什麼是收購？

當一家公司成功競標以控制或收購另一家公司時，就會發生收購。收購可以通過購買目標公司的多數股權來完成。收購通常也通過併購過程完成。在收購中，出價的公司是收購方，它希望控制的公司稱爲目標公司。

收購通常由尋求接管較小公司的大公司發起。它們可以是自願的，這意味着它們是兩家公司共同決定的結果。在其他情況下，他們可能不受歡迎，在這種情況下，收購方在其不知情的情況下或有時未經其完全同意而追趕目標。

在公司財務中，可以有多種方式來構建收購。收購方可以選擇接管公司流通股的控股權、直接收購整個公司、合併被收購公司以創造新的協同效應，或者收購公司作爲子公司。

瞭解收購

收購在商業世界中相當普遍。然而，它們可以以多種方式構造。雙方是否同意，往往會影響收購的結構。

請記住，如果一家公司擁有一家公司 50% 以上的股份，則被視爲控股權。控股權要求公司在其財務報告中將擁有的公司作爲子公司進行會計處理，這需要合併財務報表。 20% 至 50% 的所有權股權更簡單地通過權益法覈算。 如果發生全面合併或收購時，股票通常會合並在一個符號下。

收購類型

收購可以採取許多不同的形式。受歡迎或友好的收購通常以合併或收購的形式進行。這些通常進展順利，因爲兩家公司的董事會通常都認爲這是一個積極的局面。投票仍必須在友好收購中進行。但是，當董事會和主要股東都贊成收購時，收購投票更容易實現。

通常，在這些合併或收購的情況下，股份將合併爲一個符號。這可以通過將目標股東的股份交換爲合併實體的股份來實現。

不受歡迎或敵意的收購可能非常激進，因爲一方不願意參與。收購公司可以使用不利的策略，例如黎明突襲，在市場開放後立即購買目標公司的大量股份，導致目標在意識到發生了什麼之前失去控制。

目標公司的管理層和董事會可能會通過實施毒丸等策略來強烈抵制收購企圖，該策略允許目標公司的股東以折扣價購買更多股份，以稀釋潛在收購方的持股和投票權。

當私人公司接管公共公司時，就會發生反向收購。收購公司必須有足夠的資金來爲收購提供資金。反向收購爲私人公司提供了一種上市方式，而無需承擔風險或增加首次公開募股 (IPO) 的費用。

當一家公司緩慢增加其在另一家公司的股份時，就會發生爬行收購。一旦股權達到 50% 或更多，收購公司必須通過合併財務報表報告來說明目標公司的業務。因此，50% 的水平可能是一個重要的門檻，特別是因爲一些公司可能不希望承擔責任控制所有權。超過 50% 的門檻後，目標公司應被視爲子公司。

緩慢的收購也可能涉及積極分子，他們越來越多地購買公司的股票，目的是通過管理變革創造價值。隨着時間的推移，激進主義接管可能會逐漸發生。

收購的原因

公司發起收購的原因有很多。收購公司可能會尋求機會主義收購，因爲它認爲目標價格合理。通過購買目標，收購方可能會覺得存在長期價值。通過這些收購，收購公司通常會增加其市場份額，實現規模經濟，降低成本，並通過協同效應增加利潤。

一些公司可能會選擇戰略收購。這使收購方無需承擔任何額外的時間、金錢或風險即可進入新市場。收購方還可以通過戰略收購來消除競爭。

也可能有激進的收購。通過這些收購，股東尋求控制權益所有權以啓動變更或獲得控制投票權。

制定有吸引力的收購目標的公司包括：

• 那些在特定產品或服務中具有獨特優勢的人
• 產品或服務可行但資金不足的小公司
• 地理位置相近的類似公司，聯合起來可以提高效率
• 否則，如果一家信用更好的大公司接管，這些公司可以爲債務支付過多的費用，這些公司可以以更低的成本進行再融資
• 具有良好潛在價值但管理挑戰的公司

融資收購

融資收購可以有多種不同的形式。當標的爲上市公司時，收購公司可以在二級市場購買該業務的股份。在友好的合併或收購中，收購方對目標公司的所有流通股提出要約。友好的合併或收購通常將通過合併實體的現金、債務或新股發行來提供資金。

當一家公司使用債務時，它被稱爲槓桿收購。收購方的債務資本可能來自新的融資額度或發行新的公司債券。

接管示例

康尼格拉最初於 2011 年嘗試友好收購 Ralcorp。當最初的進展遭到拒絕時，康尼格拉打算進行敵意收購。 Ralcorp 使用毒丸策略作爲回應。康尼格拉的回應是提供每股 94 美元，這大大高於 Ralcorp 開始收購嘗試時的每股 65 美元。 Ralcorp 否認了這一嘗試，儘管兩家公司都在次年重返談判桌。

這筆交易最終是作爲友好收購的一部分，每股價格爲 90 美元。此時，Ralcorp 已經完成了其 Post 穀物部門的分拆，導致 ConAgra 的發行價格大致相同，但價格略低總業務量。

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