市場越糟糕，獲利的機會就越大。這似乎是反向投資的信條。19 世紀英國金融家、羅斯柴爾德銀行家族成員內森·羅斯柴爾德 (Nathan Rothschild) 曾說過：“當街頭血流成河時，就是買入的時候。”
無論羅斯柴爾德是否真的說過這句名言，它都揭示了逆市場心理而行的一個重要事實。當價格下跌、市場動盪時，大膽的逆向投資可能會帶來高額利潤。
概要
- 逆向投資是一種違背現行市場趨勢或情緒的策略。
- 這個想法是，市場會受到因恐懼和貪婪而加劇的羊羣行爲的影響，從而導致市場週期性地價格過高或過低。
- 沃倫·巴菲特 (Warren Buffett) 曾說：“當別人貪婪時我恐懼，當別人恐懼時我貪婪”，這句話完美體現了反向投資的哲學。
- 從歷史上看，市場恐慌可能是低價投資的絕佳機會。
- 採取反向投資策略可能會帶來回報，但這通常是一種冒險的策略，可能需要很長時間才能獲得回報。
大多數人只希望自己的投資組合中出現贏家，但正如沃倫·巴菲特所警告的那樣：“在股市中，你會爲一個樂觀的共識付出高昂的代價。”換句話說，如果每個人都同意你的投資決策，那麼你的投資決策可能就不是什麼好決策。
逆潮流而行
顧名思義，反向投資者試圖與大衆做相反的事情。當一家原本不錯的公司股價突然大幅下跌時，他們會感到興奮。他們逆流而上，認爲市場在極低和極高時通常都是錯誤的。價格波動越大，他們就越相信市場的其他部分是錯誤的。
逆向投資者認爲，那些說市場會上漲的人只有在他們已經完全投入並且沒有進一步購買力時纔會這麼做。此時，市場處於頂峯，必須下跌。當人們預測市場會下滑時，他們已經賣出了股票，此時市場只能上漲。因此，逆向思維非常適合判斷某隻股票是否真的觸底。
逆境中有利可圖
從歷史上看，逆向投資者在市場動盪時期做出了最好的投資。在1987 年的崩盤期間（也稱爲“黑色星期一”），美國道瓊斯指數一天內下跌了 22%。
在 1973-74 年的熊市中，市場在大約 22 個月內下跌了 45%。2001 年 9 月 11 日的恐怖襲擊也導致市場大幅下跌。這樣的情況不勝枚舉，但這些都是反向投資者找到最佳投資機會的時期。
1973-74 年的熊市爲沃倫·巴菲特提供了購買華盛頓郵報公司股份的機會——這筆投資後來增長了 100 多倍。這還不包括股息。
當時，巴菲特表示，他以大幅折價購買了該公司的股票，證據是該公司可以“以不低於 4 億美元的價格將（華盛頓郵報）資產出售給 10 位買家中的任何一位，甚至可能更高。”與此同時，華盛頓郵報公司的市值當時只有 8000 萬美元。2013 年，該公司以 2.5 億美元現金的價格賣給了亞馬遜的億萬富翁首席執行官兼創始人傑夫·貝佐斯。
9·11恐怖襲擊事件發生後，全球航空業一度停飛。假設此時你投資了波音公司（ BA ），它是世界上最大的商用飛機制造商之一。波音公司的股價直到9·11事件發生後一年左右才觸底，但此後五年內漲幅超過四倍。顯然，儘管9·11事件在相當長一段時間內挫傷了市場對航空業的信心，但那些做了研究並願意押注波音公司能夠生存下來的人獲得了豐厚的回報。
約翰·鄧普頓爵士於 1954 年至 1992 年管理鄧普頓成長基金，隨後將其出售。1954 年，每投資 10,000 美元購買該基金的A 類股票，到 1992 年，如果再投資股息，年化回報率將達到 14.5% 左右，增值至 200 萬美元。鄧普頓是國際投資的先驅。他還是一位嚴肅的反向投資者，根據他的原則，當國家和公司達到“最悲觀的點”時，他就會買入這些國家和公司的股票。
第二次世界大戰爆發之初，鄧普頓買入了所有交易價格低於 1 美元的歐洲上市公司的股票，其中不乏許多破產的公司。此外，他還是用借來的錢買入的。四年後，他賣出了這些股票，賺了一大筆錢。
逆向投資的風險
雖然最著名的反向投資者投入了鉅額資金，逆勢而行，並取得了成功，但他們也做了一些認真的研究，以確保大衆的觀點確實是錯誤的。因此，當股票暴跌時，這不會促使反向投資者立即下達買入訂單，而是找出導致股價下跌的原因，以及價格下跌是否合理。
弄清楚要買入哪些陷入困境的股票，並在公司復甦後賣出，這是反向投資者的主要做法。這可能導致證券的收益遠高於平常。然而，對炒作的股票過於樂觀可能會產生相反的效果。
歸納總結
雖然這些成功的反向投資者都有各自的潛在投資估值策略，但他們都有一個共同的策略——讓市場把交易帶給他們，而不是追逐交易。
更正——2022 年 3 月 6 日：本文已更新，以反映內森·羅斯柴爾德 (Nathan Rothschild) 所言的僞造性質。