如果您是一位渴望收入的投資者，股市停滯或存款證(CD)、貨幣市場和債券收益率下降可能會嚴重削弱您的現金流。

發生這種情況時，您可能需要考慮一種短期結構性投資產品：反向可轉換票據（RCN）。這些證券提供了可預測的、穩定的收入，可以超過傳統的回報——甚至超過高收益債券的回報。它們也存在一定程度的風險。請繼續閱讀，考慮這些筆記是否會成爲您投資組合的一個很好的補充。

RCN 101

反向可轉換票據是附息投資，到期時支付。它們通常基於基礎股票的表現。大多數 RCN 的期限從三個月到一年不等。

大型金融機構通常發行票據。然而，其股票與 RCN 掛鉤的公司根本沒有參與這些產品。

RCN 由兩部分組成：

當您購買 RCN 時，您實際上是在向發行人出售在未來某個時候向您交付標的資產的權利。

如何確定支出

在到期前，RCN 支付規定的票面利率，通常按季度支付。這個恆定比率反映了標的股票的總體波動性，股票表現的潛在波動性越大，投資者承擔的風險就越大。風險越高，看跌期權獲得的價值就越高；這意味着更高的票面利率。

當 RCN 到期時，您將收到 100% 的原始投資回報或預定數量的標的股票。該數字是通過將您的原始投資金額除以股票的初始價格來確定的。

有兩種結構用於確定您是否會收到原始投資金額或股票：

• 基本結構：到期時，如果股票收盤價等於或高於初始價格，您將獲得原始投資金額的 100%。如果股票收盤價低於初始價格，您將獲得預定數量的股票。這意味着您最終獲得的股票價值將低於您的原始投資。
• 敲入結構：您仍將收到 100% 的初始投資或到期時的基礎股票股份。不過，通過這種結構，您還將獲得一些負面保護。

例子

例如，假設您的 13,000 美元 RCN 投資包括 80% 的敲入（或障礙）水平，而標的股票的初始價格爲 65 美元。如果在期限內，股票收盤價從未低於 52 美元或更低，並且股票的最終價格高於 52 美元的敲定價格，那麼您將收回 13,000 美元的原始投資。

如果在投資期限內的任何時候收盤價爲 52 美元或更低，並且最終價格低於 65 美元的初始價格（假設爲 60 美元），您將獲得預定數量的股票，即 13,000 美元 ÷ 65 美元 = 200 股。如果您當時出售這些股票，這隻價值 12,000 美元。

如果標的股票的收盤價高於 65 美元的初始購買價格，無論是否突破 52 美元的門檻，您最終都會收回初始投資。

RCN 的風險

投資 RCN 涉及風險，您可能會在到期時損失全部或部分本金。此外，您不會參與標的資產價值高於初始價格的任何上漲。因此，您的總回報僅限於規定的息票利率。

然而，在考慮投資 RCN 之前，您還應該進一步瞭解一些其他風險：

• 信用風險：您依賴於發行公司在期限內支付利息並在到期時向您支付本金的能力。
• 有限的二級市場：您必須願意接受持有 RCN 直至到期的風險。然而，發行 RCN 的投資公司通常會盡力維持二級市場。然而，這並不能得到保證；瞭解如果出售，您獲得的收益可能會低於原始成本。
• 贖回條款：一些 RCN 包含一項功能，可以在 RCN 產生極高收益且現行利率較低時將其從您手中奪走。
• 稅收：由於 RCN 由債務工具和看跌期權兩部分組成，因此您的回報可能需要繳納資本利得稅和普通所得稅。

RCN 適合什麼類型的投資者？

RCN 可能適合尋求可預測的、比傳統固定收益投資更高收入來源的投資者，並且可以承受損失部分本金的風險。

投資者只有在相信標的股票不會跌破敲入價時才應買入 RCN。請記住，出售這些投資的公司押注股價將跌破設定的障礙，或者至少波動足以使這種情況成爲可能。

綜述

風險越高，潛在回報就越高，對於 RCN 來說也是如此。畢竟，還有什麼地方可以讓你只投資 1,000 美元，就可以獲得兩位數的收益，而且只能在相對較短的時間內使用呢？

但不要認爲 RCN 是 CD 的替代品，因爲本金沒有保障。此外，您應該對 RCN 的基礎公司感到滿意，因爲當您的 RCN 成熟時，您最終可能會獲得其股票。因此，在投資前請務必仔細閱讀發行說明書和招股說明書。最後，只有當您瞭解期權的來龍去脈時，您才應該投資 RCN。

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