股市波動與經濟波動確實存在時間差異，股市波段高點與經濟擴張頂峯平均相差2-6個月，造成這種時間上差異的原因爲：
由於股市投資的自身特點，一輪牛市一般要經歷三個階段：
第一階段走勢平淡無奇，屬於積累階段。這一階段很重要，一般是先知先覺的資金在逐漸介入，大交易商逢低買入階段。
第二階段，市場開始上漲，熟悉技術分析的投資者發現行情已經啓動，開始跟進，此階段也可稱爲技術買入階段。
在大量的技術派投資者追隨買入後，股價快速上升，開始進入第三階段，即大衆投資者買入階段，也是最後的階段，形態已經十分明顯。
在第一階段，一般進入的先知先覺者提前感覺到經濟已經處於低谷，有許多向好的積極因素正在形成，開始大量的買入，造成了股市底部先於經濟低谷的出現。
反之，牛市發展到狂熱階段，經濟已經顯現過熱的跡象，先期介入股市的先知先覺投資者感覺到危險的到來，開始出售股票兌現盈利，以防止經濟下滑導致股市下跌。同時技術交易者也發現了問題所在，加入了拋售行列，最終形成了股市的頂部，而此時的經濟距離高峯也不遠了。
由於投資者對將要發生的事情早已有所預期和心理準備，所以股票價格有效提前反映未來經濟發展。如果一個人注意到某個公司所處行業需求將減少，他將會賣出自己持有的該公司股票，或許比該公司的管理人員更提前意識到公司的危險。如果他發現所訂的貨不能按時收到，他應該能想到該公司訂單已滿，需求旺盛，他會買入該公司的股票。這種市場洞察力是市場快速反應的基礎。但是，更重要的事實是，如果投資者覺得沒有理由再買入股票，他們就會拋售。換句話說，市場價格並不是大衆感覺的直接反映，而是它的一階導數。
就股票市場的投資過程而言，市場能夠利用最新的信息判斷其未來走勢。股票市場是對經濟的提前反映，這個提前量不是很遠。
一般地，在沒有外界不利因素的影響下，股市的上升要比相應的經濟回升來得早，而且快得多。與對應的經濟蕭條相比，股票市場熊市結束得也早。在牛市時，股市比經濟基本面上升得快，上升得猛，而且提前見頂。這一現象充分地說明了股市是經濟的晴雨表，股票指數是經濟的先行指標。