什麼是債券持有人？
債券持有人是通常由公司和政府發行的債務證券的投資者或所有者。債券持有人本質上是向債券發行人借錢。作爲回報，債券投資者在債券到期時收回他們的本金——初始投資。對於大多數債券，債券持有人也會定期收到利息。
摘要
- 債券持有人是購買由公司或政府機構等實體發行的債券的投資者。
- 債券持有人實質上成爲發行人的債權人，因此債券持有人享有一定的保護和優先於股票（股權）持有人的權利。
- 除了定期支付大多數債券的利息（息票）外，債券持有人在債券到期時會收回其初始本金。
- 如果他們擁有的特定債券價值增加，債券持有人可能會額外獲利，然後可以在二級市場上出售。
債券持有人解釋
投資者可以直接從發行實體購買債券。例如，可以在新發行的拍賣期間從美國財政部購買國債。債券投資者還可以通過經紀人或金融機構在二級市場上購買之前發行的債券。
債券通常被認爲比股票更安全的投資，因爲債券持有人在破產時對發行公司的資產擁有更高的要求權。換句話說，如果公司必須出售或清算其資產，任何收益將先於普通股股東流向債券持有人。
債券細節的簡要介紹
投資債券時，債券持有人在投資前必須瞭解幾個重要領域。與股票不同，債券不會通過利潤或投票權的回報來提供對公司的所有權參與。相反，它們代表了發行人的貸款義務和還款的可能性，以及其他影響其定價的因素。
利率
票面利率是公司或政府將支付給債券持有人的利率。利率可以是固定的或浮動的。浮動利率可能與基準掛鉤，例如 10 年期國債的收益率。
有些債券不向投資者支付利息。相反，它們以低於面值或折扣的價格出售。例如，零息債券不支付息票利息，而是以低於面值的價格進行交易，當債券返回其全部面值時，它在到期時就獲得了利潤。例如，1,000 美元的貼現債券可能在市場上以 950 美元的價格出售，到期後，投資者將獲得 1,000 美元的面值，從而獲得 50 美元的利潤。
成人禮
到期日是公司必須向債券持有人償還本金（初始投資）的時間。大多數政府證券在到期時償還本金。然而，發行債券的公司對於如何償還有一些選擇。
最常見的還款形式稱爲資本贖回。這裏，發行公司在到期日一次性支付。第二種選擇稱爲債券贖回儲備。使用這種方法，發行公司每年都會返還特定金額，直到債券在到期日償還。
有些債券是可贖回證券。可贖回債券（也稱爲可贖回債券）是發行人可以在規定到期日之前贖回的債券。如果被調用，發行人將提前返還投資者的本金，結束所有未來的息票支付。
信用評級
發行人的信用評級以及最終債券的信用評級會影響投資者將獲得的利率。信用評級機構衡量公司和政府債券的信譽度，爲投資者提供投資該特定債券而不是投資類似產品所涉及的風險概覽。
信用評級機構通常會分配字母等級來表示這些評級。例如，對於信用風險較高的證券，標準普爾的信用評級範圍從 AAA 級到 C 級和 D 級不等。評級低於 BB 的債務工具被認爲是投機級或垃圾債券，這意味着債券的發行人更有可能拖欠貸款。
債券持有人賺取收入
債券持有人主要通過兩種方式賺取收入。首先，大多數債券會返回通常每半年支付一次的定期利息（息票利率）。但是，根據債券的結構，它可能每年、每季度甚至每月支付息票。例如，如果債券支付 4% 的利率，稱爲票面利率，面值 1,000 美元，投資者將獲得每年 40 美元或每半年 20 美元直至到期。債券持有人在債券到期時收回全部本金（$1,000 x 0.04 = $40 / 2 = $20）。
債券持有人通過持有債券賺取收入的第二種方式是在二級市場上出售債券。如果債券持有人在到期前出售債券，則出售可能會獲得收益。與其他證券一樣，債券可以升值，但有幾個因素會影響債券升值。
例如，假設一位投資者支付了 1,000 美元購買了面值爲 1,000 美元的債券。如果債券持有人在二級市場到期前賣出債券，債券可能會賣到 1,050 美元，從而在出售中賺取 50 美元。當然，如果債券的價值低於原始購買價格，債券持有人可能會蒙受損失。
債券持有人和稅收
除了常規被動收入和到期投資回報的好處外，成爲債券持有人的一大優勢是某些債券的收入可以免繳所得稅。由地方或州政府發行的市政債券通常支付不徵稅的利息。但是，要購買免繳州、地方和聯邦稅的三重免稅債券，您通常必須居住在債券發行地的市鎮。
對債券持有人的獎勵
債券持有人可獲得的回報包括相對安全的投資產品。他們定期收到利息，並在到期時收回投資本金。此外，在某些情況下，利息無需繳稅。然而，由於其上行債券持有也承擔其風險份額。
優點
債券持有人可以通過定期支付利息或息票來賺取固定收入。
債券持有人受益於安全、無風險的美國國債投資。
在公司破產的情況下，債券持有人在普通股股東之前收到付款。
一些市政債券提供免稅利息支付。
缺點
當市場利率上升時，債券持有人面臨利率風險。
信用風險和違約風險可能發生在與發行人的財務可行性相關的公司債券上。
如果通脹率超過其持有證券的票面利率，債券持有人可能面臨通脹風險。
當市場利率超過票面利率時，債券在二級市場的面值可能會下降。
債券持有人的風險
債券支付的利率可能跟不上通貨膨脹。通貨膨脹風險是衡量整個經濟體價格上漲的指標。如果價格上漲 3% 且債券支付 2% 的票面利率，則債券持有人的實際淨虧損。換言之，債券持有人有通脹風險。
債券持有人還必須應對潛在的利率風險。當利率上升時，利率風險就會出現。大多數債券都有固定利率的票面，隨着市場利率的上升，它們最終可能會支付較低的利率。因此，與利率上升環境中的市場相比，債券持有人的收益率可能會更低。
成爲債券持有人通常被認爲是一項低風險的工作，因爲債券可以保證一致的利息支付和到期時的本金回報。但是，債券僅與基礎發行人一樣安全。債券具有信用風險和違約風險，因爲它們與發行人的財務可行性有關。如果一家公司在財務上陷入困境，投資者就會面臨債券違約的風險。換句話說，如果標的公司申請破產，債券持有人可能會損失 100% 的投資本金。
例如，持有公司債券通常比持有政府債券的回報更高，但風險也更高。這種收益率差異是因爲政府或市政當局不太可能申請破產並讓其債券持有人不獲償付。當然，經濟不穩定的外國或政府在動盪期間發行的債券仍可能比金融穩定的政府和公司發行的債券承擔更大的違約風險。
債券投資者必須考慮作爲債券持有人的風險與回報。風險導致二級市場上的債券價格波動並偏離債券的面值。潛在債券持有人可能不願意爲面值 1,000 美元的債券支付 1,000 美元，如果該債券是由一家盈利歷史很少的新公司發行的，或者是由未來不確定的外國政府發行的。
因此，1,000 美元的債券可能只能以 800 美元或折價出售。然而，購買債券的投資者承擔了發行人在投資到期前不會棄牌或違約的風險。作爲回報，債券持有人有可能在到期時獲得 20% 的收益。
作爲債券持有人投資的真實例子
潛在的債券持有人可以投資於政府債券或公司債券。下面是每個具有好處和風險的示例。
政府債券
美國國債（T-bond）由美國政府發行，用於籌集資金爲項目或日常運營提供資金。美國財政部在全年不同時間通過拍賣發行債券，而現有債券則在二級市場交易。在美國政府的充分信任和信用支持下，國債被認爲是無風險的，是保守投資者最喜歡的投資。然而，無風險的特點有一個缺點，因爲國債通常支付的利率低於公司債券。
國債是長期債券——期限在 10 到 30 年之間——每半年支付一次利息，面值 1,000 美元。 30 年期國債收益率於 2019 年 3 月 31 日收於 2.817%，因此債券持有人每年獲得 2.817%。在 30 年後到期時，他們將收回全部投資本金。國債可以在到期前在二級市場上出售。
公司債券
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) 目前持有截至 2019 年 4 月 5 日的貼現債券。固定債券 BBBY4144685 的利率爲 4.915，於 2034 年 8 月到期。截至 2019 年 4 月 5 日，債券價格爲 77.22 美元與最初發行的 100 美元發行價相比。由於 BBBY 數年陷入財務困境，債券價值下跌。
有時，BBBY 債券的票面收益率高達 7%，反映了證券所涉及的信用風險。相比之下，10 年期美國國債收益率約爲 2.45%。 BBBY 產品以豐厚的收益和難以承受的相關風險而大打折扣。如果公司申請破產，債券持有人可能會面臨失去全部本金的風險。