什麼是因子投資？
因子投資是一種根據與更高回報相關的屬性選擇證券的策略。推動股票、債券和其他因素的回報的因素主要有兩類：宏觀經濟因素和風格因素。前者捕捉跨資產類別的廣泛風險，而後者旨在解釋資產類別內的回報和風險。
一些常見的宏觀經濟因素包括：通貨膨脹率；國內生產總值增長；和失業率。微觀經濟因素包括：公司的信用；其股份流動性；和股價波動。風格因素包括成長股與價值股；市值；和工業部門。
關鍵點
- 因子投資利用多個因素，包括宏觀經濟以及基本面和統計數據，用於分析和解釋資產價格並制定投資策略。
- 投資者確定的因素包括：增長與價值；市值；信用評級;和股價波動 - 等等。
- 聰明貝塔是因子投資策略的常見應用。
瞭解因子投資
從理論的角度來看，因子投資旨在增強多元化、產生高於市場的回報和管理風險。投資組合多元化長期以來一直是一種流行的安全策略，但如果所選證券與大盤走勢同步，那麼多元化的收益就會喪失。例如，投資者可能會選擇股票和債券的組合，當某些市場條件出現時，它們的價值都會下降。好消息是，因子投資可以通過瞄準廣泛、持久和長期公認的回報驅動因素來抵消潛在風險。
由於傳統的投資組合配置（如 60% 的股票和 40% 的債券）相對容易實施，考慮到可供選擇的因子數量衆多，因子投資似乎勢不可擋。因子投資的初學者可以關注更簡單的元素，例如風格（增長與價值）、規模（大盤股與小盤股）和風險（beta），而不是查看動量等複雜屬性。大多數證券都可以輕鬆獲得這些屬性，並在流行的股票研究網站上列出。
因子投資基礎
價值
價值旨在從價格相對於其基本價值較低的股票中獲取超額回報。這通常通過市淨率、市盈率、股息和自由現金流來追蹤。
尺寸
從歷史上看，由小盤股組成的投資組合比僅由大盤股組成的投資組合表現出更高的回報。投資者可以通過查看股票的市值來了解規模。
勢頭
過去表現出色的股票往往會在未來表現出強勁的回報。動量策略基於三個月到一年時間範圍內的相對回報。
質量
質量由低債務、穩定的收益、持續的資產增長和強有力的公司治理來定義。投資者可以通過使用股本回報率、股本負債率和收益可變性等常見財務指標來識別優質股票。
揮發性
實證研究表明，波動性低的股票比波動性高的資產獲得更高的風險調整後回報。從一到三年的時間範圍內衡量標準差是獲取貝塔值的常用方法。
示例：Fama-French 三因素模型
一種廣泛使用的多因素模型是 Fama 和 French 三因素模型，它擴展了資本資產定價模型 ( CAPM )。由經濟學家 Eugene Fama 和 Kenneth French 建立的Fama 和 French 模型利用了三個因素：公司規模、賬面市值比和市場超額回報。在模型的術語中，使用的三個因素是SMB （小減大）、 HML （高減低）和投資組合的回報減去無風險回報率。 SMB 指的是市值小但回報率較高的上市公司，而 HML 指的是賬面市值比高、回報率高於市場的價值股。