溫度、降水和客戶不斷變化的需求都會影響小麥、玉米或大豆等商品的供需。所有這些變化都極大地影響了農產品市場，而穀物期貨對於管理這些價格波動和提供全球基準價格至關重要。繼續閱讀以深入了解糧食市場的七大主要產品。
摘要
- 期貨合約是玉米和大豆等農產品市場的重要組成部分。
- 穀物期貨提供了一種非常有利可圖但也有風險的方式來推測穀物收成。
- 天氣、害蟲和全球需求的變化都會影響穀物期貨的價格。
- 玉米和大豆作為牲畜飼料和乙醇燃料來源發揮著關鍵作用。
- 由於 COVID-19 大流行和氣候變化，食品價格穩步上漲。
什麼是糧食期貨合約？
任何想投資穀物期貨的人都應該知道，損失的風險是巨大的。這種投資方式並不適合所有人。投資者的損失可能會超過最初的投資，因此只能使用風險資本。風險資本是個人可以投資的金額，如果丟失，不會影響投資者的生活方式。
糧食期貨合約是一種具有法律約束力的協議，用於在未來以約定的價格交割糧食。這些合約由期貨交易所在數量、質量、時間和交貨地點方面進行標準化。只有價格是可變的。
期貨市場主要有兩種市場參與者：套期保值者和投機者。對沖者使用期貨市場進行風險管理，並承受與實際標的商品的價格或可用性相關的一些風險。期貨交易和頭寸具有減輕這些風險的明確目的。另一方面，投機者通常對他們交易的商品毫無用處。他們願意接受投資期貨所涉及的風險，以換取巨大收益的前景。
期貨合約的優勢
因為它們在芝加哥期貨交易所(CBOT) 進行交易，期貨合約提供了比商品本身交易更多的財務槓桿、靈活性和財務完整性。
財務槓桿是指以總價值的一小部分交易和管理高市值產品的能力。交易期貨合約以履約保證金完成；因此，與實物市場相比，它需要的資金要少得多。槓桿為投機者提供了更高風險或更高回報的投資。
例如，一份大豆期貨合約代表 5,000 蒲式耳大豆。因此，該合約的美元價值是每蒲式耳價格的 5,000 倍。如果市場交易價格為每蒲式耳 5.70 美元，則合約價值為 28,500 美元（5.70 美元 x 5,000 蒲式耳）。根據 2022 年 1 月 23 日的外匯保證金規則，一份大豆合約所需的維持保證金約為 2,650 美元。因此，大約 2,650 美元，投資者可以潛在地利用價值 28,500 美元的大豆。
糧食合同的優勢
由於糧食是有形商品，因此糧食市場具有許多獨特的品質。首先，與其他類型的商品合約相比，例如各種能源產品，穀物通常具有較低的保證金，使投機者更容易參與。此外，穀物通常不是較大的合同之一（就總美元金額而言），這導致利潤率較低。
穀物的基本面相當簡單：像大多數有形商品一樣，供需將決定價格。天氣、交通和其他條件也會產生影響。
合約規格
芝加哥期貨交易所有七種不同的穀物產品：玉米、燕麥、小麥、大豆、大米、豆粕和豆油。
類似的穀物產品在世界各地的其他商品市場進行交易，例如明尼阿波利斯、溫尼伯、曼谷、巴西和印度等等。
玉米
玉米不僅用於人類消費，還用於餵養牲畜，如牛和豬。此外，較高的能源價格導致使用玉米生產乙醇。
CME 玉米合約為 5,000 蒲式耳。例如，當玉米的交易價格為每蒲式耳 2.50 美元時，該合約的價值為 12,500 美元（5,000 蒲式耳 x 2.50 美元 = 12,500 美元）。做多2.50 美元並以 2.60 美元賣出的交易者將獲得 500 美元的利潤（2.60 美元 - 2.50 美元 = 10 美分，10 美分 x 5,000 = 500 美元）。相反，以 2.50 美元做多並以 2.40 美元賣出的交易者將損失 500 美元。
換句話說，每一分錢的差異都等於上漲或下跌 50 美元。
玉米的定價單位是美元和美分，最小報價單位為0.0025美元（四分之一美分），相當於每份合約 12.50 美元。儘管市場可能不會以較小的單位進行交易，但在“快速”市場期間，它肯定可以以全美分進行交易。
玉米交割最活躍的月份是 3 月、5 月、7 月、9 月和 12 月。
倉位限制由交易所設置，以確保市場有序。頭寸限制是單個參與者可以持有的最大合約數量。對沖者和投機者有不同的限制。玉米有一個最大的每日價格變動。
傳統上，玉米的交易量將超過任何其他穀物市場。
如果您投機穀物期貨，請確保在交割日之前賣出您的合約。否則，你手上可能會有很多多餘的穀物！
燕麥
燕麥不僅用於餵養牲畜和人類，還用於生產許多工業產品，如溶劑和塑料。
與玉米、小麥和大豆一樣，燕麥合約的交割量為 5,000 蒲式耳。它以與玉米相同的 50 美元/美分的增量移動。例如，如果交易員以 1.40 美元的價格做多燕麥並以 1.45 美元的價格賣出，他們將賺取每蒲式耳 5 美分，或每份合約 250 美元（1.45 美元 - 1.40 美元 = 5 美分，5 美分 x 5,000 = 250 美元）。燕麥也以四分之一美分的增量交易。
與玉米一樣，交割的燕麥在 3 月、5 月、7 月、9 月和 12 月進行交易。與玉米一樣，燕麥期貨也有持倉限制。燕麥是一個難以交易的市場，因為它的日交易量低於穀物綜合體中的任何其他市場。此外，它的每日範圍相當小。
小麥
小麥不僅用於動物飼料，還用於生產麵包、麵食和其他烘焙產品的麵粉。
一份小麥合約是交割 5,000 蒲式耳小麥。與在 CBOT 交易的許多其他產品一樣，小麥以美元和美分進行交易，價格變動幅度為 25 美分（0.0025 美元）。單價價格變動將導致合約變動 12.50 美元。
根據數量和未平倉合約，小麥交割最活躍的月份是 3 月、5 月、7 月、9 月和 12 月。頭寸限制也適用於小麥。
小麥是一個相當波動的市場，每日波動幅度很大。因為它被廣泛使用，所以每天可能會有巨大的波動。事實上，一則消息迅速推動這個市場漲停並不少見。
大豆
大豆是最受歡迎的油籽產品，用途幾乎無限，從食品到工業產品。
與小麥、燕麥和玉米一樣，大豆合約也以 5,000 蒲式耳的合約規模進行交易。它以美元和美分進行交易，就像玉米和小麥一樣，但通常是所有合約中波動最大的。刻度大小為四分之一美分（或 12.50 美元）。大豆最活躍的月份是一月、三月、五月、七月、八月、九月和十一月。
豆類在糧房的所有市場中範圍最廣。此外，每蒲式耳通常比小麥或玉米更貴。
豆油
除了是美國使用最廣泛的食用油外，大豆油在生物柴油工業中的用途也變得越來越重要。
豆油合約為60,000磅，與其他穀物合約不同。豆油也以每磅美分交易。例如，假設豆油的交易價格為每磅 25 美分。這使合同的總價值為 15,000 美元（0.25 x 60,000 = 15,000 美元）。假設您以 0.2500 美元做多並以 0.2650 美元賣出；這意味著您賺了 900 美元（0.2650 美元 - 25 美分 = 0.015 美元利潤，0.015 美元 x 60,000 美元 = 900 美元）。如果市場下跌 0.015 美元至 0.2350 美元，您將損失 900 美元。
豆油的最低價格波動為 0.0001 美元，即百分之一美分，相當於每份合約 6 美元。
交貨最活躍的月份是 1 月、3 月、5 月、7 月、8 月、9 月、10 月和 12 月。該市場也實施了頭寸限制。
豆粕
豆粕用於許多產品，包括嬰兒食品、啤酒和麵條。它是動物飼料中的主要蛋白質。
膳食合同為 100 短噸或 91 公噸。豆粕以美元和美分進行交易。例如，當以每噸 165 美元交易時，一份豆粕合約的美元價值為 16,500 美元（165 美元 x 100 噸 = 16,500 美元）。
豆粕的刻度大小為 10 美分，或每刻度 10 美元。例如，如果當前市場價格為 165.60 美元，而市場價格上漲至 166 美元，則相當於每份合約的價格變動 400 美元（166 美元 - 165.60 美元 = 40 美分，40 美分 x 100 = 400 美元）。
豆粕在 1 月、3 月、5 月、7 月、8 月、9 月、10 月和 12 月交付。豆粕合約也有持倉限制。
米
大米不僅用於食品，還用於燃料、肥料、包裝材料和零食。更具體地說，該合同涉及長粒糙米。
大米合約為2,000英擔（cwt） 。大米也以美元和美分進行交易。例如，如果大米的交易價格為 10 美元/英擔，則合約的總美元價值為 20,000 美元（10 美元 x 2,000 美元 = 20,000 美元）。
大米的最小刻度為每英擔 0.005 美元（半美分），或每份合約 10 美元。例如，如果市場交易價格為 10.05 美元/英擔，然後跌至 9.95 美元/英擔，則每份合約將減少 200 美元（10.05 - 9.95 = 10 美分，10 美分 x 2,000 英擔 = 200 美元）。
大米在 1 月、3 月、5 月、7 月、9 月和 11 月交付。位置限制也適用於大米。
穀物價格在 COVID-19 大流行期間穩步上漲，主要是由於供應鏈中斷和極端天氣事件。
集中式市場
任何商品期貨市場的主要功能是為那些有興趣在未來某個時間買賣實物商品的人提供一個集中的市場。由於這些產品的生產者和消費者不同，穀物市場上有很多套期保值者。這些包括但不限於大豆壓榨機、食品加工商、穀物和油籽生產商、牲畜生產商、穀物提昇機和採購商。
使用期貨和基差對沖
套期保值者所依賴的主要前提是，儘管現金價格和期貨市場價格的變動可能並不完全相同，但可以足夠接近，套期保值者可以通過在期貨市場上採取相反的頭寸來降低風險。通過採取相反的立場，一個市場的收益可以抵消另一個市場的損失。通過這種方式，套期保值者能夠為未來幾個月發生的現貨市場交易設定價格水平。
例如，讓我們考慮一個大豆種植者。雖然大豆作物在春季播種在地裡，但農民希望在收穫後的 10 月出售他們的作物。在市場行話中，農民是多頭現貨市場頭寸。農民擔心價格會在他們出售大豆之前下跌。為了抵消價格可能下跌造成的損失，農民現在將在期貨市場上賣出相應數量的蒲式耳，並在稍後在現貨市場上出售作物時將它們買回來。現貨市場價格下跌造成的任何損失都可以被期貨市場的空頭收益部分抵消。這被稱為空頭對沖。
食品加工商、穀物進口商和其他穀物產品買家將發起多頭對沖，以保護自己免受穀物價格上漲的影響。因為他們將購買產品，所以他們做空了現貨市場頭寸。換句話說，他們會購買期貨合約以保護自己免受現金價格上漲的影響。
通常，現貨價格與期貨價格之間會有細微差別。這是由於運費、裝卸、儲存、運輸和產品質量等變量以及當地供需因素造成的。現金和期貨價格之間的這種差價稱為基差。套期保值者主要考慮基差是變強還是變弱。對沖的最終結果可能取決於基礎。大多數套期保值者會考慮歷史基差數據以及當前的市場預期。
經常問的問題
什麼是穀物期貨？
穀物期貨是在指定日期以已經商定的價格交割穀物或穀物產品的合約。穀物期貨是農產品市場的重要組成部分，因為它們允許農民在收割作物之前鎖定價格。
為什麼糧食價格上漲？
在 COVID-19 大流行期間，食品價格穩步攀升，聯合國食品價格指數在 12 個月內上漲了 40%。這些價格上漲的最直接原因是供應鏈中斷，這是由於勞動力減少和更嚴格的跨境控製造成的。氣候變化也導致了一些與天氣有關的衝擊。
2021年和2022年玉米價格會上漲嗎？
由於播種面積減少和需求穩定，預計到 2022 年玉米價格將保持強勁。由於對乙醇和動物飼料的需求，預計價格將保持穩定。
穀物反彈會繼續嗎？
由於收成減少和供應鏈中斷，穀物價格在 COVID-19 大流行的前兩年上漲。儘管不能保證價格將保持高位，但只要大流行和相關短缺繼續存在，就沒有理由期望價格會下跌。
結論
一般來說，期貨對沖可以幫助商品的未來買家或賣家，因為它可以幫助保護他們免受不利的價格變動的影響。期貨套期保值有助於在實際實物買賣前幾個月確定大致的價格範圍。這是可能的，因為現貨和期貨市場往往同步變動，一個市場的收益往往會抵消另一個市場的損失。