市场越糟糕，获利的机会就越大。这似乎是反向投资的信条。19 世纪英国金融家、罗斯柴尔德银行家族成员内森·罗斯柴尔德 (Nathan Rothschild) 曾说过：“当街头血流成河时，就是买入的时候。”
无论罗斯柴尔德是否真的说过这句名言，它都揭示了逆市场心理而行的一个重要事实。当价格下跌、市场动荡时，大胆的逆向投资可能会带来高额利润。
概要
- 逆向投资是一种违背现行市场趋势或情绪的策略。
- 这个想法是，市场会受到因恐惧和贪婪而加剧的羊群行为的影响，从而导致市场周期性地价格过高或过低。
- 沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 曾说：“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪”，这句话完美体现了反向投资的哲学。
- 从历史上看，市场恐慌可能是低价投资的绝佳机会。
- 采取反向投资策略可能会带来回报，但这通常是一种冒险的策略，可能需要很长时间才能获得回报。
大多数人只希望自己的投资组合中出现赢家，但正如沃伦·巴菲特所警告的那样：“在股市中，你会为一个乐观的共识付出高昂的代价。”换句话说，如果每个人都同意你的投资决策，那么你的投资决策可能就不是什么好决策。
逆潮流而行
顾名思义，反向投资者试图与大众做相反的事情。当一家原本不错的公司股价突然大幅下跌时，他们会感到兴奋。他们逆流而上，认为市场在极低和极高时通常都是错误的。价格波动越大，他们就越相信市场的其他部分是错误的。
逆向投资者认为，那些说市场会上涨的人只有在他们已经完全投入并且没有进一步购买力时才会这么做。此时，市场处于顶峰，必须下跌。当人们预测市场会下滑时，他们已经卖出了股票，此时市场只能上涨。因此，逆向思维非常适合判断某只股票是否真的触底。
逆境中有利可图
从历史上看，逆向投资者在市场动荡时期做出了最好的投资。在1987 年的崩盘期间（也称为“黑色星期一”），美国道琼斯指数一天内下跌了 22%。
在 1973-74 年的熊市中，市场在大约 22 个月内下跌了 45%。2001 年 9 月 11 日的恐怖袭击也导致市场大幅下跌。这样的情况不胜枚举，但这些都是反向投资者找到最佳投资机会的时期。
1973-74 年的熊市为沃伦·巴菲特提供了购买华盛顿邮报公司股份的机会——这笔投资后来增长了 100 多倍。这还不包括股息。
当时，巴菲特表示，他以大幅折价购买了该公司的股票，证据是该公司可以“以不低于 4 亿美元的价格将（华盛顿邮报）资产出售给 10 位买家中的任何一位，甚至可能更高。”与此同时，华盛顿邮报公司的市值当时只有 8000 万美元。2013 年，该公司以 2.5 亿美元现金的价格卖给了亚马逊的亿万富翁首席执行官兼创始人杰夫·贝佐斯。
9·11恐怖袭击事件发生后，全球航空业一度停飞。假设此时你投资了波音公司（ BA ），它是世界上最大的商用飞机制造商之一。波音公司的股价直到9·11事件发生后一年左右才触底，但此后五年内涨幅超过四倍。显然，尽管9·11事件在相当长一段时间内挫伤了市场对航空业的信心，但那些做了研究并愿意押注波音公司能够生存下来的人获得了丰厚的回报。
约翰·邓普顿爵士于 1954 年至 1992 年管理邓普顿成长基金，随后将其出售。1954 年，每投资 10,000 美元购买该基金的A 类股票，到 1992 年，如果再投资股息，年化回报率将达到 14.5% 左右，增值至 200 万美元。邓普顿是国际投资的先驱。他还是一位严肃的反向投资者，根据他的原则，当国家和公司达到“最悲观的点”时，他就会买入这些国家和公司的股票。
第二次世界大战爆发之初，邓普顿买入了所有交易价格低于 1 美元的欧洲上市公司的股票，其中不乏许多破产的公司。此外，他还是用借来的钱买入的。四年后，他卖出了这些股票，赚了一大笔钱。
逆向投资的风险
虽然最著名的反向投资者投入了巨额资金，逆势而行，并取得了成功，但他们也做了一些认真的研究，以确保大众的观点确实是错误的。因此，当股票暴跌时，这不会促使反向投资者立即下达买入订单，而是找出导致股价下跌的原因，以及价格下跌是否合理。
弄清楚要买入哪些陷入困境的股票，并在公司复苏后卖出，这是反向投资者的主要做法。这可能导致证券的收益远高于平常。然而，对炒作的股票过于乐观可能会产生相反的效果。
结论
虽然这些成功的反向投资者都有各自的潜在投资估值策略，但他们都有一个共同的策略——让市场把交易带给他们，而不是追逐交易。
更正——2022 年 3 月 6 日：本文已更新，以反映内森·罗斯柴尔德 (Nathan Rothschild) 所言的伪造性质。