始于币安首席执行官赵长鹏对 FTX 的指控的加密货币交易所之间的那种“战争”仍在继续：这次是 Kraken 联合创始人兼首席执行官杰西鲍威尔指责币安。

鲍威尔一直批评的问题是储备问题。

加密货币交易所储备，Kraken 暴露自己

正如FTX 案例所示，不幸的是，并非所有加密货币交易所都持有足够的手头资产来支付全部客户存款。因此，一旦引发某种“银行挤兑”，大量用户要求提取资金，交易所可能会被迫暂停提取，甚至可能承认花掉了自己客户的钱。

出于这个原因，一些交易所已经开始提供所谓的准备金证明（PoR），这证明他们的金库中有足够的资金来支付所有客户的存款。

事实上，币安旗下的加密货币聚合商CoinMarketCap甚至公开添加了一些受监控的交易所的储备信息。

加密货币交易所 Kraken 首席执行官鲍威尔的批评

然而，这个系统有一个重大缺陷：它忽略了任何债务。

鲍威尔本人指出了这一点，他说：

“没有负债的资产报表毫无意义。”

对不起，但没有。这不是 PoR。这要么是无知，要么是故意的误传。

默克尔树只是胡说八道，没有审计师来确保你没有包括负余额的账户。没有负债的资产报表毫无意义。 https://t.co/b5KSr2XKLB

- 杰西鲍威尔 (@jespow) 2022 年 11 月 25 日

在公司资产负债表中，债务被视为负债。其中包括客户存款，因为当客户将资金存入交易所时，他们实际上是在将这些资金提供给交易所。届时，这些金额将成为交易所的负债，因为它必须随时准备好将它们退还给它，并且客户本身也应从交易所收取款项。

PoR 基本上是资产的申报，即交易所持有的现金资产，但在不知道负债结构如何的情况下，无法确定这些资产是否恰好涵盖客户存款。

也就是说，需要区分真正的准备金证明，即仅涵盖客户存款负债的资产负债表内资产，以及可能涵盖其他负债的通用资产。

例如，如果证明 PoR 中申报的资产所涵盖的负债并非仅由客户存款组成，则即使资产价值超过客户价值，交易所也将面临无法偿付能力的风险存款。

例如，Binance 声称拥有超过 668 亿美元的储备金，但尚不清楚这些储备金是否仅包括客户存款，或可能还包括其他负债。简而言之，PoR 只有在申报所有资产和所有负债时才真正有效，因为这是确保涵盖所有客户存款的唯一方法。

负债

这个概念其实很简单。

交易所同样拥有负债和资产，但在负债中，它们并不仅仅欠他们的客户。为确保这些债务得到充分覆盖，必须确保所有其他债务也得到覆盖，否则一些报告的资产可能不得不用于偿还其他债务，从而从存款准备金中扣除。

出于这个原因，根据鲍威尔的说法，币安的 PoR 并不是对储备的真正测试，而是“无知或故意的虚假陈述”。

换句话说，他说无法确定币安声称的 668 亿美元资产是否准确且专门用作支付存款的准备金。为了确定这一点，人们还需要了解公司的其他债务，并在宣布为存款准备金的 668 亿美元之外找到它们的对冲。

相反，鲍威尔需要知道加密货币交易所托管的加密货币是否多于欠客户的。

建议的解决方案

这个问题实际上会有一个解决方案。

这将涉及隔离和单独管理属于交易所的资金与客户拥有但由交易所持有的资金（即存款）。

在完全独立的管理下，在单独的账户中，公开这种对客户资金的独立管理的细节就足以提供对冲的证据。这样一来，交易所甚至不会被迫披露有关其自身业务的信息，而只会披露其客户和对冲的具体总存款信息。

这将提供有关鲍威尔所希望的准确信息，即了解交易所托管的加密货币是否多于欠客户的。

交易所之间的战争

然而，这种绝对合法且有趣的争议是交易所之间竞争“战争”的更复杂图景的一部分。

事实上，在熊市期间，由于平均交易量较低，他们的收入也会大幅下降。此外，当牛市之后出现熊市时，外汇收入实际上会从之前的高峰期暴跌。

在这种情况下，不仅某些交易所会像 FTX 那样倒闭，而且其他交易所之间的战争也很明显。

如果 Kraken 正在与 Binance 打架，那么在 Binance 与 FTX 搞砸之后，令人好奇的是，在过去的几周里，当人们担心 Crypto.com 可能有偿付能力问题时，其他交易所没有对 Crypto 发起重大争议.com。

Binance，尤其是其首席执行官 CZ，过去曾公开严厉批评Crypto.com ，但在 11 月 7 日至 14 日 CRO 代币崩盘期间，他们并没有猛烈抨击。

似乎 Binance 对 FTX 特别生气，现在是其他交易所对它生气了。