什么是智能ETF？
智能 ETF 是一种交易所交易基金(ETF)，它采用基于广泛指数（如标准普尔 500 指数或基于行业的指数）的积极投资策略。基金可能会选择排除指数中的某些股票，同时增加或减少其他股票的百分比权重。
大多数智能 ETF 的费用比率高于标准 ETF，而且换手率也高得多。智能ETF也被称为智能ETF。
概要
- 智能 ETF 是一种交易所交易基金 (ETF)，它采用基于广泛或基于行业的指数的积极投资策略。
- 遵循一套规则，使基金能够在指数中排除某些股票，同时增加或减少其他股票的百分比权重。
- 智能 ETF 施加的规则因基金而异，可能与股票估值、公司基本面、股票表现或其他一些因素有关。
- 智能 ETF 可以缓解大多数常规被动 ETF 中存在的资本化权重问题，尽管这项额外工作需要额外成本。
- 智能 ETF 并非没有缺点，感兴趣的投资者需要彻底研究“流失”基金的经验。
智能 ETF 如何运作
大多数 ETF 都是被动管理的，旨在通过反映指定指数（代表特定市场或其中一部分的假设证券组合）的持有量来复制更广泛股票市场或特定行业或趋势的回报。
智能ETF有所不同。每个基金都遵循一套客观规则，根据投资价值选择股票。遵守这些准则会导致基金偏离基准指数。这自动使智能 ETF 成为主动工具，即使选股和权重并非完全由投资组合经理自行决定。
一些智能 ETF 具有仅在 ETF 内复制的内部或专有索引。但是，这些内部指数中有许多不容易检查，并且不构成被动投资，因为它们与官方基准不同并试图超越官方基准。
智能 ETF 施加的规则可能与股票估值、公司基本面、股票表现或使用内部指标或黑匣子系统（一种旨在将各种数据转化为有用投资策略的计算机程序）的其他因素有关。
智能ETF的优缺点
常规的、被动的 ETF 反映了指数，其中大多数往往是资本加权的。这意味着股票越大，它在指数和跟踪的 ETF 中的权重百分比就越高。
这种方法的一个主要缺点是它减少了多样化，并使 ETF 充斥着市场上最被高估的股票。当泡沫破灭时，投资者的风险敞口很大，因为正是这类公司的股价往往跌得最惨。不过，这可能并不总是被视为不利因素，因为在某个行业或证券的轻微增持可能会抬高 ETF 价格。根据个人投资者的风险承受能力，这可以被视为优势或距离。
ETF 不直接跟踪指数。某些股票的调整权重可能会使主动管理的智能 ETF 容易受到高于正常数量的高估证券的影响，从而增加风险敞口。
智能 ETF 通过创建一组规则来为基金选择股票并对其进行加权，从而缓解了这个问题。不过，这种额外的工作确实需要付出额外的代价：大多数智能 ETF 的费用率高于标准 ETF，而且周转率也更高。
随着时间的推移，较高的费用比率会蚕食增长。如果被动管理型基金的费用率比智能型 ETF 低四倍，它可能会抵消收益的不足，从而带来更高的整体回报。自从 ETF 推出以来，它们很受欢迎的原因有很多，但最重要的是它们的易用性、广泛的风险敞口和低费用比率。因此，与被动管理的 ETF 相比，重要的是要考虑基金的过去表现，以确保额外的费用比率是合理的。
优点
调整风险和敞口的能力
投资组合经理考虑的投资选择
排除不利于投资策略的证券的能力
缺点
该基金可能因较高比例的高估证券而出现失衡
与被动管理的 ETF 相比，费用比率更高
可能会出现人为错误
特别注意事项
人工ETF
智能 ETF 合乎逻辑的下一步是人工 ETF：由计算机程序选择和管理的智能 ETF，这些程序遵循设定的指导方针并分析基金，以在给定规则的限制内找到表现最佳的基金。
人工 ETF 能够审查的股票数量之多，使它们比传统管理的智能 ETF 更具优势。事实上，自 2017 年开始推出以来，它们在很大程度上成功地超越了其他市场。
不要将人工 ETF 与 AI ETF 混淆。前者是由算法管理的ETF，而后者是投资于人工智能公司的一篮子证券。
人工 ETF 有利有弊。最明显的好处是，通过雇用更少的人来管理 ETF，费用比率通常会更低。这可以对长期增长产生重大影响。
一个缺点是 ETF 的选择和加权是基于强大的算法。即使算法定期更新，大多数情况下，投资者仍然投资于算法，如果存在偏差，可能会导致损失，因为与团队相比，算法不像圆桌会议决策的投资组合经理讨论期权和风险承受能力。
主动管理ETF意味着什么？
当 ETF 被主动管理时，这意味着投资组合经理及其团队根据其规则和指南监控 ETF 并买卖产品以平衡 ETF。这不是 ETF 通常做的事情，因为典型的 ETF 是被动管理的，这意味着尽管有人监督 ETF，但他们只会在 ETF 偏离其所遵循的指数或基准时进行调整。
主动管理的 ETF 或被动管理的 ETF 有更好的回报吗？
从表面上看，积极管理的 ETF 似乎可以提供更好的回报。然而，每个投资者都需要考虑到，主动管理的 ETF 通常比被动管理的 ETF 具有更高的费用比率。即使 ETF 的价格可能会上涨，但较高的费用比率会侵蚀利润差异。
Vanguard ETF 是否受到积极管理？
Vanguard 提供大量积极管理的基金。尽管他们的被动管理基金通常投资较多，但仍有 100 多个主动管理基金可用。
SPDR ETF 是否受到积极管理？
与 Vanguard 类似，State Street Global Advisors 或 SPDR 提供积极管理的基金。与大多数主动管理产品一样，与被动管理的同类产品相比，SPDR 的主动管理 ETF 的费用比率很高。
结论
智能 ETF 可以成为投资者投资组合的一个很好的补充。然而，该投资者需要考虑与智能 ETF 相关的更高费用比率，以及由于 ETF 并未完全遵循某个行业或基础广泛的指数而增加的风险。
智能 ETF 的最大好处之一是证券得到积极管理，因此投资组合经理可以根据该基金的策略选择包含或排除证券，从而潜在地避免损失。与任何事情一样，人为干预可能是有利也可能是不利的，在智能 ETF 的情况下，它归结为个人投资者对风险的承受能力。