這本是一個兩句話就可以結束的小節，但太務虛反倒容易讓人摸不着頭腦。投資者平日一定會看到很多研究報告。怎樣得到這些報告所透露出的隱含信息至關重要。筆者此時不想往臉上貼金，這一小節的主題確實不太常規，而且也算不上高尚。
研究領域確實有一些人在做實事，但他們同樣希望能保護好自己的研究成果。於是，我們發現很多人發現了一個投資策略之後，其會將結果展示給大家，卻不會過多的解釋究竟是怎樣完成的算法設計。經過前文所述的章節，相信讀者也不會感到奇怪。於是，能從公佈的報告中獲取最大的信息就是本節的主旨。我們以xx證券的一篇公開研究報告爲例來說明問題。
圖10xx證券的反轉多空化策略表現
2011年6月8日，xx證券研究部金融工程及衍生品組的融資融券市場研究報告有一個多空策略表現的圖表。如果回溯到公開資料的涉及本策略的第一篇，我們其實還是沒有辦法看到作者對於該策略的詳細介紹。審視如此優秀的策略結果，第一個疑感就是：“它是否真實?”總體來說，筆者認爲應該本着“寧可信其有，不可信其無”的心態來面對這個問題。尤其是報告作者一向言論穩健，無過多譁衆取寵的時候更是要考慮相信它。報告作者在其3月30日的報告中閘述“適合滬深300使用的量化多空策略主要是反轉和估值……”。這是我們第一個需要產生警覺的地方。因爲即便是筆者寫作此稿的時刻，融資融券標的也還不是滬深300。於是我們陷人第二個問題：“即便該策略是真實的，但其能否在當前市場環境實現?”此刻我們需要的是進一步的提防，但全盤否定該策略的價值仍然爲時尚早。再看一下反轉多空策略收益曲線，我們會立刻得到4個方面的推測：
1.如此與市場走勢脫節本身就表明該策略使用的分析基礎極有可能以二級市場數據爲主。
2.該作者採用“系列1. 2、3”的模式極有可能代表的三組參數，這在側面說明該作者很有可能做過參數優化的工作。參數收斂效果或許還是可以考慮相信的。
3.如果採用多標的同時操作的方式，獲取此種低波動水平的走勢可能性更大。
4.該曲線表明了兩種可能模式：(1)基於二級市場走勢的波段分離；(2)基於短線交易的價格模式。由於多空指令集的不同，一定要考慮策略基礎爲可執行的特徵。所以，在日線級別的角度考慮波段分離策略的實現難度要高於後者。除非該作者採用的是分時數據提供的信息來獲取策略執行的保證。如果我們暫時只有日線數據，則考慮模式(2)的勝算更大。
到此爲止，一個圖表的分析過程就初步結束了。我們通過該圖表獲取了4個層面的信息的同時，也爲下一步工作的方向提供了指引。至此，讀者應該可以理解筆者此處所要闡述的邏輯。
結語
筆者在此還想向讀者有保留的推薦兩本書：南開大學有一套“金融學本科教材”，其中就有一本《算法交易與套利交易》。無論書中究竟有多大部分與這個名字相關，但這至少說明了高校也開始注意到這個問題並開始納入教學領域了。讀者能從基礎知識乃至券商如何監管類似業務等方面得到幫助。另一本南華期貨研究所翻譯的《高頻交易》也可以在方法層面給讀者以啓示。但這也恰恰就是筆者在此處想讓讀者能夠有所警覺的地方。
數量化投資的書籍在國內本來就少，而這些書往往也容易一開始就向讀者展示一個繽紛的世界卻忘了告訴你可能出現的陷阱在哪裏。筆者在此處要強調：“千萬不要照抄書中的策略，尤其是當知道給你提供服務的券商在交易速度上並不是第一的時候更是如此。”原因就在筆者本章所講述的注意事項中。“配對”、“協整”和“波動率建模”這些都不是新概念，連筆者的金融知識都可以將其覆蓋，其普及程度可想而知。違背了保密、交投效率等諸多重要原則，最有可能的情況是埋伏着地理位置佔優的券商的掠奪式獲利算法。這種先天就處於劣勢的狀況顯然不是我們一再強調的“增加勝算”的選擇。筆者引入“統計套利”的概念，並花費巨大的力氣解釋市場非有效的道理就是要讓普通投資者也能依照自己的經驗來實現量化投資。這樣，既可以避開算法趨同的窘境，也可以在交易費用上佔取更多的主動。“同則相剋，異則兩生”是數量化投資者一定要時刻記住的準則。
終於要完成本章了，不可否認，連筆者都覺得冗長。我們就在這裏短暫的回顧一下要點：首先，數量化分析與算法交易的結合是一個必然，而這基本上意味着極大的工程量，最理想的模式仍然是小組分工協作。
其次，我們也較爲公正的說明了數量化分析所存在的十多個問題，這些看上去並不起眼的小問題隨時會給我們帶來困難，造成麻煩。而最終，我們簡要的評論了數量化手段所依託的數據類型。很顯然，在這個層面上，數量化並不存在門戶偏見，它只是爲了避免交易的隨意性而出現的手段。於是，我們將這個問題又拉回到一個容易理解的層面上：“無論看上去多複雜的數量化策略設計，其最終目的至少部分是爲了排除人爲不可靠因素。”