上海/悉尼，7 月 24 日 - 週一，中國房地產行業的股票和債券跌至約八個月低點，原因是對中國最大的兩家開發商碧桂園（2007.HK）和大連萬達的現金緊縮的擔憂加深了對該行業的信心危機。
這次暴跌表明，兩年前中國恒大引發的麻煩已經卷土重來，並波及到了許多人所希望的對中國經濟至關重要的企業中最大、最安全的企業。
中國官方媒體週一報道稱，政府將“適時調整和優化房地產政策”，但疑慮依然存在，尤其是在股票和債券市場經歷了六個月的大量拋售之後。
在最近的暴跌中，中國銷量最大的住宅建築商碧桂園的股價下跌了 8.7% （2007.HK） ，其服務部門（6098.HK）的股價也下跌了近 18%。
其許多債券在國際市場上遭遇了一年多以來的最大跌幅，交易價格僅爲原始面值的10%-15%，這表明人們對恒大式違約的擔憂。
競爭對手龍湖地產(0960.HK)股價下跌8.5%，而萬達的資產出售未能提升其債券價格，因爲投資者等待現金是否到達債券持有人手中。
信用分析公司Ratingdog創始人姚宇表示，“隨着市場銷售持續走弱，政策預期持續不及，房地產開發商將很難通過自身經營償還債券。”
由於政府對債務的打擊和公衆信心的崩潰，導致建築商無法出售公寓或爲其會費進行再融資，中國的房地產開發已陷入停滯。
週五晚間發佈的促進“城市重建”的指導方針讓投資者感到失望，但週一的政治局會議上出現了更重大轉變的跡象，該會議比大多數中國觀察家預期的提前幾天舉行。
摩根士丹利分析師強調，政治局宣讀的文件中沒有提到“房地產是用來住的不是用來炒的”這句話，並表示這是“有必要適應的”，並且
“中國應該優化房地產政策”。
“我們認爲這非常重要，”摩根士丹利的分析師表示。 “投資者應該記住，新冠疫情寬鬆政策的早期被貼上了‘優化’政策的標籤，這導致了後來政策的徹底改變。”
降級和默認
在政治局公佈之前，內地開發商指數(.HSMPI)週一下跌 6.4%，創下 2023 年最差表現。
“一切都在下跌，”一位不願透露姓名的香港債務基金經理表示。
“我們現在看到的主要事情是在岸交易的碧桂園債券正在下跌，”他說。 “那是最大的一隻。如果它無法生存，人們會感到害怕。”
碧桂園是一個在中國近300個城市擁有數千個項目的巨頭。上週該公司爲 2019 年貸款安排進行再融資的舉措令投資者感到驚訝和不安，此前該公司的評級已大幅下調。
碧桂園服務總裁李長江上週出售了該公司320萬股，持股比例從0.21%降至0.11%。
摩根大通分析師在一份報告中表示，“雖然這不是他第一次出售該公司股票，但出售的股票數量是最多的一次”，他們在報告中將碧桂園控股的評級下調至“減持”。
他們還將碧桂園服務控股的目標股價從 2.3 港元下調至 0.9 港元，從 22 港元下調至 6.7 港元。
他們補充說：“碧桂園的（債券）到期日仍然很長。”他們指出，該公司在未來 6 個月內需要支付近 49 億美元（350 億元人民幣）的債券。
碧桂園在岸交易的債券週一跌至票面價值的一半以下，其通常由國際投資者持有的以美元計價的債券則下跌了三分之一，兌美元匯率在 10 至 15 美分之間。 , .
中國最大的商業開發商萬達也在爲其一家子公司尋求現金，以便在 7 月 30 日寬限期結束之前支付已逾期的息票。
該公司以 3.2 億美元的價格將另一家子公司的一部分出售給流媒體公司中國如意（0136.HK） ，一位知情人士表示，這將有助於其償還另一筆 4 億美元的債券。
國有開發商綠地控股(600606.SS)本月再次未能還款，而遠洋集團(3377.HK)已要求債券持有人延長其 8 月 2 日到期的 20 億元人民幣（2.78 億美元）債券之一的期限。
儘管中國今年取消了大部分 COVID-19 時期的出行限制，但中國的房屋銷售仍然低迷，今年該行業面臨新的壓力。
恒大作爲2021年該行業暴跌的典型代表，其重組計劃也已提交香港和開曼羣島法院審理，這些案件可能決定遭受重創的債權人最終能夠收回多少錢。
惠譽評級週一在一份報告中表示，“陷入困境的中國房地產開發商的債券重組可以爲他們贏得一些空間。” “但如果房屋銷售不恢復，大多數人將繼續面臨還款困難。”
（1 美元 = 7.1972 人民幣）