俄罗斯从来都不是一个外人容易理解的国家。温斯顿丘吉尔将其描述为“一个谜，包裹在一个谜中，一个谜”，今天的投资者可能会同意他的观点。即使在 1991 年苏联共产主义统治时期的崩溃几十年后，许多投资者仍然难以动摇对苏联共产主义统治时代的记忆。随后的欣快期是短暂的，取而代之的是强权政府政权和裙带文化资本主义。
虽然日常投资者可能无法直接投资俄罗斯股票市场，但您可能会通过共同基金、交易所交易基金(ETF) 和美国存托凭证(ADR)（美国发行的证书）对该国进行一些投资代表外国公司一定数量股份的银行。
您是否选择积极投资俄罗斯完全取决于您，但这并不总是那么容易。在本文中，我们探讨了在世界上最大的国家投资的一些复杂性。
概要
- 俄罗斯是一个可以为寻求巨额回报的外国投资者带来挑战的国家。
- 直接投资俄罗斯股市可能并不容易，但外国投资者可以通过共同基金、ETF 和 ADR 进入该国。
- 俄罗斯在石油、天然气和矿产（包括钻石）方面拥有巨大的自然财富。
- 腐败和缺乏透明度是商业的重大障碍。
- 它对石油的依赖使其容易受到商品价格波动的影响。
俄罗斯的萧条到繁荣
俄罗斯经济在世界最大经济体中排名第11位。 2020 年，其国内生产总值 (GDP) 收缩了 3%，名义 GDP 为 1.48 万亿美元。
俄罗斯从共产主义世界大国转变为新兴经济体并非易事。卢布于 1998 年因国家经济危机而贬值——同一年，卢布的经济在经历了几年的收缩后开始增长。
2022 年 4 月 6 日，拜登政府宣布了新的经济制裁措施，禁止所有美国人在俄罗斯进行新的投资。
2001 年，经济学家吉姆·奥尼尔（Jim O'Neill）创造了首字母缩略词BRIC ，指的是他预测到 21 世纪中叶将主导全球经济的四个发展中经济体：巴西、俄罗斯、印度和中国。在接下来的 11 年中有 10 年，俄罗斯的 GDP 年增长率超过 4%。
油价暴跌和 2014 年俄罗斯吞并克里米亚造成的制裁引发了一场金融危机，一直困扰该国经济直到 2016 年。经济在这十年的后半段出现反弹， MOEX俄罗斯指数在 2020 年 1 月创下历史新高COVID-19 抛售。
俄罗斯股市从 2020 年 3 月的低点迅速反弹，并在 2021 年稳步攀升，但在 2022 年初俄罗斯入侵乌克兰导致股市暴跌 44% 时回落。结果，市场从 2022 年 2 月 28 日那一周开始休市一个月，并在 3 月重新开放，但交易限制很大。
俄罗斯的人均国内生产总值是普通公民个人财富的合理衡量标准，约为欧盟国家的三分之一。
俄罗斯的挑战
俄罗斯是世界上陆地面积最大的国家，在世界上人口最多的国家名单中排名第九，约为 1.46 亿。他们中的许多人在过去十年中收入有所增长，并将越来越多的收入用于度假、奢侈品和服务。
然而，该国作为寡头避风港的声誉并没有被低估。根据世界银行的数据，2020 年其人均 GDP为 10,127 美元，这是衡量一个国家公民繁荣程度的合理指标。这低于一些前苏维埃社会主义共和国（拉脱维亚、立陶宛和爱沙尼亚）和大多数前东欧集团国家（包括罗马尼亚、波兰和斯洛伐克）的水平。
根据世界银行的数据，俄罗斯经济在 2021 年增长 4.3%，从 COVID-19大流行中强劲反弹。然而，由于 COVID-19 和通货膨胀带来的风险，该组织在 2021 年 12 月将 2022 年和 2023 年的增长预测分别下调至 2.4% 和 1.8%。那是在入侵乌克兰导致世界上许多主要经济体实施严厉制裁之前，一些经济学家估计这些制裁可能会使 GDP 缩水多达 15%。
2022 年 3 月 2 日，世界银行宣布暂停其在俄罗斯和白俄罗斯的所有活跃项目。
俄罗斯的自然资源
投资者通常因其自然资源而被俄罗斯市场所吸引。石油和天然气是国民经济的重要组成部分。事实上，俄罗斯是2020年仅次于美国和沙特阿拉伯的世界第三大石油生产国，占全球产量的11%。其石油和石油出口的主要市场是欧洲，其大部分石油和天然气收入来自欧洲。
俄罗斯对石油的持续依赖使其经济容易受到全球油价波动和其他因素（尤其是来自其他国家的经济制裁）的影响。为应对 2014 年俄罗斯吞并克里米亚，美国和欧盟 (EU) 对俄罗斯实施了这些措施。
2022 年，美国完全禁止进口俄罗斯石油，欧盟开始制定计划以摆脱俄罗斯化石燃料的依赖。
矿产财富
除了石油和天然气储量外，该国还拥有数万亿美元的矿藏。它声称是出口到欧洲的 83% 黄金的来源。它还被认为拥有世界上最大的钻石资源。
话虽如此，能源和矿产被认为是部分祝福和部分诅咒，因为俄罗斯对资源的严重依赖代表着风险。当您在俄罗斯投资时，您必须牢记商品价格的走向——就像能源一样。
人力资本
俄罗斯的人力资源也很丰富。其教育传统是数学和硬科学高超，语言优秀。因此，它产生了大量聪明的工人。俄罗斯拥有惊人的 99% 的识字率，是经合组织国家中高等教育获得率最高的国家之一。
860 亿美元
外国投资者持有的俄罗斯股票的价值。根据金融时报报道的莫斯科交易所数据，外国基金经理持有约 1500 亿美元的俄罗斯债券和股票。
俄罗斯腐败
政治可能是俄罗斯最大的投资风险。虽然有很多例子，但涉及尤科斯的案例也许是现代最引人注目的例子之一。
在 2003 年之前，尤科斯可以说是俄罗斯最大、最成功的石油公司之一。该公司的首席执行官 (CEO) 米哈伊尔·霍多尔科夫斯基 (Mikhail Khodorkovsky) 在 2003 年对俄罗斯的腐败和政治制度发表评论时与总统弗拉基米尔·普京发生了冲突。同年，霍多尔科夫斯基因欺诈和逃税罪名被捕，并被判处 14 年监禁。
尤科斯被迫破产，其作品以实际市场价值的一小部分被出售。
做生意的障碍
“腐败严重阻碍了在俄罗斯经营或计划投资的企业。高层和轻微腐败很常见，尤其是在司法系统和公共采购领域，”企业风险与合规门户网站编制的 2020 年俄罗斯企业概况指出由 GAN Integrity 维护的资源。
外国投资者经常面临俄罗斯官僚机构带来的挑战。俄罗斯政府也曾向外国能源公司施加压力，以巩固对该国最大和最重要的碳氢化合物矿床的控制。
2008 年，警方突袭了 BP 的莫斯科办事处，试图说服股东出售他们在这家英国石油巨头和俄罗斯石油生产商 TNK 合资企业中的股份。与此同时，由于乌克兰战争，宜家、麦当劳和星巴克等主要跨国公司已宣布暂停俄罗斯的业务和投资。
俄罗斯腐败排名
在反腐败组织透明国际发布的 2020 年腐败感知指数中，俄罗斯在 179 个国家中排名第 129 位，与阿塞拜疆、马拉维和加蓬并列。 （美国排在第 25 位。）
该指数显示，俄罗斯在公平和高效的商业实践方面存在很多障碍。甚至伊朗、利比亚和巴基斯坦也被认为腐败程度较低。可以肯定地说，企业腐败和缺乏透明度是俄罗斯投资者面临的主要风险。
综述
投资者在世界各地寻找投资机会时，需要了解可能威胁其投资的国家风险。高回报来自高风险投资，新兴市场最有可能获得超过发达国家的回报。
虽然俄罗斯提供高回报，但它由能源公司主导，监管状态充其量仍处于发展阶段，政治风险比其他地方更大。这是在俄罗斯投资的一个显着特点。风险和潜在回报都很高。