您可能听说过私募股权(PE) 这个术语。截至 2019 年，私募股权 (PE) 公司持有约 3.9 万亿美元的资产，比上年增长 12.2%。
投资者寻求私募股权（PE）基金以获得比公共股权市场更好的回报。但对于这个行业，可能有一些你不了解的地方。请继续阅读，了解有关私募股权 (PE) 的更多信息，包括它如何创造价值及其一些关键策略。
要点
- 私募股权（PE）是指对非公开交易的公司进行的资本投资。
- 大多数私募股权公司向合格投资者或被视为高净值人士开放，成功的私募股权经理每年可以赚取数百万美元。
- 杠杆收购（LBO）和风险投资（VC）投资是两个关键的私募股权投资子领域。
什么是私募股权（PE）？
私募股权（PE）是未公开上市或交易的实体的所有权或权益。私募股权 (PE) 是投资资本的一个来源，来自高净值个人 (HNWI) 和购买私营公司股份或收购上市公司控制权并计划将其私有化并从证券交易所退市的公司。
私募股权（PE）行业由养老基金等机构投资者以及由合格投资者资助的大型私募股权（PE）公司组成。由于私募股权 (PE) 需要直接投资（通常是为了获得对公司运营的影响力或控制权），因此需要大量资本 需要支出，这就是财力雄厚的基金在该行业占据主导地位的原因。
合格投资者所需的最低资本额可能因公司和基金而异。有些基金的最低入金要求为 25 万美元，而其他基金则可能需要数百万美元。
此类承诺的根本动机是追求实现正投资回报(ROI)。私募股权 (PE) 公司的合作伙伴筹集资金并管理这些资金，为股东带来良好的回报，投资期限通常为四到七年。
私募股权 (PE) 行业
私募股权 (PE) 业务吸引了美国企业界最优秀、最聪明的人才，其中包括财富 500 强公司和精英管理咨询公司的顶尖人才。律师事务所也可以成为私募股权（PE）招聘的招聘场所，因为会计和法律技能是完成交易所必需的，而且交易受到高度追捧。
私募股权 (PE) 公司的费用结构各不相同，但通常包括管理费和绩效费。出售公司时，每年收取资产 2% 的管理费和毛利润20% 的管理费很常见，但激励结构可能有很大差异。
鉴于一家管理资产 (AUM) 为 10 亿美元的私募股权 (PE) 公司可能拥有不超过两打的投资专业人士，而 20% 的毛利润可以产生数千万美元的费用，因此很容易看出为什么该行业吸引顶尖人才。
在中等市场水平（交易价值 5000 万至 5 亿美元），员工的工资和奖金可以低至六位数，而副总裁的收入约为 50 万美元。另一方面，委托人每年可以获得超过 100 万美元的（已实现和未实现）报酬。
私募股权 (PE) 公司的类型
私募股权（PE）公司有一系列的投资偏好。有些是严格的金融家或被动投资者，完全依赖管理层来发展公司并产生回报。由于卖方通常将其视为一种商品化方法，因此其他私募股权 (PE) 公司认为自己是积极的投资者。也就是说，他们为管理层提供运营支持，以帮助建立和发展更好的公司。
活跃的私募股权 (PE) 公司可能拥有广泛的联系人名单和高管层关系，例如特定行业内的首席执行官和首席财务官，这有助于增加收入。他们也可能是实现运营效率和协同效应的专家。如果投资者能够为交易带来一些特别的东西，从而随着时间的推移提高公司的价值，他们就更有可能受到卖家的青睐。
投资银行与私募股权（PE）公司（也称为私募股权基金）竞争，收购优质公司并为新兴公司提供融资。不出所料，高盛 ( GS )、摩根大通 ( JPM ) 和花旗集团 ( C ) 等最大的投资银行实体通常会促成最大的交易。
就私募股权（PE）公司而言，它们提供的基金仅向经过认可的投资者开放，并且可能只允许有限数量的投资者参与，而基金的创始人通常也会持有该公司相当大的股份。
也就是说，一些最大、最负盛名的私募股权 (PE) 基金公开交易其股票。例如，参与收购希尔顿酒店和 MagicLab 等公司的黑石集团 ( BX ) 在纽约证券交易所 (NYSE)进行交易。
私募股权（PE）如何创造价值
私募股权 (PE) 公司履行两项关键职能：
- 交易发起/交易执行
- 投资组合监督
交易发起涉及建立、维持和发展与并购（M&A）中介机构、投资银行和类似交易专业人士的关系，以确保高数量和高质量的交易流：潜在的收购候选人将转介给私募股权（PE）专业人士进行投资审查。一些公司聘请内部员工主动识别并联系公司所有者以产生交易线索。在竞争激烈的并购环境中，寻找自营交易有助于确保筹集的资金得到成功部署和投资。
此外，内部采购工作可以通过削减投资银行中间人的费用来降低交易相关成本。当金融服务专业人士代表卖方时，他们通常会运行完整的拍卖流程，这可能会降低买方成功收购特定公司的机会。因此，交易发起专业人士试图与交易专业人士建立牢固的融洽关系，以便尽早介绍交易。
值得注意的是，投资银行经常筹集自己的资金，因此可能不仅是交易推荐人，而且是竞争竞标者。换句话说，一些投资银行与私募股权（PE）公司竞争收购优秀公司。
交易执行涉及评估管理层、行业、历史财务状况和预测，以及进行估值分析。在投资委员会批准寻找目标收购候选人后，交易专业人士向卖方提交报价。
如果双方决定继续推进，交易专业人员将与各种交易顾问（包括投资银行家、会计师、律师和顾问）合作，执行尽职调查阶段。尽职调查包括验证管理层声明的运营和财务数据。该过程的这一部分至关重要，因为顾问可以发现交易杀手，例如重大且之前未披露的负债 和风险。
私募股权（PE）投资策略
私募股权（PE）投资策略有很多。最常见的两种是杠杆收购（LBO）和风险投资（VC）投资。
杠杆收购 (LBO)
杠杆收购正如其名。一家公司被私募股权（PE）公司收购，收购通过债务融资，债务由目标公司的业务和资产作为抵押。
收购方（私募股权公司）寻求用通过使用目标公司作为抵押品获得的资金来购买目标公司。在杠杆收购中，收购私募股权（PE）公司只需支付收购价格的一小部分即可获得公司的控制权。通过利用投资，私募股权公司旨在最大化其潜在回报。
风险投资（VC）
风险投资是一个更通用的术语，经常用于对不太成熟行业的年轻公司进行股权投资——想想 20 世纪 90 年代初到中期的互联网公司。私募股权 (PE) 公司通常会看到该行业存在潜力，更重要的是目标公司本身存在潜力，并指出该行业因缺乏收入、现金流和债务融资等原因而受到阻碍。
私募股权（PE）公司能够持有此类公司的大量股份，希望目标公司能够发展成为其不断发展的行业中的巨头。此外，通过一路引导目标公司通常缺乏经验的管理层，私募股权（PE）公司也以不太可量化的方式为公司增加价值。
监督与管理
监督和管理是私募股权（PE）专业人士的第二个重要职能。除其他支持工作外，他们还可以引导年轻公司的高管人员了解战略规划和财务管理方面的最佳实践。此外，他们还可以帮助新的会计、采购和 IT 系统制度化，以增加投资价值。
当谈到更成熟的公司时，私募股权（PE）公司相信他们有能力和专业知识来接管表现不佳的企业，并通过提高运营效率和收益将其变成更强大的企业。这是私募股权（PE）价值创造的主要来源，尽管私募股权（PE）公司也通过旨在使公司管理层的利益与公司及其投资者的利益保持一致来创造价值。
通过将上市公司私有化，私募股权（PE）公司消除了公众对季度收益和报告要求的持续审查，从而使它们和被收购公司的管理层能够采取长期方法来改善公司的命运。
管理层的薪酬也常常与公司的业绩更紧密地联系在一起，从而增加了管理层努力的责任和激励。这与私募股权 (PE) 行业中流行的其他机制一起，最终导致被收购公司的估值自收购之日起大幅增加，为私募股权 (PE) 公司创造有利可图的退出策略——无论是转售、首次公开募股(IPO) 还是其他选择。
投资上行空间
私募股权 (PE) 的一种流行退出策略是发展和改进一家中端市场公司，然后将其出售给一家大公司以获得巨额利润。上述大型投资银行专业人士通常将精力集中在价值数十亿美元的企业价值(EV) 交易上。然而，绝大多数交易集中在 1 亿至 5 亿美元范围内的中端市场，以及 1 亿美元以下的中低端市场。
由于最好的企业倾向于较大规模的交易，因此中间市场是一个服务严重不足的市场。卖家的数量多于经验丰富、定位明确的金融专业人士，他们拥有广泛的买家网络和管理交易的资源。
中间市场是一个服务严重不足的市场，卖家多于买家。
许多小公司避开了大型跨国公司的视线，通常提供更高质量的客户服务和/或大型企业集团不提供的利基产品和服务。这些优势吸引了私募股权公司（PE）的兴趣，因为他们拥有利用这些机会并将公司提升到新水平的洞察力和悟性。
例如，在特定地区销售产品的小公司可以通过培育国际销售渠道来实现显着增长。或者，高度分散的行业可以进行整合，以创建更少、更大的参与者——大公司通常比小公司拥有更高的估值。
对于这些投资者来说，一个重要的公司指标是息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 。当私募股权公司 (PE) 收购一家公司时，他们会与管理层合作，在投资期内大幅提高 EBITDA。优秀的投资组合公司通常可以通过有机方式和收购来增加其 EBITDA。
私募股权 (PE) 投资者必须拥有可靠、有能力且值得信赖的管理层。投资组合公司的大多数经理都获得股权和奖金薪酬结构，以奖励他们实现财务目标。在交易完成之前通常需要这种目标一致。
投资私募股权（PE）
对于那些无法投资数百万美元的人来说，私募股权（PE）往往是不可能的，但事实并非如此。尽管大多数私募股权 (PE) 投资机会都需要巨额初始投资，但规模较小、财富较少的参与者仍有一些方法可以参与其中。
有几家私募股权 (PE) 投资公司（也称为业务发展公司(BDC)）提供公开交易的股票，让普通投资者有机会在私募股权 (PE) 蛋糕中分得一杯羹。除黑石集团外，还有阿波罗全球管理公司 ( APO )、凯雷投资集团 ( CG ) 和 Kohlberg Kravis Roberts ( KKR )，后者因 1989 年对 RJR Nabisco 的大规模杠杆收购而闻名。
由于美国证券交易委员会（SEC）关于持有非流动性证券的规定，共同基金在购买私募股权（PE）方面受到限制，但它们可以通过购买这些上市私募股权（PE）公司进行间接投资。这些共同基金通常被称为基金中的基金。
普通投资者还可以购买持有私募股权 (PE) 公司股票的交易所交易基金(ETF) 单位，例如 ProShares 全球上市私募股权 ETF (PEX)。
私募股权和众筹
私募股权众筹允许公司或企业家获得融资。投资者获得债务或股权以换取企业的部分所有权。通常，私募股权众筹简称为股权众筹。
公司可以利用众筹来筹集资金，类似于个人通过 GoFundMe 为公益事业筹集资金的方式。股权众筹在线平台的例子包括 Wefunder、AngelList、Crowdfunder、SeedInvest 和 CircleUp。然而，在私募股权众筹中，企业家和企业通常必须放弃股权才能获得投资。
美国证券交易委员会 (SEC) 制定了允许公司获得资本的法规。有一些规定，例如对资金总额和非合格投资者数量的限制。
结论
私募股权（PE）公司管理的资金已达数万亿美元，已成为对富裕个人和机构有吸引力的投资工具。了解私募股权 (PE) 的确切含义及其在此类投资中如何创造价值，是进入个人投资者逐渐更容易接触到的资产类别的第一步。
由于该行业吸引了美国企业界最优秀、最聪明的人才，私募股权 (PE) 公司的专业人士通常能够成功部署投资资本并提高其投资组合公司的价值。然而，并购市场上对于优秀企业的收购也存在着激烈的竞争。因此，这些公司必须与交易和服务专业人士建立牢固的关系，以确保强大的交易流。