因此，主题实际上不仅是国际金融体系，而且特别是美利坚合众国在全球金融环境中的作用。

关于本次听证会的新闻稿称，耶伦告诉委员会，自 2020 年以来一直在乌克兰抗击流行病和战争的机构正在利用美元从美国合作伙伴和私营部门筹集资金。

例如，她列举了国际货币基金组织 (IMF) 和世界银行。

耶伦还承认，美国目前在这些机构中具有领导地位，因此它们将反映美国的价值观。

此外，她表示，展望未来，耶伦所在的拜登州长希望进一步加强美国在这些机构中的领导地位。

但后来她走得更远。

尽管她表示相信美元在未来很长一段时间内仍将是全球储备货币，但她也承认中国和俄罗斯可能希望开发一种替代货币。

在这样的背景下，财政部长认为应该预期美元作为储备货币的地位会缓慢下降。

因此，一方面，她认为美元不会很快被取代为世界储备货币，而另一方面，她认为尽管如此，美元仍处于下跌阶段。

她认为这个阶段会非常缓慢，所以目前不太可能导致美元失去其作为全球参考货币的地位。

另一方面，如果我们分析美元指数 (DXY) 的趋势，即美元兑一揽子其他主要货币和全球水平的价值，我们会看到尽管创造并注入了大量美元市场在 2020 年至 2021 年之间的实力有所增强。

2020 年初，美联储的资产负债表为 4.1 万亿美元，但随着大流行病的爆发和两年多来上一次大规模量化宽松政策的开始，它已接近 9 万亿美元。换句话说，它在大约 25 个月内翻了一番多。

这种量化宽松政策产生了通货膨胀，以至于在量化宽松政策结束几个月后，通胀率从 2020 年初的 2% 上升到 9% 以上。

所有这一切本应导致美元贬值，但实际上并没有发生。

2020年初，DXY指数的数值在99点左右，而现在已经在103以上。

事实上，在QE的第一阶段，DXY在2020年12月一路跌至90点以下，但在2021年又开始回升，年终收于96点。

QE 一结束，它就飙升，在短短七个多月的时间里达到了 114 点。

此后有所下降，但仍保持在 2003 年以来的最低水平。

因此，此时美元还没有下跌，尽管耶伦建议的假设性长期阶段可能已经开始。

尽管在七八个月内美元指数下跌，但自 1 月以来它现在或多或少地徘徊在 103 点左右。而且，现在的利率比两年、三、四年前还要高很多。

换句话说，到目前为止，确实没有这种下降的具体迹象，尽管有迹象表明它可能确实开始了。

因此耶伦的推理是指未来，未来几年或几十年，部分原因是迄今为止没有真正的美元替代品作为全球参考货币。

相反，有人试图创造这种替代方案，其成功绝不是已成定局。

然而，如果耶伦是对的，那么这种尝试应该会产生实际效果，尽管不一定是重大效果，尤其是在短期内。

关于此时引入替代美元的货币对全球金融体系可能产生的具体影响的广度和深度，没有确定性，只有许多非常不同的假设。

尤其是因为，举一个具体的例子，近年来人民币对美元的价值一直保持相对稳定，因为在 2020 年上涨（随着美元指数下跌）之后，它随后下跌，回到甚至略低的水平比 2019 年。