上海/悉尼，7 月 24 日 - 周一，中国房地产行业的股票和债券跌至约八个月低点，原因是对中国最大的两家开发商碧桂园（2007.HK）和大连万达的现金紧缩的担忧加深了对该行业的信心危机。
这次暴跌表明，两年前中国恒大引发的麻烦已经卷土重来，并波及到了许多人所希望的对中国经济至关重要的企业中最大、最安全的企业。
中国官方媒体周一报道称，政府将“适时调整和优化房地产政策”，但疑虑依然存在，尤其是在股票和债券市场经历了六个月的大量抛售之后。
在最近的暴跌中，中国销量最大的住宅建筑商碧桂园的股价下跌了 8.7% （2007.HK） ，其服务部门（6098.HK）的股价也下跌了近 18%。
其许多债券在国际市场上遭遇了一年多以来的最大跌幅，交易价格仅为原始面值的10%-15%，这表明人们对恒大式违约的担忧。
竞争对手龙湖地产(0960.HK)股价下跌8.5%，而万达的资产出售未能提升其债券价格，因为投资者等待现金是否到达债券持有人手中。
信用分析公司Ratingdog创始人姚宇表示，“随着市场销售持续走弱，政策预期持续不及，房地产开发商将很难通过自身经营偿还债券。”
由于政府对债务的打击和公众信心的崩溃，导致建筑商无法出售公寓或为其会费进行再融资，中国的房地产开发已陷入停滞。
周五晚间发布的促进“城市重建”的指导方针让投资者感到失望，但周一的政治局会议上出现了更重大转变的迹象，该会议比大多数中国观察家预期的提前几天举行。
摩根士丹利分析师强调，政治局宣读的文档中没有提到“房地产是用来住的不是用来炒的”这句话，并表示这是“有必要适应的”，并且
“中国应该优化房地产政策”。
“我们认为这非常重要，”摩根士丹利的分析师表示。 “投资者应该记住，新冠疫情宽松政策的早期被粘贴了‘优化’政策的标签，这导致了后来政策的彻底改变。”
降级和默认
在政治局公布之前，内地开发商指数(.HSMPI)周一下跌 6.4%，创下 2023 年最差表现。
“一切都在下跌，”一位不愿透露姓名的香港债务基金经理表示。
“我们现在看到的主要事情是在岸交易的碧桂园债券正在下跌，”他说。 “那是最大的一只。如果它无法生存，人们会感到害怕。”
碧桂园是一个在中国近300个城市拥有数千个项目的巨头。上周该公司为 2019 年贷款安排进行再融资的举措令投资者感到惊讶和不安，此前该公司的评级已大幅下调。
碧桂园服务总裁李长江上周出售了该公司320万股，持股比例从0.21%降至0.11%。
摩根大通分析师在一份报告中表示，“虽然这不是他第一次出售该公司股票，但出售的股票数量是最多的一次”，他们在报告中将碧桂园控股的评级下调至“减持”。
他们还将碧桂园服务控股的目标股价从 2.3 港元下调至 0.9 港元，从 22 港元下调至 6.7 港元。
他们补充说：“碧桂园的（债券）到期日仍然很长。”他们指出，该公司在未来 6 个月内需要支付近 49 亿美元（350 亿元人民币）的债券。
碧桂园在岸交易的债券周一跌至票面价值的一半以下，其通常由国际投资者持有的以美元计价的债券则下跌了三分之一，兑美元汇率在 10 至 15 美分之间。 , .
中国最大的商业开发商万达也在为其一家子公司寻求现金，以便在 7 月 30 日宽限期结束之前支付已逾期的息票。
该公司以 3.2 亿美元的价格将另一家子公司的一部分出售给流媒体公司中国如意（0136.HK） ，一位知情人士表示，这将有助于其偿还另一笔 4 亿美元的债券。
国有开发商绿地控股(600606.SS)本月再次未能还款，而远洋集团(3377.HK)已要求债券持有人延长其 8 月 2 日到期的 20 亿元人民币（2.78 亿美元）债券之一的期限。
尽管中国今年取消了大部分 COVID-19 时期的出行限制，但中国的房屋销售仍然低迷，今年该行业面临新的压力。
恒大作为2021年该行业暴跌的典型代表，其重组计划也已提交香港和开曼群岛法院审理，这些案件可能决定遭受重创的债权人最终能够收回多少钱。
惠誉评级周一在一份报告中表示，“陷入困境的中国房地产开发商的债券重组可以为他们赢得一些空间。” “但如果房屋销售不恢复，大多数人将继续面临还款困难。”
（1 美元 = 7.1972 人民币）