三个因素告诉投资者，能源股值得买入：投资者讨厌它们；投资者讨厌它们；投资者讨厌它们。内部人士喜欢他们。而且它们很便宜。

能源股是美国股市今年迄今表现最差的板块。它是垃圾场中唯一的周期性群体。

此外，企业内部人士也对此次回调表示认同。根据阿格斯出版的《Vickers Weekly Insider》，能源行业的企业内部人士买入量相对于 7 月初的卖出量最大。阿格斯引用德克萨斯太平洋土地公司TPL， +0.11% , 西方石油OXY, +0.37% ），沃伦·巴菲特一直在大量购买，以及 ProFrac Holding ACDC， -0.40% ），提供水力压裂服务

另外，能源股很便宜。许多能源股的交易价格比其五年平均市盈率低 30% 至 80%。你可以在整个市值中看到这一点。埃克森美孚XOM， -1.20%例如，最近的往绩市盈率为 7，比往绩五年平均水平低 59%。西方石油公司的往绩市盈率为 7。折价 51%。

至于规模较小的公司，我最近在股票信函中建议的两只能源股自那时以来上涨了 20%，但它们看起来仍然很便宜。斗牛士资源MTDR， +1.00%最近的交易市盈率为 5.7，比过去五年低 46%。天然气生产商 Comstock Resources CRK最近的市盈率仅为 2.4， +5.74% ）以 87% 的折扣进行交易。

Hennessy BP Midstream Fund HMSFX的投资组合经理 Ben Cook 表示：“该领域继续在其历史区间的低端进行交易。” +0.79% 。

看涨的理由

以下是能源股将从这里上涨的两个原因。

首先，能源价格上涨。 OPEC+一直在通过减产来提振油价，但毫无效果。这就是为什么这些削减没有产生重大影响——至少到目前为止是这样。高盛(Goldman Sachs)分析师布鲁斯·卡勒姆(Bruce Callum)表示，由于美国战略石油储备(SPR)释放创纪录，以及美国公司和俄罗斯和伊朗受制裁生产商产量意外上升，石油供应大幅增加。

卡勒姆表示，随着战略石油储备逐渐补充以及美国供应增长放缓，战略石油储备和美国生产的逆风将转变为温和的顺风。由于去年全球石油投资比 2014 年下降了 40%，供应增长受到损害。卡伦表示，下半年的能源短缺应该会推高布伦特原油BRN00， -0.14%到今年年底，油价将从最近每桶不到 82 美元的水平上涨至 86 美元。

Hennessy BP Midstream Fund 的库克对此表示同意。他表示，供需平衡将在今年下半年和明年发生变化，从而推动油价走高。库克表示：“如果你相信全球经济将会持续增长，而我们也相信这一点，那么我们就会出现赤字，物价将会上涨。”他预计今年晚些时候和 2024 年西德克萨斯中质原油的交易价格将在 80 至 100 美元之间，而最近为 79 美元。

管理 Oakmark Investor Fund OAKMX 的价值投资者 William Nygren 表示，从中期来看，寻找相同的价格趋势， +0.52% 。他预计未来五年全球 GDP 年增长率为 3%。他表示，由于该行业投资不足，这应该会导致能源价格上涨。 Morningstar Direct 表示，尼格伦的观点值得倾听，因为他的基金表现优于基准基金和竞争基金。

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至于天然气，美国能源信息署估计，到 2040 年，全球液化天然气需求量将从 2021 年的 380 MPTA 大约翻一番，达到每年 7 亿吨。 Baker Hughes BKR， +2.19%首席执行官洛伦佐·西蒙内利 (Lorenzo Simonelli) 则更加乐观。 “我们仍然坚信，到 2030 年，我们的需求量将超过 800 MTPA，”西蒙内利在公司 7 月 19 日的财报电话会议上表示。 “我们仍然认为液化天然气循环有可能延长几年。”这将推高美国天然气价格

其次，可再生能源的过剩可能会消失。许多投资者回避能源股，因为担心可再生能源将大幅增长，取代化石燃料。这不太可能。尼格伦说，媒体和其他评论员高估了替代燃料来源的上线速度。这种误解应该会激发投资者对能源股的兴趣。

此外，历史表明，即使最受欢迎的燃料来源（如木材和煤炭）被新来源取代，与使用最多的燃料相比，我们在几年后仍然使用更多被取代的燃料，尼格伦说。 “有理由认为化石燃料也有同样的情况。”

值得考虑的能源股

尼格伦在他的基金中拥有三个主要能源公司。他们是 EOG 资源EOG， +1.51% ), APA APA, +1.70%和康菲石油公司COP， +0.13% ——他在第二季度的最新补充。这些股票有四个吸引人的特征：

1. 以地下未开发能源资产的形式存在大量未被充分认识的库存。 “他们用于更换资产和发展业务的资本就减少了，”尼格伦说。

2. 这些公司是低成本生产商，但并没有因此而获得回报，因为它们的交易价格约为行业倍数。

3.他们通过回购和股息向股东返还现金。例如，EOG 支付 2.7% 的收益率，COP 支付 4.7% 的收益率，APA 支付 2.6% 的收益率。 “管理层愿意向股东返还资本对我们来说是一个非常重要的特征，”尼格伦说。 “未来 10 年，我们相信康菲石油公司将能够通过股息和股票回购将其当前市值的 100% 以上返还给股东，同时以中个位数的年增长率增长产量。”

4.股价看起来很便宜。按往绩市盈率计算，EOG 的交易价格较过去五年平均水平折价 63%，康菲石油公司的折价为 36%，APA 的交易价格折价 82%。

两种能源收入玩法

投资能源的一个更安全的方式是拥有中游管道和基础设施公司。这些公司通过收集燃料并将其运输到能源中心来赚取费用。因此，与生产商相比，他们受到能源价格波动的影响要小得多。但随着销量的增加，他们可以看到盈利增长。

获得该集团多元化投资的一个简单方法是拥有 Hennessy BP Midstream Investor Fund。根据 Morningstar Direct 的数据，过去三年中，按年化计算，该基金的表现比竞争基金高出四个百分点。据晨星公司报道，过去 12 个月的收益率为 10.65%。

库克特别提到了Plains GP Holdings PAGP， +0.11% 。它主导着美国产量最高的页岩盆地二叠纪盆地的燃料收集和运输

由于该公司的网络将二叠纪生产商与墨西哥湾沿岸连接起来，因此它成为外国对美国石油和天然气需求不断增长的一大受益者。随着地缘政治紧张局势加剧，外国能源买家更加重视美国生产商作为透明、可靠的供应商。这增加了对美国能源的需求。

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