什麼是通話風險？
贖回風險是債券發行人在到期前贖回可贖回債券的風險。這意味着債券持有人將收到債券價值的付款，並且在大多數情況下，將在不太有利的環境中進行再投資——利率較低的環境。
摘要
- 贖回風險是可贖回債券將被“贖回”的風險。風險與到期前被贖回的債券有關。
- 可贖回債券類似於看漲期權，發行人有權在到期前贖回債券。
- 看漲風險類似於再投資風險，投資者有風險必須以較低的利率進行再投資。
瞭解通話風險
可贖回債券是可以在到期日之前贖回的債券。債券有一個類似於看漲期權的嵌入期權，賦予發行人在債券到期前贖回債券的權利。當市場利率下降時，債券發行人通過贖回未償債券並以較低的融資利率重新發行來尋求利用較低的利率。
贖回保護條款通過防止發行人在設定的時間段內贖回債券來幫助保護投資者免受贖回風險。
特別注意事項
贖回債券會使債券持有人處於不利地位，一旦債券被贖回，退休債券就不再支付利息。爲了保護投資者免於過早贖回他們的債券，在發行時創建的信託契約包括一個贖回保護條款。
贖回保護是債券不能被贖回的時間段。贖回保護期滿後，發行人可以贖回債券的日期稱爲首次贖回日。隨後的調用日期也在信託契約中突出顯示。發行人可能會或可能不會贖回債券，這取決於利率環境。債券在任何贖回日到期的可能性會給債券持有人帶來贖回風險。
看漲風險示例
可贖回債券的票面利率爲 5%，期限爲 10 年。贖回保護期爲四年，這意味着發行人在債券有效期的前四年不能贖回債券，無論利率如何變化。贖回保護期結束後，債券持有人將面臨利率低於 5% 時債券可能被清償的風險。
如果自債券首次發行以來利率下降，發行人將在債券可贖回後贖回，並以較低的利率發行新債券。債券投資者可能很難（如果不是不可能）找到回報與已退還債券一樣高的其他投資。因此，投資者將失去其債券的高利率，並將不得不投資於較低利率的環境。這種以較低利率進行的再投資稱爲再投資風險。因此，面臨看漲風險的投資者也面臨再投資風險。