什麼是全球存託憑證 (GDR)？
全球存託憑證 (GDR) 是在多個國家/地區爲外國公司股份發行的銀行憑證。 GDR 列出兩個或多個市場的股票，最常見的是美國市場和歐洲市場，具有一種可替代證券。
當發行人通過私募或公開發行股票在當地市場以及國際和美國市場籌集資金時，最常使用 GDR。全球存託憑證(GDR) 與美國存託憑證(ADR)非常相似，只是 ADR 僅列出外國在美國市場的股票。
摘要
- 全球存託憑證 (GDR) 是由銀行發行的證書，代表外國股票在兩個或多個全球市場上的股份。
- GDR 通常在美國證券交易所以及歐元區或亞洲交易所進行交易。
- GDR 及其股息以股票交易所在交易所的當地貨幣定價。
- GDR 代表了美國和國際投資者持有外國股票的一種簡單、流動的方式。
瞭解全球存託憑證
全球存託憑證 (GDR) 是一種銀行憑證，代表外國公司的股份，因此國際銀行的外國分行持有這些股份。這些股票本身作爲國內股票進行交易，但在全球範圍內，多家銀行分行都出售這些股票。私人市場使用 GDR 籌集以美元或歐元計價的資本。當私人市場試圖獲得歐元而不是美元時，GDR 被稱爲 EDR。
投資者在多個市場交易 GDR，因爲它們被認爲是可轉讓的證書。投資者利用資本市場促進長期債務工具的交易，並以產生資本爲目的。與投資者用於交易外國證券的其他一些機制相比，國際市場上的 GDR 交易往往具有更低的相關成本。
例如，一家希望其股票在倫敦和香港證券交易所上市的美國公司可以通過 GDR 實現這一目標。這家總部位於美國的公司與各自的外國存託銀行簽訂了存託憑證協議。反過來，這些銀行根據兩國的監管合規情況在各自的證券交易所發行股票。
每份全球存託憑證的股份
每個 GDR 代表特定公司的特定數量的股份。根據其設計，單個 GDR 可以代表從一小部分份額到多個份額的任何地方。在涉及多股的情況下，收據價值顯示的金額高於單股價格。存管銀行管理和分配各種 GDR，並在國際範圍內發揮作用。
存託銀行將把每母國股票的 GDR 比率設定爲他們認爲會吸引投資者的價值。如果價值太高，可能會讓一些投資者望而卻步。相反，如果它太低，投資者可能會認爲標的證券類似於風險較高的便士股票。
全球存託憑證股份交易
公司發行 GDR 以吸引外國投資者的興趣。 GDR 提供了一種成本較低的機制，這些投資者可以參與其中。這些股票就像是國內股票一樣交易，但投資者可以在國際市場上購買這些股票。託管銀行通常在交易過程中佔有股份，確保雙方在促進參與的同時獲得一定程度的保護。
代表買方的經紀人管理 GDR 的買賣。一般來說，經紀人來自本國，是國外市場的賣家。資產的實際購買是多階段的，涉及投資者本國的經紀人、位於與發行股票的公司相關的市場內的經紀人、代表買方的銀行和託管銀行。
如果投資者願意，經紀人也可以代表他們出售 GDR。投資者可以在適當的交易所按原樣出售它們，或者投資者可以將它們轉換爲公司的常規股票。此外，它們可以被取消並退回給發行公司。
由於套利，GDR 的價格密切跟蹤公司股票在其國內交易所的價格。
GDR 與 ADR
全球存託憑證允許公司在其本國以外的多個國家上市。例如，一家中國公司可以創建一個 GDR 計劃，通過一家存託銀行中介機構將其股票發行到倫敦市場和美國市場。每次發行都必須分別遵守本國和國外市場的所有相關法律。
另一方面，美國存託憑證 (ADR) 僅在美國證券交易所上市公司的股票。爲了提供美國存託憑證，一家美國銀行將在外匯交易所購買股票。銀行將持有該股票作爲庫存併發行ADR用於國內交易。銀行代表外國公司發行擔保ADR。銀行和企業達成法律安排。通常，外國公司將支付發行 ADR 並保留對其控制權的費用，而銀行將處理與投資者的交易。
保薦的美國存託憑證按外國公司遵守美國證券交易委員會 (SEC) 法規和美國會計程序的程度分類。銀行也可以發行無擔保的 ADR。但是，該證書沒有外國公司的直接參與、參與甚至許可。從理論上講，同一家外國公司可能有多個由不同美國銀行發行的無擔保 ADR。這些不同的產品也可能提供不同的紅利。對於贊助計劃，只有一份由與外國公司合作的銀行發行的 ADR。
GDR的優缺點
GDR 發行人的主要優勢在於，他們的股票可以接觸到更廣泛、更多樣化的潛在投資者受衆，並且通過在全球主要交易所上市，可以提高其他不爲人知的外國公司的地位或合法性。對於投資者而言，它提供了一種在投資組合中獲得國際多元化的簡便方法，而無需開設外國經紀賬戶和處理匯率問題。存託憑證比在國外市場購買股票更方便、更便宜。
然而，稅收可能有點複雜。 GDR 的美國持有人以美元實現任何股息和資本收益。但是，股息支付是扣除貨幣兌換費用和外國稅收的淨額。通常，銀行會自動預扣必要的金額以支付費用和外國稅款。由於這種做法，美國投資者需要向美國國稅局尋求抵免或從外國政府稅務機關獲得退款，以避免對已實現的任何資本收益雙重徵稅
全球存託憑證的另一個潛在缺點包括潛在的低流動性，這意味着買家和賣家並不多，這可能導致入倉和平倉的延遲。在某些情況下，它們還可能伴隨着大量的管理費用。投資者仍然面臨經濟風險，因爲外國公司所在的國家可能會經歷經濟衰退、銀行倒閉或政治動盪。因此，存託憑證的價值將隨着外國國家風險的增加而波動。
優點
易於追蹤和交易
以當地貨幣計價
受當地交易所監管
提供國際投資組合多元化
缺點
更復雜的稅收
提供 GDR 的公司選擇有限
投資者間接面臨貨幣和地緣政治風險
潛在的流動性不足
經常問的問題
全球存託憑證是什麼意思？
存託憑證 (DR) 是由銀行發行的可流通憑證，代表在當地證券交易所交易的外國公司的股份。存託憑證使投資者有機會持有外國股票，併爲他們提供了在國際市場上交易的替代方案。存託憑證，最初是一種實物憑證，允許投資者持有他國股權的股份。全球存託憑證 (GDR) 是由外國公司在多個國際市場（例如英國和歐元區）發行的存託憑證。
GDR 有哪些特點？
除了在多個全球市場上市之外，GDR 還可以爲投資者提供相關股票的利益和權利，其中可能包括投票權和股息。 GDR 像股票一樣交易，可以通過標準經紀賬戶全天買賣。
ADR 和 GDR 有什麼區別？
美國存託憑證 (ADR) 本質上是由外國公司發行但僅在美國交易所上市的 GDR。 GDR 將需要在多個外國市場上市。
什麼是 GDR 的示例？
GDR 的一個例子是美國石油公司 Phillips 66 (NYSE: PSX)。除了在國內交易的股票外，它還擁有在巴西（P1SX34）、法國（R66）、維也納（PSXC）和倫敦（0KHZ.L）等地的交易所上市的存託憑證。