排除商品

投資 另類投資   |   2022年9月15日

什麼是排除商品？

被排除在外的商品是根據《商品交易法》 （CEA）不屬於 CEA 規定的商品。爲了符合排除商品的資格，相關資產不得具有任何內在現金價值，並且不得在股票市場等交易所交易。

衍生品有資格被排除在外，因爲它們的價值取決於其他資產的波動。例如，期貨合約取決於石油或糧食等實物商品的價格波動，而利率掉期取決於利率的變化。

概要

  • 被排除在外的商品是不屬於《商品交易法》（CEA）監管範圍的商品。
  • 排除商品的例子包括期貨合約和其他商品衍生品。
  • 與小麥或石油等商品相比，被排除在外的商品被認爲不太容易受到價格操縱和其他不當影響的影響。

瞭解排除商品

CEA 是一項聯邦立法，於 1936 年首次引入，它建立了美國商品期貨交易委員會(CFTC)。顧名思義，其目的是爲美國的商品交易制定規則和法規。CEA 將“除外商品”定義爲在其所指的標的資產之外沒有任何內在或現金價值的金融資產。

該監管制度的主要目標之一是防止市場參與者過度操縱商品價格。出於這個原因，該法案區分了三類商品，每類商品接受不同程度的監管。

例如，“農產品”或簡稱“商品”是指期貨合約所針對的商品，如石油、小麥或牲畜。這些商品受到 CFTC 的全面監管。

排除與豁免商品

豁免商品，定義爲 CEA 中未另行確定的任何商品。豁免商品的例子包括能源和金屬，例如銅和鋼。這些商品不屬於 CEA 的範圍，儘管存在單獨的法律和法規，禁止完全令人擔憂或操縱。

如上所述，期貨合約和其他衍生品是排除商品的示例。這些資產不受 CEA 規定的約束，部分原因是假設它們比石油和糧食等實物和有限資產更不容易受到操縱。

排除商品的真實示例

2000 年通過的《商品期貨現代化法案》 （CFMA）修訂了國家商品期貨法規。根據 CFMA，被排除在外的商品可以包括以下任何一種工具：

  • 利率、匯率、貨幣、證券、證券指數、信用風險或衡量標準、債務或權益工具、通貨膨脹指數或衡量標準，或其他宏觀經濟指數或衡量標準。
  • 任何其他比率、差異、指數或經濟風險、回報或價值的衡量標準，其 (1) 主要不基於上述未描述的一小部分商品的價值，或 (2) 僅基於一個或多個沒有現貨市場的商品。
  • 基於價格、費率、價值或水平的任何經濟或商業指數，不受相關合同、協議或交易的任何一方的控制。
  • (1) 超出相關合同、協議、或交易，並且 (2) 與金融、商業或經濟後果相關。

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