俄羅斯從來都不是一個外人容易理解的國家。溫斯頓丘吉爾將其描述爲“一個謎，包裹在一個謎中，一個謎”，今天的投資者可能會同意他的觀點。即使在 1991 年蘇聯共產主義統治時期的崩潰幾十年後，許多投資者仍然難以動搖對蘇聯共產主義統治時代的記憶。隨後的欣快期是短暫的，取而代之的是強權政府政權和裙帶文化資本主義。
雖然日常投資者可能無法直接投資俄羅斯股票市場，但您可能會通過共同基金、交易所交易基金(ETF) 和美國存託憑證(ADR)（美國發行的證書）對該國進行一些投資代表外國公司一定數量股份的銀行。
您是否選擇積極投資俄羅斯完全取決於您，但這並不總是那麼容易。在本文中，我們探討了在世界上最大的國家投資的一些複雜性。
重點摘要
- 俄羅斯是一個可以爲尋求鉅額回報的外國投資者帶來挑戰的國家。
- 直接投資俄羅斯股市可能並不容易，但外國投資者可以通過共同基金、ETF 和 ADR 進入該國。
- 俄羅斯在石油、天然氣和礦產（包括鑽石）方面擁有巨大的自然財富。
- 腐敗和缺乏透明度是商業的重大障礙。
- 它對石油的依賴使其容易受到商品價格波動的影響。
俄羅斯的蕭條到繁榮
俄羅斯經濟在世界最大經濟體中排名第11位。 2020 年，其國內生產總值 (GDP) 收縮了 3%，名義 GDP 爲 1.48 萬億美元。
俄羅斯從共產主義世界大國轉變爲新興經濟體並非易事。盧布於 1998 年因國家經濟危機而貶值——同一年，盧布的經濟在經歷了幾年的收縮後開始增長。
2022 年 4 月 6 日，拜登政府宣佈了新的經濟制裁措施，禁止所有美國人在俄羅斯進行新的投資。
2001 年，經濟學家吉姆·奧尼爾（Jim O'Neill）創造了首字母縮略詞BRIC ，指的是他預測到 21 世紀中葉將主導全球經濟的四個發展中經濟體：巴西、俄羅斯、印度和中國。在接下來的 11 年中有 10 年，俄羅斯的 GDP 年增長率超過 4%。
油價暴跌和 2014 年俄羅斯吞併克里米亞造成的制裁引發了一場金融危機，一直困擾該國經濟直到 2016 年。經濟在這十年的後半段出現反彈， MOEX俄羅斯指數在 2020 年 1 月創下歷史新高COVID-19 拋售。
俄羅斯股市從 2020 年 3 月的低點迅速反彈，並在 2021 年穩步攀升，但在 2022 年初俄羅斯入侵烏克蘭導致股市暴跌 44% 時回落。結果，市場從 2022 年 2 月 28 日那一週開始休市一個月，並在 3 月重新開放，但交易限制很大。
俄羅斯的人均國內生產總值是普通公民個人財富的合理衡量標準，約爲歐盟國家的三分之一。
俄羅斯的挑戰
俄羅斯是世界上陸地面積最大的國家，在世界上人口最多的國家名單中排名第九，約爲 1.46 億。他們中的許多人在過去十年中收入有所增長，並將越來越多的收入用於度假、奢侈品和服務。
然而，該國作爲寡頭避風港的聲譽並沒有被低估。根據世界銀行的數據，2020 年其人均 GDP爲 10,127 美元，這是衡量一個國家公民繁榮程度的合理指標。這低於一些前蘇維埃社會主義共和國（拉脫維亞、立陶宛和愛沙尼亞）和大多數前東歐集團國家（包括羅馬尼亞、波蘭和斯洛伐克）的水平。
根據世界銀行的數據，俄羅斯經濟在 2021 年增長 4.3%，從 COVID-19大流行中強勁反彈。然而，由於 COVID-19 和通貨膨脹帶來的風險，該組織在 2021 年 12 月將 2022 年和 2023 年的增長預測分別下調至 2.4% 和 1.8%。那是在入侵烏克蘭導致世界上許多主要經濟體實施嚴厲制裁之前，一些經濟學家估計這些制裁可能會使 GDP 縮水多達 15%。
2022 年 3 月 2 日，世界銀行宣佈暫停其在俄羅斯和白俄羅斯的所有活躍項目。
俄羅斯的自然資源
投資者通常因其自然資源而被俄羅斯市場所吸引。石油和天然氣是國民經濟的重要組成部分。事實上，俄羅斯是2020年僅次於美國和沙特阿拉伯的世界第三大石油生產國，佔全球產量的11%。其石油和石油出口的主要市場是歐洲，其大部分石油和天然氣收入來自歐洲。
俄羅斯對石油的持續依賴使其經濟容易受到全球油價波動和其他因素（尤其是來自其他國家的經濟制裁）的影響。爲應對 2014 年俄羅斯吞併克里米亞，美國和歐盟 (EU) 對俄羅斯實施了這些措施。
2022 年，美國完全禁止進口俄羅斯石油，歐盟開始制定計劃以擺脫俄羅斯化石燃料的依賴。
礦產財富
除了石油和天然氣儲量外，該國還擁有數萬億美元的礦藏。它聲稱是出口到歐洲的 83% 黃金的來源。它還被認爲擁有世界上最大的鑽石資源。
話雖如此，能源和礦產被認爲是部分祝福和部分詛咒，因爲俄羅斯對資源的嚴重依賴代表着風險。當您在俄羅斯投資時，您必須牢記商品價格的走向——就像能源一樣。
人力資本
俄羅斯的人力資源也很豐富。其教育傳統是數學和硬科學高超，語言優秀。因此，它產生了大量聰明的工人。俄羅斯擁有驚人的 99% 的識字率，是經合組織國家中高等教育獲得率最高的國家之一。
860 億美元
外國投資者持有的俄羅斯股票的價值。根據金融時報報道的莫斯科交易所數據，外國基金經理持有約 1500 億美元的俄羅斯債券和股票。
俄羅斯腐敗
政治可能是俄羅斯最大的投資風險。雖然有很多例子，但涉及尤科斯的案例也許是現代最引人注目的例子之一。
在 2003 年之前，尤科斯可以說是俄羅斯最大、最成功的石油公司之一。該公司的首席執行官 (CEO) 米哈伊爾·霍多爾科夫斯基 (Mikhail Khodorkovsky) 在 2003 年對俄羅斯的腐敗和政治制度發表評論時與總統弗拉基米爾·普京發生了衝突。同年，霍多爾科夫斯基因欺詐和逃稅罪名被捕，並被判處 14 年監禁。
尤科斯被迫破產，其作品以實際市場價值的一小部分被出售。
做生意的障礙
“腐敗嚴重阻礙了在俄羅斯經營或計劃投資的企業。高層和輕微腐敗很常見，尤其是在司法系統和公共採購領域，”企業風險與合規門戶網站編制的 2020 年俄羅斯企業概況指出由 GAN Integrity 維護的資源。
外國投資者經常面臨俄羅斯官僚機構帶來的挑戰。俄羅斯政府也曾向外國能源公司施加壓力，以鞏固對該國最大和最重要的碳氫化合物礦牀的控制。
2008 年，警方突襲了 BP 的莫斯科辦事處，試圖說服股東出售他們在這家英國石油巨頭和俄羅斯石油生產商 TNK 合資企業中的股份。與此同時，由於烏克蘭戰爭，宜家、麥當勞和星巴克等主要跨國公司已宣佈暫停俄羅斯的業務和投資。
俄羅斯腐敗排名
在反腐敗組織透明國際發佈的 2020 年腐敗感知指數中，俄羅斯在 179 個國家中排名第 129 位，與阿塞拜疆、馬拉維和加蓬並列。 （美國排在第 25 位。）
該指數顯示，俄羅斯在公平和高效的商業實踐方面存在很多障礙。甚至伊朗、利比亞和巴基斯坦也被認爲腐敗程度較低。可以肯定地說，企業腐敗和缺乏透明度是俄羅斯投資者面臨的主要風險。
歸納總結
投資者在世界各地尋找投資機會時，需要了解可能威脅其投資的國家風險。高回報來自高風險投資，新興市場最有可能獲得超過發達國家的回報。
雖然俄羅斯提供高回報，但它由能源公司主導，監管狀態充其量仍處於發展階段，政治風險比其他地方更大。這是在俄羅斯投資的一個顯着特點。風險和潛在回報都很高。