资金。二次发行是成功的。在这种情况下，公司只发行了 50,000 股，产生了 50,000 美元的额外股本。然后，该公司又迎来了又一个好年头，净收入为 125,000 美元。
这是个好消息，至少对公司而言。但是，从最初的投资者——通过IPO成为股东的人的角度来看，随着股东基数的增加，他们的持股水平有所下降。这种后果被称为其所有权百分比的稀释。
第二年，XYZ 有 150,000 股流通股：100,000 股来自 IPO，50,000 股来自二次发行。这些股票要求获得 125,000 美元的收益（净收入）或每股 0.83 美元的收益（125,000 美元的净收入 / 150,000 股流通股），这与上一年的 1 美元每股收益相比是不利的。换言之，初始股东所有权的EPS值减少了17%。
投资者情绪如何受到影响
虽然公司净收入的绝对增长是一个受欢迎的事件，但投资者关注的是他们的每一股投资所产生的收益。公司资本基础的增加会稀释公司的收益，因为这些收益分散在更多的股东中。
如果没有强有力的理由来维持和/或提高每股收益，投资者对受潜在稀释效应影响的股票的情绪将是负面的。股份稀释的前景通常会损害公司的股价。也就是说，原始投资者可以通过多种方式保护自己免受稀释，例如，通过合同条款限制公司在随后的融资回合发生后减少投资者股份的权力。
结论
虽然 IPO 非常令人兴奋，但它们可能并不总是投资者增加股市财富的最佳方式。在研究投资机会时，请始终关注资本化和稀释潜力，并密切关注公司的每股收益。