孟買銀行同業遠期賣出利率（MIFOR）是多少？

孟買銀行同業拆借遠期利率 (MIFOR) 是印度銀行用來作爲遠期利率協議和衍生品定價基準的利率。該利率是倫敦銀行同業拆借利率 (LIBOR) 和來自印度外匯市場的遠期溢價的混合。

印度儲備銀行(RBI) 於 2005 年禁止使用 MIFOR，希望以此抑制貨幣投機，但一年後放寬了該法令，將其僅限於銀行間交易。

瞭解 MIFOR

印度儲備銀行 (RBI) 在其網站上公佈了 MIFOR，以便投資者不必計算掉期點，即美國和印度在特定結算日（例如一個月、兩個月等）的利率差異。

然而，MIFOR 的計算非常困難，因爲除了 LIBOR 利率外，它還使用貨幣互換點數以及印度儲備銀行添加的未知信用利差。

LIBOR 是一種參考利率，由多家銀行提供的利率平均值組成。MIFOR 通過計算風險溢價來補償這些銀行的信用風險。信用風險溢價被添加到美國和印度之間的掉期點，以補償提供利率的相關銀行。

換句話說，MIFOR 並不簡單地使用美國和印度在指定期限內的利率差來計算掉期點數。例如，假設美國三個月利率爲 4%，而印度三個月利率爲 6%。利率差爲 2%，但 MIFOR 會在該差額上增加風險溢價，該溢價會根據提供銀行間利率的銀行而頻繁變化。

MIFOR 告訴您什麼？

MIFOR 是印度衍生品利率的基準，但爲了更好地理解其功能，我們必須瞭解銀行間利率與 MIFOR 的關係。

倫敦銀行同業拆借利率

回顧一下， LIBOR是利率的平均值，根據全球主要銀行每日提交的估計值計算得出。它代表倫敦銀行同業拆借利率，是計算全球各種貸款利率的第一步。例如，浮動利率債務工具的報價可能比 LIBOR 高出 100 個基點。截至 2020 年 12 月，已制定計劃，到 2023 年逐步淘汰 LIBOR 系統，並用其他基準（例如英鎊隔夜指數平均值(SONIA)）取而代之。

LIBOR 和 MIBOR

孟買銀行同業拆借利率(MIBOR) 是印度銀行同業拆借利率的一種，即一家銀行向另一家銀行短期貸款收取的利率。銀行在銀行同業拆借市場上相互借貸資金，以保持適當、合法的流動性水平，並滿足監管機構對其規定的準備金要求。銀行同業拆借利率僅向規模最大、信譽最好的金融機構提供。

MIBOR 是印度國家證券交易所(NSEIL) 每天計算的利率，是印度各大銀行集團向一流借款人發放貸款的加權平均利率。這是銀行在印度銀行間市場上從其他銀行借入資金的利率。

MIFOR、MIBOR 和 LIBOR

MIFOR 與 LIBOR 和 MIBOR 略有不同。MIFOR 和 MIBOR 在印度金融市場中的用途相似，但不同之處在於 MIFOR 加入了貨幣兌換元素。

MIFOR 的配置包括每日倫敦時間上午 11:00 發佈的美元隔夜 LIBOR 利率。MIFOR 還包括相同期限的美元與印度盧比 (USD/INR) 之間的貨幣互換點。這樣做的原因是，印度銀行支付 LIBOR 以在銀行間市場借入美元，然後通過貨幣互換獲得盧比。如前所述，美國和印度之間的互換點增加了信用風險溢價，以補償提供利率的相關銀行。

最初，MIFOR 的目的是爲了對沖目的。然而，許多企業實體利用 MIFOR 進行貨幣投機。

印度儲備銀行 (RBI) 最終開始擔心，由於存在大量投機性表外實體（如貨幣掉期），可能會帶來經濟下行風險。2005 年 5 月 20 日，RBI 確實禁止使用 MIFOR 和其他非盧比計價基準，希望這樣做能降低貨幣投機量。然而，RBI 確實在次年 5 月放寬了禁令，並允許 MIFOR 僅用於銀行間相關交易。

MIFOR 的缺點

與任何利率和匯率交易一樣，MIFOR 也存在風險，尤其是如果對沖不當。利率和匯率都可能大幅波動。例如，如果涉及的銀行存在信用風險問題，MIFOR 利率可能會受到影響。因此，MIFOR 以及任何使用它進行計算的衍生品都可能存在風險。

由於 MIFOR 以 LIBOR 爲基礎，因此全球都在尋求一種替代 LIBOR 的利率基準，這也是一個問題。英鎊隔夜平均指數 (SONIA) 等新基準正開始取代 LIBOR。

2017 年 4 月，英鎊無風險參考利率工作組（由英鎊利率互換市場中活躍且有影響力的交易商組成）宣佈，SONIA 將成爲其首選的近乎無風險的利率基準。這一變化爲即將淘汰的倫敦銀行同業拆借利率 (LIBOR) 提供了替代利率。

MIFOR 的真實示例

下面是印度儲備銀行的一張表格，其中包含 2019 年 2 月 25 日發佈的 MIFOR 利率。請注意，該利率會在央行網站上每日更改和更新：

• 我們可以看到，1個月的MIFOR利率爲6.9342％，而12個月的MIFOR利率爲7.07％。
• 換句話說，如果一家公司達成了交易，他們就會有效地支付所列結算日期的費率。

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