匿名交易定義

什麼是匿名交易？

當知名投資者執行在訂單簿中可見但未透露其身份的交易時，就會發生匿名交易。儘管大多數交易者都是匿名交易的，但大型交易者更願意對他們參與市場保密有幾個原因。

許多證券交易所，例如倫敦證券交易所(LSE)、多倫多證券交易所(TSX)、紐約證券交易所 (NYSE) 和納斯達克，以及暗池，都為某些用戶提供匿名交易。

匿名交易主要用於避免因未決操作而向市場傾斜，這可能導致搶先行為或爭奪訂單簿中的最佳位置。

例如，有興趣購買數百萬股股票的大型機構買家可能不想在完成購買之前表明他們的意圖。風險在於，較小的投資者可能會抬高價格，希望將其出售給機構買家以獲得快速套利利潤，或者便士可能被用於不公平地獲得執行優先權。

Pennying 是指其他交易者將出價提高一美分，在將初始出價降低一美分的交易者面前削減。如果交易者看到有興趣方願意購買大量股票，他們通常會這樣做。他們切斷了它們，因為知道較大的一方可能會繼續以更高的價格購買。

匿名交易可以通過三個不同的主要場所進行：

匿名交易所：由於來自提供匿名交易的電子通信網絡(ECN) 的競爭，許多大型證券交易所在訪問中央訂單簿時開始提供匿名交易。其他證券交易所提供混合交易系統，提供自動匿名訂單執行和非匿名拍賣訂單執行的選擇。
暗池：許多 ECN 通過暗池提供匿名交易。暗池是私人資產交易所，旨在為遠離公眾視線的大宗證券交易提供額外的流動性和匿名性。
交易商間經紀商 (IDB)： IDB代表上市和場外金融市場的機構客戶促進和執行交易。 IDB 經常處理交易量低或客戶要求匿名訂單的大宗證券。當 IDB 代表客戶執行交易時，只顯示經紀人的名稱，而不顯示

暗池是投資公眾無法訪問的交易證券的私人交易所。這些交易所的名稱也被稱為“流動性暗池”，是指它們完全缺乏透明度。暗池的出現主要是為了促進機構投資者的大宗交易，他們不希望通過大量訂單影響市場並為其交易獲得不利價格。

暗池有時會被投射在不利的光線下，但實際上，它們是有目的的。然而，它們缺乏透明度使得它們容易受到其所有者的潛在利益衝突和一些高頻交易者的掠奪性交易行為的影響。雖然暗池為大型參與者提供了明顯的優勢，但作為其最大賣點的缺乏透明度也導致了許多劣勢。其中包括與公開市場的價格差異和濫用的可能性。

大多數匿名交易是由專家和期權做市商進行的。匿名交易往往與更大的價格影響相關聯，這就是為什麼發出這些大訂單的交易者希望匿名。也就是說，發布匿名訂單可能會向其他交易者透露匿名交易者不想被知道的信息，這本身可能會導致搶先交易或獲利。

應該注意的是，在受監管的交易所進行的任何交易都不是完全匿名的。最終，需要進行結算，如果發生可疑交易，監管機構必須能夠訪問交易信息。從這個意義上說，匿名意味著對其他交易者的身份保護，而不是來自監管機構和其他必須促進實際交易和交易清算的各方的身份保護。

小零售交易者不需要擔心匿名交易，因為他們的訂單對價格影響很小，其他交易者並不十分關心其他小交易者的行為，並且大多數零售交易者通過有數千名交易者的大型經紀人進行交易，因此他們的身份是無論如何，對其他交易者來說都是模糊的。

通過 ECN 或交易所進行交易時，交易者的具體身份不公開。其他交易者不知道進行交易的人的姓名，但可以看到用於進行交易的經紀公司或公司。

例如，多倫多證券交易所 (TSX) 上市股票的交易清單將提供交易時間、價格、數量、交易所以及買賣雙方經紀人/公司代碼。這可以提供有關誰在買賣的線索，特別是如果它是一家客戶很少的公司，或者是一家交易自有資本的公司。

每個月，多倫多證券交易所都會發布關於匿名交易的報告，揭示每家公司在上個月進行了多少匿名交易。這為匿名交易提供了一些透明度，但仍使其他交易者無法實時知道誰在進行交易。

對於通過大型經紀商進行交易的散戶交易者來說，匿名交易並不重要，因為經紀商的客戶如此之多，以至於經紀商將不斷地進行大多數股票的交易。只有通過特定經紀人的非常大的交易量可能會提示其他知道某些客戶與該經紀人進行交易的參與者。