如果银行购买加密货币 ETF 会怎样?

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如今,由于 ETF 的存在,加密货币也出现在传统受监管的金融市场中,理论上银行也可以对其进行投资。

虽然人们通常认为银行业务的重点是保管个人和公司的存款以及信贷,但实际上,银行也作为金融市场的投资者运作。

ETF的真正意思是交易所交易基金,即可以在证券交易所交易的基金。

从技术上讲,它们是发行股票的基金,这些股票可以在传统金融市场上买卖。

然而,不仅有交易所交易基金,还有许多其他类型的基金。

例如主权财富基金(SWF),即通常由央行出资的国有投资基金,属于所谓的公有制主权基金大类。

通过主权财富基金,各国中央银行乃至各国政府也可以投资于市场。

全球十大主要主权财富基金中,中国一国就拥有并控制着其中四个。

TheCityUK研究,2023年全球主权财富基金管理的资金总价值将达到约12.7万亿美元。

例如,全球最大资产管理公司贝莱德同日管理的基金规模约为10万亿美元。

因此,主权财富基金作为一个整体,是金融市场中极其重要的实体,不容完全忽视。

仅在2023年,主权财富基金在全球投资就达1250亿美元。

尽管这一数字比 2022 年低了 20%,但从 2018 年到 2023 年,主权财富基金的年投资平均增长了 16.4%。

目前,尚无关于主权财富基金投资加密货币 ETF 的确切消息;但是,如果各国央行希望投资加密货币而不必将其直接纳入资产负债表,则可以通过这些工具来实现。

TheCityUK的报告显示,主权财富基金所持有的资产总体上包括32%的股票、28%的固定收益工具、10%的直接战略投资、4%的现金,以及26%的另类投资。

另类投资的 AUM (资产管理规模) 份额为 26%,似乎为加密货币留下了充足的空间。

这些主权基金在直接投资加密货币市场时遇到了不少困难,以至于我们可以合理地认为它们根本不这样做。

相反,加密货币 ETF 不仅是与黄金和石油 ETF 等其他 ETF 一起存在于传统金融市场的衍生品,而且它们也是受到完全监管的金融产品。

因此,主权财富基金在投资加密货币 ETF 时可能不会遇到特殊问题,当然,前提是他们已决定将其整合到自己的资产中。

不过,根据全球主要比特币ETF(IBIT)的发行方贝莱德近期的声明,到目前为止,投资加密货币ETF的个人数量仍然相对较少。

“我们实际上只是比特币和以太坊领域的冰山一角。我们的客户中只有一小部分人拥有 ($IBIT 和$ETHA ),因此我们专注于此(而不是推出新的替代币 ETF)”——贝莱德的 Jay Jacobs 在 ETFs in Depth 上表示。

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2024 年 12 月 12 日

这意味着,未来许多目前完全退出加密货币市场的其他实体可以通过 ETF 间接进入加密货币市场。

对于中央银行来说,将一些资金分配给比特币可能是有意义的,在较小程度上也可以分配给其他加密货币。

特别是,正如贝莱德始终坚持的那样,对于经典的 64/40 投资组合,在加密货币 ETF 中分配 1% 到 2% 可能是合理的。

主权财富基金实际上根本没有经典的 60/40 投资组合,因为它们将约 10% 的资金用于直接战略投资。但是,除去这些资金和现金,它们将其余资金的 33% 分配给固定收益产品,其余 67% 分配给股票和另类投资。因此,如果不包括直接投资,分配情况并没有什么不同。

此时,至少可以想象,主权财富基金投资于另类工具的 26% 资本中,一小部分理论上也可以投资于加密货币 ETF。

截至今天,想象这一点可能还为时过早,但至少现在是可能的。

必须指出的是,1250 亿美元的 1% 是 12.5 亿美元,这个数字每年远远低于例如 MicroStrategy 在 2024 年单独对比特币的投资。

因此,从严格的财务层面来看,他们通过 ETF 进入加密货币市场几乎不会产生重大后果。

然而,这可能会对叙述产生完全不同的影响,特别是如果这些由中央银行控制的基金决定投资比特币作为战略储备。

主权财富基金并非专门从事交易活动,而是真正的投资基金,主要投资以建立投资组合。事实上,这也是为什么它们的整体资产管理规模仍然如此之高。

一方面,各国央行在加密货币市场上购买比特币并将其持有在非托管钱包中的可能性似乎仍然很小,但它们可能不会犹豫授权其主权财富基金将一小部分资本分配给加密货币 ETF。

截至今天,这只是一个假设,仅此而已,但是,一方面它看起来不太可能,另一方面它最终至少看起来是合理的。

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