什麼是存託憑證 (DR)？

存託憑證 (DR) 是由銀行發行的可流通憑證，代表在當地證券交易所交易的外國公司的股份。存託憑證使投資者有機會持有外國股票，併爲他們提供了在國際市場上交易的替代方案。

存託憑證，最初是一種實物憑證，允許投資者持有他國股權的股份。最常見的存託憑證類型之一是美國存託憑證 (ADR)，它自 1920 年代以來一直爲公司、投資者和交易者提供全球投資機會。

瞭解存託憑證 (DR)

存託憑證允許投資者持有在外國交易所上市的公司股票。存託憑證避免了直接與外國市場的證券交易所進行交易的需要。相反，投資者與本國的主要金融機構進行交易，這通常會降低費用，並且比直接在國外市場購買股票要方便得多。

當一家外國上市公司想要在國外創建存託憑證時，它通常會聘請財務顧問來幫助其瞭解法規。公司通常還使用國內銀行作爲目標國家的託管人和經紀人，在公司所在國家的交易所（例如紐約證券交易所（NYSE））上市公司股票。

美國存託憑證

在美國，投資者可以通過美國存託憑證 (ADR) 獲得外國股票。 ADR 僅由美國銀行鍼對在美國證券交易所（包括美國證券交易所 (AMEX) 、紐約證券交易所或納斯達克）交易的外國股票發行。例如，當投資者購買美國存託憑證時，該憑證以美元列出，美國海外金融機構持有實際標的證券，而不是由全球機構持有。 ADR 是購買外國公司股票的好方法，同時賺取資本收益並可能獲得支付股息，這是公司向股東支付的現金。資本收益和股息均以美元支付。

ADR 持有人不必使用外幣進行交易，因爲 ADR 以美元交易並通過美國結算系統進行清算。美國銀行要求外國公司向他們提供詳細的財務信息，與只在國際交易所進行交易的外國公司相比，投資者更容易評估公司的財務狀況。

例如，ICICI Bank Ltd. 在印度上市，通常不向外國投資者提供。但是，ICICI 銀行有一張由德意志銀行發行的美國存託憑證，在紐約證券交易所交易，大多數美國投資者都可以使用它，從而爲投資者提供更廣泛的可用性。

[重要提示：您可以從我們關於ADR 基礎的深入教程中獲得有關存託憑證的更多信息。]

全球存託憑證

存託憑證以全球存託憑證（GDR） 、歐洲存託憑證和國際存託憑證的形式傳播到全球其他地區。雖然 ADR 在美國國家證券交易所交易，但 GDR 通常在倫敦證券交易所等歐洲證券交易所上市。 ADR 和 GDR 通常以美元計價，但也可以以歐元計價。

GDR 的工作方式與 ADR 相同，只是相反。一家希望其股票在倫敦證券交易所上市的美國公司可以通過 GDR 實現這一目標。這家美國公司與倫敦存託銀行簽訂了存託憑證協議。反過來，倫敦銀行根據兩國的監管合規性在英國發行股票。

存託憑證的優勢

存託憑證對投資者具有吸引力，因爲它們允許投資者分散其投資組合併購買外國公司的股票。多元化是一種投資策略，通過構建投資組合，使其包含多個行業的各種股票。使用存託憑證以及其他投資實現多元化，可以防止投資組合過於集中在一個控股或部門。

存託憑證爲投資者提供相關股票的利益和權利，其中可能包括投票權、股息和開放投資者無法進入的市場。

存託憑證比在國外市場購買股票更方便，也更便宜。例如，ADR 有助於減少原本會在每筆交易中徵收的管理和關稅成本。

存託憑證幫助國際公司在全球範圍內籌集資金並鼓勵國際投資。

存託憑證的缺點

存託憑證的缺點之一是投資者可能會發現許多未在證券交易所上市，並且可能只有機構投資者進行交易。

存託憑證的其他潛在缺點包括流動性相對較低，這意味着買賣雙方並不多，這可能導致入倉和平倉的延遲。在某些情況下，它們還可能伴隨着大量的管理費用。

ADR 等存託憑證並不能消除其他國家相關股票的貨幣風險。例如，以歐元支付的股息在扣除轉換費用和外國稅後轉換爲美元。轉換是根據存款協議進行的。匯率波動可能會影響股息支付的價值。

投資者仍然面臨經濟風險，因爲外國公司所在的國家可能會經歷經濟衰退、銀行倒閉或政治動盪。因此，存託憑證的價值將隨着外國國家風險的增加而波動。

此外，參加沒有公司支持的證券也存在風險。存託憑證可以隨時撤回，待售股份和分配給投資者的收益的等待期可能較長。

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