公开市场操作与量化宽松：概述
美联储是根据 1913 年的《联邦储备法》创建的。美联储是美利坚合众国的中央银行系统。它对美国货币体系进行中央控制，以缓解金融危机。
自成立以来，通常被称为美联储的职责分为两部分：（1）促进就业最大化和物价稳定，以及（2）温和的长期利率。自 2012 年以来，美联储的主要目标是 2% 的通胀率，并将其用作价格变动的指南。
美联储跟踪劳动力市场的就业能力，并分析失业率以及与通胀相关的工资增长。美联储还有能力有效影响经济中的信贷利率，这可能对企业和个人支出产生直接影响。
凭借在这些关键领域采取行动的责任和权力，美联储可以部署多种策略。在这里，我们将讨论其中两个：公开市场操作和量化宽松（QE）。
要点
- 公开市场操作是美联储用来影响特定证券和期限的债务市场利率变化的工具。
- 量化宽松是一种整体策略，旨在缓解或降低借贷利率，以帮助刺激经济增长。
- 如果一个经济体没有陷入危机，公开市场操作可以获得量化宽松的目标和目的。
公开市场操作 (OMO)
联邦公开市场委员会使用三个主要工具来实现其两部分任务。这些行动包括公开市场操作、设定联邦基金利率和指定银行的准备金要求。
对于公开市场操作策略，中央银行将在公开市场上创造货币并从银行、个人和机构购买短期国债。这会产生对证券的需求，从而提高价格并降低其收益率。
对证券的需求将资金注入银行系统，然后将资金贷给企业和个人，并对利率造成下行压力。这促进了经济，因为企业和个人有更多的钱可以花。
量化宽松（QE）
在危机期间和公开市场操作失败时，通常会采用量化宽松策略。例如，利率可能已经为零，但贷款和经济活动仍在放缓。在这种情况下，中央银行可能会购买各种证券来重振它们：长期国债、私人证券或特定市场领域的证券。
这个想法是再次促进经济活动，将资金引入系统，降低收益率，并通过减少风险分散来缓解特定市场，例如抵押贷款支持证券(MBS)。量化宽松大大增加了央行的资产负债表，并使其面临更大的风险。
量化宽松的例子
2001 年，随着日本央行 (BOJ) 对国家房地产泡沫破裂和随之而来的通缩压力采取扩张性货币政策，量化宽松(QE) 的使用首次引入。
从那时起，包括美联储、英格兰银行（BoE ）和欧洲中央银行（ECB）在内的其他一些主要中央银行都采取了自己的量化宽松形式。尽管这些央行各自的量化宽松计划之间存在一些差异，但以下是美联储实施量化宽松政策的有效方式。
2008年金融危机
在2008 年金融危机之后，在广泛的次贷违约造成重大损失并导致广泛的经济损失之后，量化宽松被用于改善经济健康状况。一般来说，政策宽松是指采取行动降低借贷利率以帮助刺激经济增长。
请记住，量化宽松与量化紧缩相反，后者旨在提高借贷利率以管理过热的经济。
美联储在 2007-2008 年金融危机期间作为量化宽松的一部分购买的主要资产是国债和抵押贷款支持证券 (MBS)。
从 2007 年 9 月到 2018 年 12 月，美联储将联邦基金利率从 5.25% 降至 0% 至 0.25%，并持续了七年。除了降低联邦基金利率并将其维持在 0% 至 0.25% 之外，美联储还使用了公开市场操作。
在这种量化宽松的情况下，美联储利用公开市场操作来帮助降低各个期限的利率。联邦基金利率下调的重点是短期借款，但利用公开市场操作，美联储也可以降低中期和长期利率。如前所述，在公开市场上购买债券会推高价格并降低利率。
2008年至2013年的大规模资产购买
美联储从 2008 年到 2013 年分多轮实施大规模资产购买：
- 2008 年 11 月至 2010 年 3 月：购买了 1750 亿美元的机构债务、1.25 万亿美元的机构抵押贷款支持证券和 3000 亿美元的长期国债。
- 2010 年 11 月至 2011 年 6 月：购买了 6000 亿美元的长期国债。
- 2011 年 9 月至 2012 年：到期延期计划——购买了 6670 亿美元的国债，剩余期限为 6 年至 30 年；出售 6,340 亿美元剩余期限为三年或更短的美国国债；赎回了 330 亿美元的美国国债。
- 2012 年 9 月至 2013 年：购买了 7900 亿美元的美国国债和 8230 亿美元的机构抵押贷款支持证券。
据报道，在资产负债表上持有新资产四年后，美联储的量化宽松目标已经实现并且显着成功。因此，美联储在 2017 年开始了正常化进程，结束了本金再投资。
特别注意事项
在 2019 年 COVID-19 疫情爆发后，美联储在公开市场战略和量化宽松政策方面都采取了严厉行动，以提振美国经济。
美联储提供了 2.3 万亿美元的贷款来支持家庭、雇主、金融市场以及州和地方政府。美联储于 2020 年 3 月将目标联邦基金利率从 0.25% 下调至 0%，以降低抵押贷款、汽车贷款、房屋净值贷款和其他贷款的借贷成本；然而，这种影响也会减少支付给储户的利息收入。
作为量化宽松战略的一部分，美联储购买了大量证券。 2020 年 3 月，美联储宣布将在“未来几个月”购买至少 5000 亿美元的美国国债和 2000 亿美元的政府担保抵押贷款支持证券。
根据布鲁金斯学会的说法，2020 年 3 月 23 日，美联储“将购买不限期，表示将购买‘支持市场平稳运行和货币政策有效传导至更广泛金融环境所需的数量’的证券。”
市场功能随后有所改善，美联储在 4 月和 5 月期间减少了购买量。然而，2020 年 6 月 10 日，美联储表示将每月购买 800 亿美元的美国国债和 400 亿美元的住宅和商业抵押贷款支持证券。 2020 年 3 月中旬至 12 月初期间，美联储的证券投资组合从 3.9 万亿美元增长到超过 7 万亿美元。
8.97 万亿美元
截至 2022 年 4 月 13 日，美联储持有的总资产。截至 2020 年 3 月，持有的总资产约为 4 万亿美元。
美联储还制定了许多其他计划，包括初级交易商信贷工具 (PDCF)，这是全球金融危机的遗留问题，它向被称为初级交易商的大型金融机构提供长达 90 天的低利率贷款。目标是维持信贷市场的运转。
美联储还采取了其他措施，例如支持货币市场共同基金。它鼓励银行放贷，将贴现窗口向银行收取的贷款利率降低 2 个百分点，从 2.25% 降至 0.25%，低于大衰退期间的水平。美联储通过初级市场企业信贷工具 (PMCCF) 直接贷款来支持企业和企业。
实施了许多其他新计划以支持向中小企业提供贷款，例如大街贷款计划和薪资保护计划。美联储通过定期资产支持证券贷款工具支持家庭和消费者。
最后，美联储试图通过向其他央行提供美元来缓解美国货币市场的国际压力。美联储获得外币
作为交换，并收取掉期利息。
根据布鲁金斯学会的说法，“五家外国中央银行与美联储有永久性互换额度，美联储已经降低了与加拿大、英国、欧元区、日本和瑞士中央银行的互换利率，并延长了到期期限。那些掉期。它还将临时掉期扩展到澳大利亚、巴西、丹麦、韩国、新加坡和瑞典的中央银行。”这一直持续到 2021 年 12 月 31 日。
财政政策的主要工具是什么？
由国家中央银行管理的财政政策的主要工具包括利率管理、购买国债和其他证券（称为公开市场操作）以及设定准备金要求。
量化宽松 (QE) 对股市有何影响？
一般来说，量化宽松 (QE) 会提振股市。量化宽松减少了债券、储蓄账户、存款证和货币市场账户等固定收益证券的利息。由于这些投资的回报较低，投资者会寻求更高风险的资产（例如股票）的回报。
什么是量化紧缩？
量化紧缩是央行放慢量化宽松、大规模购买证券的过程。量化紧缩也称为资产负债表正常化，即央行在危机时期使用量化宽松政策后，恢复正常的资产负债表操作。
结论
总之，公开市场操作与量化宽松的主要区别在于美联储采取行动的规模和规模。量化宽松通常需要大量投资，从而显着增加央行的资产负债表。此外，虽然公开市场操作将利率作为策略的一部分，但量化宽松的目标是增加流通中的货币数量。