孟买银行同业远期卖出利率（MIFOR）是多少？

孟买银行同业拆借远期利率 (MIFOR) 是印度银行用来作为远期利率协议和衍生品定价基准的利率。该利率是伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 和来自印度外汇市场的远期溢价的混合。

印度储备银行(RBI) 于 2005 年禁止使用 MIFOR，希望以此抑制货币投机，但一年后放宽了该法令，将其仅限于银行间交易。

了解 MIFOR

印度储备银行 (RBI) 在其网站上公布了 MIFOR，以便投资者不必计算掉期点，即美国和印度在特定结算日（例如一个月、两个月等）的利率差异。

然而，MIFOR 的计算非常困难，因为除了 LIBOR 利率外，它还使用货币互换点数以及印度储备银行添加的未知信用利差。

LIBOR 是一种参考利率，由多家银行提供的利率平均值组成。MIFOR 通过计算风险溢价来补偿这些银行的信用风险。信用风险溢价被添加到美国和印度之间的掉期点，以补偿提供利率的相关银行。

换句话说，MIFOR 并不简单地使用美国和印度在指定期限内的利率差来计算掉期点数。例如，假设美国三个月利率为 4%，而印度三个月利率为 6%。利率差为 2%，但 MIFOR 会在该差额上增加风险溢价，该溢价会根据提供银行间利率的银行而频繁变化。

MIFOR 告诉您什么？

MIFOR 是印度衍生品利率的基准，但为了更好地理解其功能，我们必须了解银行间利率与 MIFOR 的关系。

伦敦银行同业拆借利率

回顾一下， LIBOR是利率的平均值，根据全球主要银行每日提交的估计值计算得出。它代表伦敦银行同业拆借利率，是计算全球各种贷款利率的第一步。例如，浮动利率债务工具的报价可能比 LIBOR 高出 100 个基点。截至 2020 年 12 月，已制定计划，到 2023 年逐步淘汰 LIBOR 系统，并用其他基准（例如英镑隔夜指数平均值(SONIA)）取而代之。

LIBOR 和 MIBOR

孟买银行同业拆借利率(MIBOR) 是印度银行同业拆借利率的一种，即一家银行向另一家银行短期贷款收取的利率。银行在银行同业拆借市场上相互借贷资金，以保持适当、合法的流动性水平，并满足监管机构对其规定的准备金要求。银行同业拆借利率仅向规模最大、信誉最好的金融机构提供。

MIBOR 是印度国家证券交易所(NSEIL) 每天计算的利率，是印度各大银行集团向一流借款人发放贷款的加权平均利率。这是银行在印度银行间市场上从其他银行借入资金的利率。

MIFOR、MIBOR 和 LIBOR

MIFOR 与 LIBOR 和 MIBOR 略有不同。MIFOR 和 MIBOR 在印度金融市场中的用途相似，但不同之处在于 MIFOR 加入了货币兑换元素。

MIFOR 的配置包括每日伦敦时间上午 11:00 发布的美元隔夜 LIBOR 利率。MIFOR 还包括相同期限的美元与印度卢比 (USD/INR) 之间的货币互换点。这样做的原因是，印度银行支付 LIBOR 以在银行间市场借入美元，然后通过货币互换获得卢比。如前所述，美国和印度之间的互换点增加了信用风险溢价，以补偿提供利率的相关银行。

最初，MIFOR 的目的是为了对冲目的。然而，许多企业实体利用 MIFOR 进行货币投机。

印度储备银行 (RBI) 最终开始担心，由于存在大量投机性表外实体（如货币掉期），可能会带来经济下行风险。2005 年 5 月 20 日，RBI 确实禁止使用 MIFOR 和其他非卢比计价基准，希望这样做能降低货币投机量。然而，RBI 确实在次年 5 月放宽了禁令，并允许 MIFOR 仅用于银行间相关交易。

MIFOR 的缺点

与任何利率和汇率交易一样，MIFOR 也存在风险，尤其是如果对冲不当。利率和汇率都可能大幅波动。例如，如果涉及的银行存在信用风险问题，MIFOR 利率可能会受到影响。因此，MIFOR 以及任何使用它进行计算的衍生品都可能存在风险。

由于 MIFOR 以 LIBOR 为基础，因此全球都在寻求一种替代 LIBOR 的利率基准，这也是一个问题。英镑隔夜平均指数 (SONIA) 等新基准正开始取代 LIBOR。

2017 年 4 月，英镑无风险参考利率工作组（由英镑利率互换市场中活跃且有影响力的交易商组成）宣布，SONIA 将成为其首选的近乎无风险的利率基准。这一变化为即将淘汰的伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 提供了替代利率。

MIFOR 的真实示例

下面是印度储备银行的一张表格，其中包含 2019 年 2 月 25 日发布的 MIFOR 利率。请注意，该利率会在央行网站上每日更改和更新：

• 我们可以看到，1个月的MIFOR利率为6.9342％，而12个月的MIFOR利率为7.07％。
• 换句话说，如果一家公司达成了交易，他们就会有效地支付所列结算日期的费率。

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