什麼是商品期貨交易委員會？
商品期貨交易委員會 (CFTC) 是一個獨立的聯邦機構，負責監管美國的衍生品市場，包括期貨合約、期權和掉期。其目標包括促進競爭和高效的市場以及保護投資者免受操縱、濫用貿易行爲和欺詐。商品期貨交易委員會法案於 1974 年成立了 CFTC。
摘要
- 商品期貨交易委員會成立於 1974 年，當時大多數期貨交易都發生在農業領域。
- 該委員會的工作是監管美國的衍生品市場。
- 多年來，監管期貨和期權市場的作用變得更加複雜，尤其是隨着金融科技和比特幣等數字貨幣的出現。
- CFTC 由 13 個不同的運營部門和辦公室組成。
- 《商品交易法》確立了 CFTC 運作的法定框架。
瞭解商品期貨交易委員會
CFTC 由五名委員組成，委員由總統任命並經參議院批准。委員任期五年，交錯任期。總統指定其中一名委員爲主席，同一時間不得超過三名委員來自同一政黨。
這五位委員在專注於農業、能源和環境市場、全球市場、市場風險和技術的委員會任職。專注於 CFTC 和證券交易委員會(SEC) 之間合作的委員會處於非活動狀態。委員會成員代表特定行業、貿易商、期貨交易所、商品交易所、消費者和環保團體。
商品交易法規範了美國商品期貨的交易，該法於 1936 年通過，自該法確立了 CFTC 運作的法定框架以來，經過多次修訂。根據該法案，CFTC 有權制定在《聯邦法規》第 17 章第一章中公佈的法規。
CFTC 對加密貨幣提出了幾項警告。根據 CFTC 網站：“多項研究和新聞報道表明，大量初始代幣發行 (ICO) 具有欺詐性，或者基礎產品或服務未能兌現其承諾。欺詐的估計範圍從 5% 到超過80% 的 ICO。”
CFTC 部門
CFTC 組織由主席和專員辦公室以及該機構的 13 個運營部門和辦公室組成。讓我們來看看CFTC的五個主要部門：清算和風險部、市場參與者部、市場監督部、數據部和執法部。
清算與風險司
清算和風險部 (DCR) 的作用是使 CFTC 能夠履行其法定職責，以確保所有受《商品交易法》(CEA) 約束的交易的財務完整性，並避免衍生品市場的系統性風險。 DCR 監督衍生品清算業務(DCO) 的所有業務，並分爲四個分支機構：
- 清算政策
- 考試
- 風險監控
- 國際和國內清算計劃
根據 CFTC 網站，DCR 的一些主要職責包括：
- 就與 DCO 相關的問題準備法規、命令、指南和其他監管工作產品，包括在 FCM 或 DCO 破產或無力償債時保護客戶
- 審查 DCO 的註冊申請、監管救濟或豁免申請以及規則提交，並就此類事項向委員會提出建議
- 審查 DCO 恢復計劃和緩和計劃，以確保與委員會法規保持一致，並與 FDIC 和國內和國際的其他金融監管機構就 DCO 的潛在解決方案進行規劃
- 每年進行風險評估，以確定要檢查哪些 DCO 以及應包含在基於風險的檢查中的主題
- 檢查 DCO 是否符合 CEA 和委員會法規的所有相關要求，包括每年至少檢查每個具有系統重要性的 DCO (SIDCO)
- 分析有關硬件或軟件故障、網絡安全入侵或對清算具有或可能具有重大影響的威脅的通知
截至 2021 年 6 月，DCR 的負責人是 Clark Hutchinson。
市場參與者處
市場參與者部門 (MPD) 成立於 2020 年 10 月，是掉期交易商和中介監督部門與客戶教育和外展辦公室合併的結果。 MPD 的主要職責是監督在衍生品市場進行交易、交易、投資和諮詢業務的 CFTC 註冊人，並向美國公衆宣傳 CFTC 監管的衍生品市場。
MPD部門本身分爲五個分支：
- 總法律顧問處
- 考試科
- 管理基金和財務要求處
- 註冊與合規處
- 客戶教育和外展辦公室 (OCEO)
根據 CFTC，MPD 的主要職責包括：
- 審查中介機構和指定的自律組織
- 維持適當的中介人註冊標準
- 爲委員會頒佈規則提供專業知識
- 爲中介機構發佈簡明及時的解釋和指導
Amanda Olear 擔任代理董事。
市場監督處
市場監督部 (DMO) 負責監督受 CFTC 監管的衍生品市場的穩定性和市場結構，以及這些衍生品交易的交易所和設施。 DMO 的主要職能之一是制定和實施 CFTC 法規，以促進公平、高效、充滿活力的衍生品市場，並確保這些規則適應行業的最新發展。
DMO分爲五個分支：
- 首席法律顧問支持所有 DMO 規則制定和員工行動文件，該分支機構建議對政策進行任何改進，以應對市場結構、創新和其他市場發展的變化。
- 合規部門負責檢查和評估交易所和交易平臺的自律和規則執行計劃的充分性，包括交易所規則和委員會規定。
- 市場情報部門 負責評估美國期貨、期權和場外交易市場的健康和穩定性。
- 市場審查部門評估並就 SEF、DCM、SDR 和外國貿易委員會 (FBOT) 的註冊或指定申請向 CFTC 提出建議。
- 產品審查部門評估新的和現有的交易所交易衍生品，包括對現有合同條款的修改，以確保產品不受操縱。
數據劃分
與市場參與者司一樣，數據司 (DOD) 是 2020 年 10 月發生的 CFTC 重組的一部分。DOD 處理之前由市場監督部 (DMO) 承擔的職責和其他分析職能.
根據 CFTC，國防部通過四個基本職能履行其職責：
- 合作：國防部與市場參與者、CFTC 的運營部門和行業合作，以確保數據質量、完整性和機密性。
- 整合：國防部通過加入委員會內部和外部來源的數據集來減少數據孤島，以儘可能清晰地瞭解經濟和市場狀況。國防部創建了潛在的未來條件的整體圖景，爲數據驅動的決策提供信息。
- 培訓：國防部管理卓越中心以促進委員會內部的數據文化，參與內部和外部的技術諮詢小組以確定最佳實踐，並促進整個委員會的數據主題培訓。
- 執行：國防部在委員會執行或通知分析、可視化和操作軟件開發。
執法司
顧名思義，執法部門 (DOE) 負責檢測、調查和起訴違反《商品交易法》(CEA) 和 CFTC 規定的行爲。
美國能源部調查以下潛在違規行爲：“欺詐、向委員會作出虛假陳述、破壞性交易行爲、盜用、使用操縱或欺騙性設備、價格操縱、虛假報告、會計違規、註冊和健身違規、未能維護或生產要求的記錄、未按要求進行報告、註冊人未進行監督、未遵守商業行爲標準以及非法的場外活動。”
DOE 還協助美國檢察官辦公室、其他聯邦和州民事和執法機構以及國際當局進行案件開發和審判。
CFTC 監管什麼？
CFTC 監管美國衍生品市場。這包括商品期貨、期權和掉期市場以及場外交易 (OTC) 市場。爲了充分監督這些市場，CFTC 對以下組織進行監管：交易組織，例如託管期貨交易的交易所的指定合約市場，以及允許參與者買賣掉期的平臺的掉期執行設施。
CFTC 清算與風險部全權負責監督衍生品清算組織 (DCO)，例如期權清算公司。 OCC 是世界上最大的 DCO，在 CFTC 的管轄下運作。
交換數據存儲庫由多德-弗蘭克法案創建，爲交換數據報告和記錄保存提供中心設施，也受 CFTC 監管。
中介機構
CFTC 還監管所有中介機構——在處理期貨、掉期和期權時充當他人代理人的實體。其中一些中介包括：
- 商品池的運營商，這些基金將投資者的貢獻結合起來在期貨和商品市場上進行交易。
- 商品交易顧問，爲商品和期貨市場提供投資建議的人。
- 期貨佣金商，他們接受訂單購買或出售任何商品以供未來交割。
- 介紹經紀人，與客戶有直接關係，但將場內操作和交易執行的工作委託給另一個期貨商。
- 作爲掉期經紀人、在掉期中做市或與交易對手簽訂掉期合同的掉期交易商、個人或實體。
CFTC 面臨的新挑戰
CFTC 正在擺脫其作爲傳統商品相關期貨和期權合約監管機構的歷史角色，以應對 21 世紀數字時代的新挑戰。 CFTC 面臨的一個新挑戰與新的金融技術（fintech）產品和加密貨幣（如比特幣）有關，比特幣於 2017 年 12 月推出了與CME 集團交易的比特幣期貨合約。
金融科技正在推動全球金融市場的創新。新技術的範圍很廣，從雲計算和算法交易到分佈式賬本，再到人工智能和機器學習，再到網絡製圖等等。這些技術有可能對 CFTC 監管的市場和機構本身產生重大甚至變革性的影響。 CFTC 計劃在監督這一新興創新方面發揮積極作用。
CFTC 在監管金融市場方面發揮着重要作用。如果沒有這樣的監管和監管機構，市場參與者可能會受到不法分子的欺詐，進而對我們的資本市場失去信心。這可能使資本市場無法有效地將金融資源分配給最值得的生產資料和生產性經濟活動，從而損害投資者、消費者和社會的利益。時間將證明該機構是否能夠應對其面臨的新挑戰。
CFTC 常見問題解答
SEC 和 CFTC 有什麼區別？
SEC 和 CFTC 由不同的法律創建，具有不同的職責，並使用不同的方法來履行這些職責。這兩個實體最根本的區別在於，SEC 監管證券市場，CFTC 監管衍生品市場。
CFTC 如何獲得資金？
CFTC 由聯邦政府資助。然而，許多批評者認爲，與其他監管機構相比，CFTC 沒有獲得足夠的資金。 CFTC 要求國會在 2022 財年提供 3.94 億美元。
誰必須在 CFTC 註冊？
在處理期貨、掉期和期權時充當他人代理人的任何中介機構，必須在 CFTC 註冊。其中包括商品池運營商和顧問、期貨佣金商、介紹經紀人和掉期交易商。