傑若密·西格爾在其出版於1994年的《長期投資的股票》一書中正確地指出，股票是所有主要投資品種中收益最高的，並且是以30年的投資週期來衡量唯一沒有賠錢的主要投資品種。那些相信有效市場理論和隨機遊走理論的人主張放棄主動管理，以指數基金和交易所交易基金（ETF）進行“低成本”投資。因此，在很多專家看來，一個投資者能做得最好的事情就是集中投資於低成本的股票指數基金，然後繫好安全帶，隨股市的波動而起伏。換句話說，通行的投資策略是避免資金管理和風險管理。
如果一個投資者相信長期投資股票能帶來8%~10%的年收益，那麼他就可能會認爲每年從他的投資中拿出5%來做生活費不是什麼大問題，但具體投資的結果很大程度上還取決於投資者對收人的需求。假如有兩個準備退休的投資者，他們都爲退休儲蓄了100萬美元並將其投資到相同的標普500指數基金上。但是，第一個投資者決定他2000年就要退休，而第二個投資者打算2010年才退休。第一個投資者在2000年1月1日退休，按照5%的比例，他準備每年從他的100萬投資本金中提取5萬的收入現金流。當第二個投資者在2010年6月30日退休時，先退休的那個投資者賬上只剩下$297040，這意味着他在過去10年內時間加權的累積投資回報爲-24.47%，或者說每年損失了2.64%。按照這個速度，這個退休的投資者在6年內就會破產。如果該投資者決定基於目前的賬戶餘額重新覈定他每年可以提取的5%的現金，那麼他就得把他每年提出的現金從5萬美元削減到1.5萬美元。
圖20.3起伏的市場
圖20.4要有防守性
同時，那個沒有退休的投資者在2000年1月1日擁有100萬美元的指數基金投資，然後每年還定額追加5萬美元的投資直到2010年6月30日。在2010年6月30日，該投資者一共投資了152.5萬美元，但賬戶上的餘額只有131.9萬美元，這相當於在過去10年內時間加權的累積虧損爲16.24%，或者說每年虧損了1.67%。爲什麼他的損失比前一個退休更早的投資者小呢？這是因爲這個尚未退休的投資者每年還在定額追加投資，在隨後市場下跌的時候買入了更多的股票。而那個已經退休的投資者則相反，爲了提取現金流，他不得不在低價位上賣出持有的部分股票。儘管買入並持有的策略可能對那些不需要依靠投資收入來生活的人更合適，但對那些視他們的投資爲收入來源或收入補充的投資者來說，買入並持有的策略有着不小的風險。
解決這個問題的方法之一是資金管理。1990年，哈里·馬可維茲因其在資產配置上的研究成果獲得了諾貝爾經濟學獎。馬可維茲的研究證明了將波動性負相關的高風險資產構建爲投資組合後可以在不降低收益的情況下減少投資組合的風險，這一結論推翻了人們長期持有的一個觀點，即高風險資產只會增加投資組合的風險。儘管我不指望諾貝爾評獎委員會會對我有什麼關注，但我也證明了成交量分析可以解決類似的問題。通過將資產配置和成交量分析結合起來，我們有望建立起一個能夠更好地管理一個投資組合內在風險的資金管理體系。