如果您是一位渴望收入的投资者，股市停滞或存款证(CD)、货币市场和债券收益率下降可能会严重削弱您的现金流。

发生这种情况时，您可能需要考虑一种短期结构性投资产品：反向可转换票据（RCN）。这些证券提供了可预测的、稳定的收入，可以超过传统的回报——甚至超过高收益债券的回报。它们也存在一定程度的风险。请继续阅读，考虑这些笔记是否会成为您投资组合的一个很好的补充。

RCN 101

反向可转换票据是附息投资，到期时支付。它们通常基于基础股票的表现。大多数 RCN 的期限从三个月到一年不等。

大型金融机构通常发行票据。然而，其股票与 RCN 挂钩的公司根本没有参与这些产品。

RCN 由两部分组成：

当您购买 RCN 时，您实际上是在向发行人出售在未来某个时候向您交付标的资产的权利。

如何确定支出

在到期前，RCN 支付规定的票面利率，通常按季度支付。这个恒定比率反映了标的股票的总体波动性，股票表现的潜在波动性越大，投资者承担的风险就越大。风险越高，看跌期权获得的价值就越高；这意味着更高的票面利率。

当 RCN 到期时，您将收到 100% 的原始投资回报或预定数量的标的股票。该数字是通过将您的原始投资金额除以股票的初始价格来确定的。

有两种结构用于确定您是否会收到原始投资金额或股票：

• 基本结构：到期时，如果股票收盘价等于或高于初始价格，您将获得原始投资金额的 100%。如果股票收盘价低于初始价格，您将获得预定数量的股票。这意味着您最终获得的股票价值将低于您的原始投资。
• 敲入结构：您仍将收到 100% 的初始投资或到期时的基础股票股份。不过，通过这种结构，您还将获得一些负面保护。

例子

例如，假设您的 13,000 美元 RCN 投资包括 80% 的敲入（或障碍）水平，而标的股票的初始价格为 65 美元。如果在期限内，股票收盘价从未低于 52 美元或更低，并且股票的最终价格高于 52 美元的敲定价格，那么您将收回 13,000 美元的原始投资。

如果在投资期限内的任何时候收盘价为 52 美元或更低，并且最终价格低于 65 美元的初始价格（假设为 60 美元），您将获得预定数量的股票，即 13,000 美元 ÷ 65 美元 = 200 股。如果您当时出售这些股票，这只价值 12,000 美元。

如果标的股票的收盘价高于 65 美元的初始购买价格，无论是否突破 52 美元的门槛，您最终都会收回初始投资。

RCN 的风险

投资 RCN 涉及风险，您可能会在到期时损失全部或部分本金。此外，您不会参与标的资产价值高于初始价格的任何上涨。因此，您的总回报仅限于规定的息票利率。

然而，在考虑投资 RCN 之前，您还应该进一步了解一些其他风险：

• 信用风险：您依赖于发行公司在期限内支付利息并在到期时向您支付本金的能力。
• 有限的二级市场：您必须愿意接受持有 RCN 直至到期的风险。然而，发行 RCN 的投资公司通常会尽力维持二级市场。然而，这并不能得到保证；了解如果出售，您获得的收益可能会低于原始成本。
• 赎回条款：一些 RCN 包含一项功能，可以在 RCN 产生极高收益且现行利率较低时将其从您手中夺走。
• 税收：由于 RCN 由债务工具和看跌期权两部分组成，因此您的回报可能需要缴纳资本利得税和普通所得税。

RCN 适合什么类型的投资者？

RCN 可能适合寻求可预测的、比传统固定收益投资更高收入来源的投资者，并且可以承受损失部分本金的风险。

投资者只有在相信标的股票不会跌破敲入价时才应买入 RCN。请记住，出售这些投资的公司押注股价将跌破设定的障碍，或者至少波动足以使这种情况成为可能。

综述

风险越高，潜在回报就越高，对于 RCN 来说也是如此。毕竟，还有什么地方可以让你只投资 1,000 美元，就可以获得两位数的收益，而且只能在相对较短的时间内使用呢？

但不要认为 RCN 是 CD 的替代品，因为本金没有保障。此外，您应该对 RCN 的基础公司感到满意，因为当您的 RCN 成熟时，您最终可能会获得其股票。因此，在投资前请务必仔细阅读发行说明书和招股说明书。最后，只有当您了解期权的来龙去脉时，您才应该投资 RCN。

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