股票入門知識：公司財務分析的基本依據

公司財務分析的基本依據就是財務報表。財務報表主要包括資產負債表、利潤及利潤分配表。

資產負債表的內容

資產負債表反映股票發行公司在某一特定日期的財務狀況，是依據“資產=負債+股東權益”這個基本平衡公式編制而成的，主要包括三方面內容：

1. 公司在某一時點所擁有的資產總額；

2. 公司在某一時點的負債總額；

3. 股東權益。

表1-11-1爲中技貿易股份有限公司（以下簡稱“中技公司”）的資產負債表。

表1-11-1資產負債表

公司法定代表人：韓本毅先生 主管會計

工作負責人：總經理張本智先生

會計機構負責人：財務經理牛來保先生

資產負債表中各主要項目的含義如下：

1）流動資產，指可以在1年內或者超過1年的一個營業週期內變現或者運用的資產，包括現金及各種存貨、應收及預付款項、短期投資等。

2）貨幣資金，反映企業庫存現金、銀行結算賬戶存款外埠存款、銀行匯票存歉銀行本票存款和在途資金合計數等。

3）短期投資，指各種能夠隨時變現、持有時間不超過1年的有價證券以及不超過1年的其他投資。

4應收票據，指企業因銷售商品、提供勞務等而收到尚未到期也未向銀行貼現的應收票據，包括銀行承兌匯票和商業承兌匯票。

5）應收賬款，指企業因銷售商品、材料、供應勞務及辦理工程結算等業務，應向購貨單位收取的賬款。

6）其他應收款，指企業除應收票據、應收賬款以外的其他各種應收、暫付款項。包括備用金，各種賠款、罰款、應向職工收取的各種墊付款項等。

7）壞賬準備，指企業預期不能收回或無法追回、收回的資金。如債務人單位撤銷，依民事訴訟法進行清償後，已無法追回的資金。又如債務人死亡，無遺產可供清還，也無義務承擔人，無法收回的應收款項，等等。因此，企業要預先估計這種壞賬情況，按應收款餘額的3%~5%提取壞賬準備金，計入當期損益。

8）應收賬款淨額，指應收賬款和其他應收款減去備抵壞賬的淨額。

9）預付貨款項，反映企業預付或多付給供應單位的款項。

10）存貨，指企業在生產經營過程中爲銷售或耗用而庫存的各種資產，包括商品、產成品、半成品、在產品以吸各類材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。它反映企業期末結存在庫、在途和在加工的各項存貨的實際成本。

11）待攤費用，指企業已經支出，但應由本期和以後各期分別負擔的各項費用，如低值易耗品攤銷、預付保險費等。

12）流動資產合計，指以上各項的加減之總數。

13長期投資，指不準備在1年內變現的投資，包括股票投資、債券投資和其他投資。反映企業向其他單位投入的期限在1年以上的資金以及購人的1年內不能變現或不準備隨時變現的股票和債券。

14）固定資產，指使用期限超過1年，單位價值在規定標準以上，並且在使用年限中保持原有物質形態的資產，包括房屋及建築物、機械設備、運輸設備、工具等。

15固定資產原價，指固定資產購建時發生的全部支出。如其交付使用時財產清冊中所規定的價值。

16）累計折舊，折舊指固定資產在使用過程中通過逐漸損耗而轉移到產品成本或費用中的那部分價值。折舊按月以一定比例提取。如果連續記載每月的折舊額，到年底累計相加，即爲累計折舊。

17）固定資產淨值，指固定資產原值減去已提累計折舊額後的差額。它是固定資產現存的賬面價值。

18）在建工程，指企業爲進行各項工程所發生的實際支出。反映企業期末各項未完成工程的實際支出，如自營工程、出包工程。

19）固定資產清理，指覈算企業v因出售、報廢、毀損等原因轉入清理的固定資產淨值及其在清理中所發生的清理費用和變價收入等各項金額的淨額。固定資產在使用中不斷磨損而喪失工作能力，或由於火災、水災等而報廢，所以固定資產要進行清理覈算。

20）無形資產，指企業長期使用但是沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產，包括專利權、商標權著作權、土地使用權、非專利技術等。新準則規定無形資產不再攤銷，而是進行鹼值測試，計提資產減值準備，計入管理費用中。

21）團資產總計，指流動資產合計數+長期投資淨額+固定資產合計數+無形資產及其他資產合計數+遞延稅款借項的總和。

以上講的是資產方，下面是負債及股東權益方。

22）零流動負債，指可以在1年內或者超過1年的一個營業週期內償還的債務。

23）短期借款指企業向銀行或其他金融機構借入的期限在1年以下的各種借款。

24）應付票據，指企業對外發生債務時所開出、承兌的商業匯票，包括銀行承兌匯票和商業承兌匯票。

25）應付賬款，指企業囚購買材料、商品和接受勞務供應等應付給供應單位的款項。

26）預收貨款，指企業預收和多收購買單位的款項。

27）應付福利費，指按規定提取的用於職工個人的職工福利基金。

28）未付股利，指企業期末應付而未付的股東股利。

29）未交稅金，指企業期末應交而未交的各種稅金。

30）其他未交款，指企業應交而未交的除稅金以外的各種款項。

31）其他應付款，指企業所有應付其他單位和個人的款項，如應付保險費、存人保證金等，應付末付的職工工資也在本項目中反映。

32）預提費用，指企業所有已經預提計入成本費用而尚末支付的各項費用。如大修理計劃預提計入成本的固定資產大修理支出等。

33）年內到期的長期負債，指到期時間爲1年以內的長期負債。

34）流動負債合計，指以上各種負債的相加總計數。

35）長期負債，指償還期在1年以上的債務。

36）長期借款，指企業向銀行或其他金融機構借人期限在1年以上的各種借款。

37）應付債券，指企業發行的尚未償還的各種債券的本息。

38）長期應付款，指企業除長期借款和應付債券以外的其他各種長期應付款。如採用補償貿易方式弓|進國外設備的價款。這反映了企業期末由於購建固定資產而發生的應付但未付的款項。

39）股東權益，指企業投資人對企業淨資產的所有權，也叫所有者權益。包括企業投資人對企業的投人資本及形成的資本公積金、盈餘公積金、未分配利潤等。

40）股本，指在覈定的資本總額及覈定的股份總額的範圍內發行的股票。

41）資本公積金，指股本溢價、法定財產重估增值、接受捐贈的資產價值等。

42）盈餘公積金，指按國家規定從利潤中提取的公積金，如《中華人民共和國公司法》規定可以從稅後利潤中提取10%列人公司法定公積金（即法定盈餘公積金）。還有一種任意盈餘公積金，提取比例要商定，沒有明確的規定。

43）未分配利潤，指企業留於以後年度分配的利潤或待分配的利潤。

44）股東權益合計，指股本、資本公積金、盈餘公積金和未分同利潤的合計數。

45）負債及股東權益總計，指流動負債總數、長期負債總數、股東權益總數的合計數。它應與資產總計數相等。

資產負債表是反映企業在某一特定日期財務狀況的報表，如公曆每年12月31日的財務狀況，由於它反映的是某一時點的情況，所以，又稱爲靜態報表。

資產負債表主要提供企業有關財務狀況方面的信息。通過資產負僨表，可以提供某一日期資產的總額及其結構，表明企業擁有或控制的資源及其分佈情況，即，有多少資源是流動資產、有多少資源是長期投資、有多少資源是固定資產，等等；可以提供某一日期的負債總額及其結構，表明企業未來需要用多少資產或勞務清償債務以及清償時間，即流動負債有多少、長期負債有多.少、長期負債中有多少需要用當期流動資金進行償還，等等；可以反映所有者所擁有的權益，據以判斷資本保值、增值的情況以及對負債的保障程度。資產負債表還可以提供進行財務分析的基本資料，如將流動資產與流動負債進行比較，計算出流動比率；將速動資產與流動負債進行比較，計算出速動比率，表明企業的變現能力、償債能力和資金週轉能力，從而有助於會計報表使用者作出經濟決策。

資產負債表一般由表首、正表兩部分組成。其中，表首概括地說明報表名稱、編制單位、編制日期、報表編號、貨幣名稱、計量單位等。正表是資產負債表的主體，列示了用以說明企業財務狀況的各個項目。資產負債表正表的格式一般有兩種：報告式資產負債表和賬戶式資產負債表。報告式資產負債表是上下結構，上半部列示資產，下半部列示負債和所有者權益。具體排列形式又有兩種：一是按“資產=負債+所有者權益”的原理排列；二是按“資產-負.債=所有者權益"的原理排列。賬戶式資產負債表是左右結構，左邊列示資產，右邊列示負債和所有者權益。不管採取什麼格式，資產各項目的合計等於負債和所有者權益各項目的合計這一等式不變。

在我國，資產負債表採用賬戶式。每個項目又分爲“年初數”和“期末數”兩欄分別填列。

會計報表的編制，主要是通過對日常會計覈算記錄的數據加以歸集、整理，使之成爲有用的財務信息。我國企業資產負債表各項目數據的來源，主要通過以下幾種方式取得：

1. 根據總賬科目餘額直接填列。如“應收票據”項目，根據“應收票據”總賬科目的期末餘額直接填列；“短期借款”項目，根據“短期借款”總賬科月的期末餘額直接填列。

2. 根據總賬科目餘額計算填列。如“貨幣資金”項目，根據“現金"、“銀行存款”、“其他貨幣資金”科目的期末餘額合計數計算填列。

3. 根據明細科目餘額計算填列。如“應付賬款"項目，根據“應付賬款”、“預付賬款”科目所屬相關明細科目的期末貸方餘額計算填列。

4. 根據總賬科目和明細科日餘額分析計算填列。如“長期借款”項目，根據“長期借款”總賬科目期末餘額，扣除"長期借款”科目所屬明細科目中反映的、將於1年內到期的長期借款部分，分析計算填列。

5. 根據科目餘額減去其備抵項目後的淨額填列。如“短期投資”項日，根.據“短期投資"科目的期末餘額，減去“短期投資跌價準備”備抵科目餘額後的淨額填列；又如“無形資產”項目，根據“無形資產”科目的期末餘額，鹼去“無形資產減值準備”備抵科目餘額後的淨額填列。

在我國，資產負債表的“年初數”欄內各項數字，根據上年末資產負債表‘期末數”欄內各項數字填列，“期末數”欄內各項數字根據本年會計期末各總賬賬戶及所屬明細賬戶的餘額填列。如果當年度資產負債表規定的各個項目的名稱和內容同上年度不相一致，則按編報當年的口徑對上年年末資產負債表各項目的名稱和數字進行調整，填入本表“年初數”欄內。

資產負債表的基本結構是“資產=負債+所有者權益”。不論公司處於怎樣的狀態，這個會計平衡式永遠是恆等的。左邊反映的是公司所擁的資源，右邊反映的是公司的不同權利人對這些資源的要求。債權人對公司的全部資源有要求權，公司以全部資產對不同債權人承擔償付責任，償付全部的負債之後，餘下的纔是所有者權益，即公司的資產淨額。

利用資產負債表的資料，可以看出公司資產的分佈狀態、負債和所有者權益的構成情況，據以評價公司資金營運、財務結構是否正常、合理；分析公司的流動性或變現能力，以及長、短期債務數量及償債能力，評價公司承擔風險的能力；利用該表提供的資料還有助於計算公司的獲利能力，評價公司的經營績效。

在分析資產負債表要素時，我們應首先注意對資產要素進行分析，具體包括：

1. 流動資產分析：分析公司的現金、各種存款、短期投資、各種應收款項、存貨等。流動資產比往年提高，說明公司的支付能力與變現能力增強。

2. 長期投資分析：分析一年期以上的投資，如公司控股、實施多元化經營等。長期投資的增加，一般表明公司的成長前景看好。

3. 固定資產分析：這是對實物形態資產進行的分析。資產負債表所列的各項固定資產數字，儀表示在持續經營的條件下各固定資產尚未折舊的金額，而折舊的金額預期於未來各期間陸續收回，因此，我們應該特別注意，折舊、折耗是否合理將直接影響到資產負債表、利潤表和其他各種報表的準確性。很明顯，少提折舊就會增加當期利潤，而多提折舊則會減少當期利潤。有些公司常常就此進行處理，調節利潤。

4. 無形資產分析：主要分析商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、專利權等。對商譽及其他無確指的無形資產一般不予列賬，取得無形資產後，應登記人賬並在每期進行減值測試。

其次，要對負債要索進行分析，主要包括兩個方面：

1. 流動負債分析，各項流動負債應按實際發生額記賬，分析的關鍵在於要避免遺漏，所有的負債均應在資產負債表中反映出來。

2. 長期負債分析，包括長期借款、應付債券、長期應付款項等根據長期負債的不同形態分析、瞭解公司債權人的情況。

最後是股東權益分析，包括股本、資本公積、盈餘公積和未分配利潤4個方面。分析股東權益，主要是瞭解股東權益中投人資本的不同形態及股權結構，瞭解股東權益中各要素的優先清償順序等。

利潤分配表（表1-11-2）反映的是某公司當年的淨利潤的分配情況和年末分配利潤的情況，它是依據“收入-費用=利潤”這一平衡公式編制而成的，它主要包括銷售收入、銷售成本、銷售毛利、營業外收入及支出、稅前及稅後盈利等科日及金額。

利潤分配表的編制是從公司淨利潤額開始的。其科目分析如下：

在公司的淨利潤中扣除職工福利及獎勵基金，再加上年初未分配利潤後即是可分配的利潤總額。

用公式表示爲：可分配利潤=淨利潤+年初未分配利潤-中外合資企業提取職工福利及獎勵基金。

在可分配的利潤中扣除按規定提取的法定公積金和法定公益金後即是可供股東分配的利潤。用公式表示爲：可供股東分配的利潤=可分配的利潤-法定公積金-法定公益金。其中，法定公積金是指按照《中華人民共和國公司法》規定，公司必須根據當年稅後利潤減去彌補虧損後所剩餘額的10%強制計提的公積金；法定公益金是指公司按照《中華人民共和國公司法》規定，按5%~7%的比例從當年稅後利潤中提取的用於職工福利設施支出的基金。

未分配的利潤指的是在可供股東分配的利潤中扣除已分配優先股股利、任意公積金和已分配普通股股利後的餘額。

用公式表示爲：未分配利潤=可供股東分配的利潤-已分配優先股股利-任意公積金-已分配普通股股利。

公式中已分配優先股股利是根據股東大會決議派發給優先股股東的利潤額；任意公積金是指根據公司章程或股東大會決議而從可分配利潤中自由計提的公積金，其目的是爲了應付經營的風險和不測；已分配普通股股利是根據股東大會決議而派發給普通股股東的利潤。未分配利潤額權益歸公司投資者所有。

利潤分配表映公司稅後盈利的分配情況及公積金與未分配利潤的增減變動的原因。根據有關規定，股份制企業中的各上市公司必須公告其年度報告，其中，利潤及利潤分配表就是一項很重要的公告內容。

如以中技公司的利潤及利潤分配表爲例：

表1-11-2利潤及利潤分配表

公司法定代表人：韓本毅先生 主管會計

工作負責人：總經理張本智先生

會計機構負責人：財務經理牛來保先生

1. “主營業務收入”，指企業銷售商品和提供勞務等主要經營業務取得的收入總額。按照中國證監會的有關規定，只有在利潤中佔70%以上的業務才能稱主營業務。

2. “主營業務成本”，指企業已銷售商品和提供勞務等主要經營業務的實際成本。

3. “主營業務稅金及附加”，反映公司主營業務應繳納的增值稅、營業稅、消費稅、城建稅及教育費附加等。

4. “主營業務利潤”，反映公司主營業務的利潤。

5. “其他業務利潤”，反映公司主營業務以外的營業利潤，如材料銷售、技術轉讓、代購代銷包裝物出租等利潤。

6. “銷售費用”，指公司在銷售商品過程中所發生的應由主營業務負擔的各項銷售費用，如廣告費。

7. "管理費用”，指公司爲組織和管理公司生產經營所發生的管理費用，包括公司的董事會和行政管理部門在公司的經營管理中發生的，或者應當由公司統一負擔的公司經費，包括行政管理部門職工工資折舊費、修理費物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等。

8. "財務費用”，指公司在生產經營過程中發生的一般財務費用，如利息支出、匯兌損失及金融機構於續費。

9. “營業利潤”，指主營業務利潤和其他業務利潤之和。

“投資收益”，指公司以各種方式對外投資所得取的收益，其中包括分得的投資利潤、債券投資的利息收入以及認購的股票應得的股利等。

1. “營業外收入”項目和“營業外支出"項目，反映公司業務經營以外的收入和支出。

2. “營業外支出”，反映公司發生的與公司直接生產經營尤直接關係的支出，包括固定資產盤虧、處理固定資產淨損失、資產再次評估減值、債務重組損失、罰款支出，捐贈支出、非常損失等。

3. "利潤總額"，指公司在一定期間的經營成果，包括營業利潤、投資淨收益和營業外收支淨額。

5. "所得稅”，反映公司從本期損益中扣除的所得稅。6. “淨利潤”，利潤總額減去所得稅即是淨利潤。

6. “年初未分配利潤”應與上年利潤分配表“未分配利潤"項目的本年實際數一致。

7. “公積金轉人數”，指公司按規定公積金彌補虧損以及用公積金分配的股利數。

8. “可分配利潤”，指企業可用於最後分配的利潤。

10. “應交所得稅”，反映企業年度內應交納的所得稅。所得稅稅率正常情況下爲25%。

7. “提取法定盈餘公積金”，指企業按規定比例從稅後利潤提取的公積金。

8. “可供股東分配的利潤”，抬企業最後用於股東分配的利潤。“已分配優先股股利”項目，反映分配給優先股股東的股利。

3. “提取任意盈餘公積金”項目，反映企業按照股東會議決議提取的任意盈餘公積金。

4. “已分配普通股股利”項目，反映企業按照股東會議決議，分配給普通股股東的股利。

5. “未分配利潤”，指本年企業未分轉入下年待處理的利潤。

根據利潤及利潤分配表中的數據，並結合年度報告中的其他有關資料，特別是資產負債表中的有關資料，投資者可以從以下幾個方面進行閱讀和分析：

1. 從總體上觀察企業全年所取的利潤大小及其組成是否合理。通過將企業的全年利潤與以前利潤比較，能夠評價企業利潤變動情況的好壞。通過計算利潤總額中各組成部分的比重，能夠說明企業利潤是否正常合理。通常情況下，企業的主營業務利潤應是其利潤總額的最主要的組成部分，其比重應是.最高的，其他業務利潤、投資收益和營業外收支相對米講比重不應很高。如果出現不符常規的情況，那就需要多加分析研究。

2. 通過對企業毛利率的計算，能夠從一個方面說明企業主營業務的盈利能力大小。毛利率的計算公式爲：毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）。主營業務收入=毛利+主營業務收入。如果企業毛利率比以前提高，可能說明企業生產經營管理具有一定的成效，同時，在企業存貨週轉率未減慢的情況下，企業的主營業務利潤應該有所增加。反之，當企業的毛利率有所下降，則應對企業的業務拓展能力和生產管理效率多加考慮。

3. 可通過有關比率指標的計算，來說明企業的盈利能力和投資報酬。常用的指標有：

這一指標反映企業普通股每股在一年中所賺得的利潤。其計算公式爲：每股收益=（稅後利潤-優先股股利）+發行在外的普通股平均股額。我國目前上市公司發行股票主要爲普通股，一般每股而值爲1元，若直接以稅後利潤除以平均股本總額來計算，此時，這一指標即爲股本淨利率。每股獲利額常被用來衡量企業的盈利能力和評估股票投資的風險。應該指出，這一指標往往只用於在同一企業不同時期的縱向比較，以反映企業盈利能力的變動，而很少用於不同企業之間的比較，因爲不同企業由於所採用的會計政策不同而會使這一.指標產生較大的差異。

市盈率是一個用來評價股票投資報酬與風險的指標。其計算公式如下：市盈率=普通股每股市價÷每股獲利額。假定某企業普通股每股市價爲10元，每股獲利額爲0.40元，則其市盈率=10+0.40=25。它表示該種股票的市價是每股稅後利潤的25倍，其倒數（即1/25=4%）則表示投資於該種股票的投資報酬率。將市盈率和每股獲利額結合運用，可對股票術來的市價作出-定的估計。比如，上例中企業每年利潤增長30%，如果這個估計是比較正確的話，則次年的每股獲利額可達0.52元（即0.04x130%），此時，即使市盈率不上升，未來的股價將可以達到13元（即0.52x25倍），從而投資者就可此等等。若發現這些數據之間無法覈對，就說明報表中的許多資料都有錯誤甚至是失實了，這時就需要慎重決策。

現金流量表（表1-11-3）揭示企業在一定會計期間有關現金和現金等價物的流人和流出的信息。該表中的現金指企業庫存現金以及可以隨時用於支付的存款，包括現金、可以隨時用於支付的銀行存款和其他貨幣資金。該現金等價物指企業持有的期限短、流動性強、易於轉換爲已知金額現金、價值變動很小的投資（除特別說明外，以下所指的現金均含現金等價物）。該現金流量指現金的流人和流出。現金流量表一般應按現金的流人和流出總額反映。現金流量表所列項目的含義如下：

表1-11-3現金流表

1. 銷售商品、提供勞務收到的現金：反映企業銷售商品、提供勞務實際收到的現金。包括銷售收入和應向購買者收取的增值稅額。

2. 收到的稅費返還：反映企業收到返還的各種稅費，如增值稅、消費稅、營業稅、所得稅、教育費附加返還等。

3. 收到的其他與經營活動有關的現金：反映企業除以上項目外，收到的其他與經營活動有關的現金流人，如：罰款收入等。

4. 現金流入小計：以上1項+2項+3項的合計數。

5. 購買商品、接受勞務支付的現金：反映企業購買材料、商品、接受勞務實際支付的現金。

6. 支付給職工以及爲職工支付的現金：反映企業本期實際支付給職工的工資、獎金、各種津貼和補助等，以及爲職工支付的其他費用。

7. 支付的各項稅費：反映企業按規定支付的各項稅費。如教育費附加、印花稅、房產稅、預交的營業稅等。

8. 支付的其他與經營活動有關的現金：反映企業除以上各項目外，支付的其他與經營活動有關的現金流出。如罰款支出、支付的旅差費、支付的保險費、業務招待費現金支出等。

9. 現金流出小計：以上5項+6項+7項+8項的合計數。

經營活動產生的現金流量淨額：現金流人小計減去現金流出小計的差額。

1. 收回投資所收到的現金：反映企業出售轉讓或到期收回除現金等價物以外的短期投資、長期股權投資而收到的現金，以及收回長期債權投資本金而收到的現金。

2. 取得投資收益所收到的現金；反映企業因股權性投資和債權性投資而取得的現金股利、利息，以及從子公司、聯營企業和合營企業分回利潤收到的現金。不包括股票股利。

8. 處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金淨額：反映企業處置固定資產、無形資產和其他長期資產所取得的現金，減去爲處置這些資產而支付的有關費用後的淨額。

6. 收到的其他與投資活動有關的現金；反映企業除以上各項目外，收到的其他與投資活動有關的現金流人。此公司該現金爲0元。.

6. 現金流入小計：以上11項+12項+3項+14項的合計數。

6. 購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金：反映企業購買建造固定資產、取得無形資產和其他長期資產所支付的現金。

7. 投資所支付的現金：反映企業進行權益性投資和債權性投資支付的現金，包括企業取得的除現金等價物以外的短期股票投資、短期債券投資、長期股權投資、長期債權投資支付的現金，以及支付的佣金手續費等附加費用。

8. 支付的其他與投資活動有關的現金：反映企業除以上各項目外，支付的其他與投資活動有關的現金流出。

9. 現金流出小計：以上16項+17項+18項+19項的合計數。

投資活動產生的現金流量淨額：以上15項減去20項的差額。

吸收投資所收到的現金：反映企業收到的投資者投人的現金，包括以發行股票、債券等方式籌集的資金實際收到款項淨額（發行收入減去支付的佣金等發行費用後的淨額）。

借款所收到的現金：反映企業舉借各種短期、長期借款所收到的現金。四收到的其他與籌資活動有關的現金：反映企業除以上各項目外，收到的其他與籌資活動有關的現金流人。

2. 現金流人小計：以上22項+23項+24項的合計數。

3. 償還債務所支付的現金：反映企業以現金償還債務的本金，包括償還金融企業的借款本金、償還債券本金等。

4. 分配股利、利潤或償付利息所支付的現金：反映企業實際支付的現金股利、支付給其他投資單位的利潤以及支付的借款利息、債券利息等。

7. 支付的其他與籌資活動有關的現金：反映企業除以上各項目外，支付的

其他與籌資活動有關的現金流出。如：捐款現金支出等。

@現金流出小計：以上26項+27項+28項的合計數。

籌資活動產生的現金流量淨額：以上25項減去29項的差額。

團匯率變動對現金的影響：反映企業外幣現金流量及境外子公司的現金流量折算爲人民幣時，所採用的現金流量發生日的匯率或平均匯率折算的人民幣金額與“現金及現金等價物淨增加額"中外幣現金淨增加額按期末匯率折算的人民幣金額之間的差額。

國現金及現金等價物淨增加額：以上10項+21項+30項的金額。

1. 總體分析現金流量結構，認定企業生命週期所在階段。

現金流量結構十分重要，總量相同的現金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間分佈不同，則意味着不同的財務狀況。一般情況下：

a.當經營活動現金淨流量爲負數，投資活動現金淨流量爲負數，籌資活動現金淨流量爲正數時，表明該企業處於產品初創期。在這個階段，企業需要投人大量資金，形成生產能力，開拓市場，其資金來源只有靠舉債、融資等籌資活動。

b.當經營活動現金淨流量爲正數，投資活動現金淨流量爲負數，籌資活動現金淨流量爲正數時，可以判斷企業處於高速發展期。這時，產品迅速佔領市場，銷售呈現快速上升趨勢，表現爲經營活動中大量貨幣資金回籠。同時，爲了擴大市場份額，企業仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動現金流量淨額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作爲補充。

c.當經營活動現金淨流量爲正數，投資活動現金淨流量爲正數，籌資活動現金淨流量爲負數時，表明企業進入產品成熟期。在這個階段，產品銷傳市場穩定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業良好的資信程度。

d.當經營活動現金淨流量爲負數，投資活動現金淨流量爲正數，籌資活動現金淨流量爲負數時，可以認爲企業處於衰退期。這個時期的特徵是：市場萎縮，產品銷售的市場佔有率下降，經營活動現金流人小於流出，同時企業爲了應付債務不得不大規模收回投資以彌補現金的不足。

2. 分析現金盈利能力，把握獲利趨勢。

a.經營現金流量淨利率。指現金流量表補充資料中的“淨利潤”與“經營活動產生的現金淨增加額”的比率，反映被投資單位年度內每增加1元經營活動現金淨流量將帶來多少淨利潤，來衡量經營活動的現金淨流量的獲利能力。

b.經營現金流出淨利率。指“淨利潤”與“經營活動現金流出總額”的比率，反映被投資單位的經營活動的現金投人產出率的高低。

c.現金流最淨利率。指“淨利潤”與“現金及現金等價物淨增加額”的比率，反映被投資單位每實現1元現金淨流量所獲得的淨利潤額。

3. 分析現金償付能力，權衡債務隱患。

a.現金比率。指“現金及現金等價物期末餘額"與“流動負債"的比率。它是所有償付能力指標（如資產負債率、流動比率速動比率現金比率等）中最直接、最現實的指標，能準確真實地反映出被投資單位現金及現金等價物對流動負債的擔保程度。

b.經營現金流量負債率。指“經營活動產生的現金淨流量”與“負債總額”的比率，反映被投資單位在一定期間，每1元負債由多少經營現金淨流量所補充。

c.到期債務償付率。指“經營活動產生的現金淨流量”與“期末到期應付的長短期借款本息”的比率，用以衡量被投資單位用經營活動現金流入淨額支付到期債務本息的能力。

4. 分析銷售現金流量率，展望發展潛力。

用“經營活動產生的現金淨流量”除以“當期主營業務收入淨額”，反映被投資單位在會計期間每實現1元營業收入能獲得多少現金淨流量。該指標若大於銷售淨利率，則表明被投資單位有良好的發展前景。

5. 分析現金流量變動，預測各種風險。

從現金及現金等價物淨增加額的增減趨勢，可以分析被投資單位未來短時間內潛藏的風險因素。

當現金及現金等價物淨增加額爲正數時，有以下幾種可能性：

a.經營活動現金流入人絕對大於現金流出，並有較大額度積累，完全可以對外投資或歸還到期債務，這時被投資單位財務狀況良好，投資風險較小。

b.經營活動正常，對外投資得到高額回報，暫時不需要外部資金，爲減少資金佔用，歸還銀行借款，償付債券本息，這也表明被投資單位有足夠的經營能力和獲利能力，是對其投資的最佳時機。

e.經營持續穩定，投資項目成效明顯但未到投資回收高峯，企業信譽良好，外部資金亦不時流人，證明被投資單位甲穩地持續經營，沒什麼大的投資風險。

d.經營每況愈下，不得不盡力收回對外投資，同時大額度籌集維持生產所需的資金，說明被投資單位將面臨必然的財務風險。

當現金及現金等價物淨增加額爲負數時，有以下幾種可能性：

a.經營正常，投資和籌資亦無大的起伏波動，企業儀靠期初現金餘額維持財務活動，即出現經營活動、投資活動和籌資活動現金流量都爲負數，這時需要詳細分析被投資單位現金流人和現金流出的具體內容。

b.現金淨流量總額出現負增長，現金流量內部結構呈現的升降規律與前述分析生命週期相同，可比照預測被投資單位的風險程度。

洪森（2002）認爲，現金流量指標比傳統應計制下的利潤指標更重要。會；計學研究的對象是社會再生產條件下的資金運動。在現實經濟生活中，企業的倒閉不完全取決於盈利水平。換句話說，以權責發生制和歷史成本原則爲基礎所覈算的資金運動和會計盈利，不能具實地揭示企業的財務狀況和風險。企業能否維持，不是取決於盈利水平的高低，而是取決於現金流量的大小。現金流量是財務預警的對象和內容，其優越性主要體現在以下幾個方面：

1. 現金流量比利潤更真實地反映企業的收益質量。

收益質量是指報告收益與企業業績之間的相關性。如果收益能如實反映公司的業績，則認爲收益質量好；如果收益不能很好地反映企業業績，則認爲收益的質量較差。現金流量比利潤更能說明企業的收益質量。以會計權責發生製爲基礎的賬面利潤與賬面成本難以真實反映企業的現金性收益與現金性支出。由於應收賬款的存在及人爲誇大利潤或縮小利潤，根據權責發生制確定的利潤指標在反映企業的收益方面容易導致一定的“水分”。多年的實證研究表明，按照應計制編制的資產負債表和利潤表最容易被管理者所粉飾，因此上市公司利潤指標含金量差異很大。而現金流量指標，恰恰彌補了權責發生制在這些方面的不足，按照收付實現制編制的現金流量表被人爲粉飾的可能性很小，這也是西方國家非常重視現金流量分析的原因。所以，關注現金流量指標，擠幹利潤指標中的“水分”，重點考察企業經營活動中現金流量的情況，才能使投資者和債權人能更充分、更全面地認識企業的財務狀況，評判企業的贏利質量，確定企業真實的價值創造能力。

2. 現金流量能更好地反映企業的償債能力

在國外破產倒閉的企業中，有85%的企業是盈利情況非常好的企業。這些企業雖有大量的流動資產，但現金支付能力卻很差，甚至無力償債，最終被破產清算。傳統的根據資產負債表確定的流動比率雖然在一定程度上反映了企業的流動性，但卻有很大的侷限性。其主要表現爲：作爲流動資產主要部分的存貨並不能很快變爲可償債的現金；存貨用成本計價不能反映變現淨值；流動資產中的待攤費用並不能轉變爲現金。同樣的，速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力，而賬面上的應收賬款不-定都能變成現金，如果應收賬款的金額過大或質量較差，那麼即使速動比率保持在1：1左右，也不能說明企業的短期償債能力強，相反企業的短期償債能力可能較低，但是卻給投資者、債權人傳遞了錯誤的信息。從償債能力的角度看，毫無疑問，現金流量指標比傳統的權責發生制下的指標更具有說服力。

3. 現金流量有助於評價企業的財務彈性。

財務彈性是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力，也叫財務適應能力。這種能力來源於現金流量和支付現金需要的比較。當企業的現金流量超過支付現金的需要，有剩餘的現金時，企業適應性就強。因此，通常用經營現金流量與支付要求（指投資需求或承諾支付等）進行比較來衡量企業的財務彈性。通過現金流量信息可以瞭解企業適應經濟環境變化的能力，而這一信息是無法從傳統的權責發生制下的指標中獲得的。

4. 現金流量在一定程度上提高了企業之間會計信息的可比性。

傳統的利潤指標由於受會計政策、會計估計方法的影響而有所差異，不同企業的利潤指標因口徑不一致而不具有可比性，現金流量的估價方法以收付實現製爲基礎，排除了權責發生制和配比原則等傳統會計方法的估計因素，剔除了各企業對同樣交易和事項採用不同會計處理方法所造成的影響，從而使不同企業所報告的經營業績具有更高的可比性。

5. 現金流量有助於評價上市公司未來獲取現金的能力，爲投資者作出正確的投資決策提供信息。

企業的現金流量分爲經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量籌資活動產生的現金流量。這三個方面可以反映-定時期內企業現金流量的總體情況以及企業的經營狀況。經營活動產生的現金流量反映了在不依靠外部融資的情況下企業通過自身經營活動獲得現金的能力；投資活動的現金流量反映了企業在投資活動中所發生的現金流入量和現金流出量；籌資活動的現金流量則代表了企業籌集資金及籌資成本的有關情況。通過對現金流量指標分析，叮以得出企業未來獲取或支付現金的能力，從而幫助投資者分析企業未來股價的走勢、股利的分配，以及對上市公司財務狀況進行綜合評價，爲投資決策提供實用信息。

編制現金流量表的目的在於提供某一會計期間的現金收入和支出信息，以反映企業現金週轉的時間、金額及原因等情況，其公式可表示爲：當期現金淨增加額=經營現金淨流量+投資現金淨流量+籌資現金淨流量。

許多投資者對現金流量表抱有很大期望，認爲“經營現金流量淨額"可以提供比“淨利潤”更加真實的經營成果信息，或者它不太容易受到上市公司的操縱，等等。事實上，這些觀點也有一定侷限性，主要原因在於：

1. 現金流量表的編制基礎是現金制，即只記錄當期現金收支情況，而不理會這些現金流動是否歸屬於當期損益。另外，在權責發生制，企業的利潤表可以正常反映當期賒銷、賒購事項的影響，而現金流量表則是排斥商業信用交易的。不穩定的商業回款及償債事項使得“經營現金流量淨額"比“淨利潤”數據可能出現更大的波動性。

2. 現金流量表只是一種時點報表、一種“貨幣資金”項月的分析性報表。因此，其缺陷與資產負債表很相似。顯而易見，特定時點的“貨幣資金”餘額也是可以操縱的。

3. 編制方法存在問題。儘管我國要求上市公司採用直接法編制現金流量表，但在無力進行大規模會計電算化改造和賬務重整的現實條件下，這一目標是很難實現的。目前，絕大多數企業仍然採用間接法，通過對“淨利潤”數據的調整來計算“經營現金流量淨額”。這一方法的缺陷是非常明顯的。在現行會計實務中，“經營現金流量淨額"的計算最終取決於“貨幣資金”的當期變動額，而不是每項業務的真實現金影響。

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