MakerDAO 已決定消除 DAI 對 USDC 的敞口，這可能會導致它失去與美元的掛鉤。

DAI：MakerDAO 的算法穩定幣面臨失去與美元掛鉤的嚴重風險

幾天前，美國財政部決定將加密混合服務 Tornado Cash 列入黑名單。它還對任何與被 OFAC 認爲參與非法活動的以太坊地址進行交互的人處以刑事處罰。

得知此消息後，USDC 穩定幣的發行機構 Circle 決定凍結所有屬於被禁錢包的 USD Coin 資金。

情況比以前想象的要嚴重，MakerDAO 正在考慮出售協議中所有作爲抵押品的 USDC。

MakerDAO 的聯合創始人Rune Christensen發表評論，幾乎暗示該決定是必要的：

“將在今晚的電話會議上討論這個問題，但我認爲我們應該認真考慮準備與美元脫鉤……這幾乎是不可避免的，只有在大量準備的情況下才是現實的”。

主要問題可以追溯到這樣一個事實，即目前流通中的 DAI 有 60% 是由 USDC 抵押的。

如果只是在市場上出售它們，則有必要按比例銷燬由該特定資產抵押的所有 DAI。顯然，這是最不可能的選擇，因爲這些資金是存放在用戶錢包中的。

此外，DAI 將立即失去與美元的掛鉤，因爲超過一半的流通單位將變得無抵押。

在這種情況下，由價格穩定模塊（PSM）推動的機制將缺失，該機制通過發行超額抵押貸款來保證與美元的掛鉤。

在撰寫本文時，整個協議的總體抵押率爲 144.64%，這是一個積極健康的標誌。

根據Makerburn的數據，穩定幣支持的 DAI佔流通供應量的 81.9% 。這個比率隨着加密市場崩盤而增長，加密抵押品的份額被穩定幣所取代。

USDC復員的可能解決方案，但仍然是災難性的

人們可能會考慮將所有具有相應對價的單位換成 ETH。然而，這會給 DAI 帶來嚴重的不穩定性，使其過於暴露於一種波動性資產。

仍需觀察 PSM 對該抵押品施加的債務上限是否得到滿足。事實上，正是爲了確保生態系統內的充分多樣化，社區選擇了一個門檻。此級別表示可以爲每種類型的抵押品發行的最大 DAI 數量。

在極端需要的情況下，可以創建引用相同資產的新保險庫，就像已經存在的情況一樣，但具有不同的參數。

爲什麼此操作會使協議的穩定性面臨嚴重風險

如前所述，過度依賴一種加密貨幣會產生與協議穩定性相關的嚴重問題。

根據定義，加密貨幣市場非常不穩定，如果 ETH 的價格因交易而下跌，那麼幾乎所有流通中的 DAI 都將變得高度抵押不足。

正如 LUNA 倒閉後 UST 已經發生的那樣，這最終將導致 Maker 的穩定幣失去與美元的 1:1 掛鉤。

如果發生這種情況，它可能會在以太坊的 DeFi 生態系統中產生連鎖反應。原因在於，到目前爲止，DAI 與其他協議的聯繫過於緊密，它的崩潰可能會導致系統性事件。

毫不奇怪，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin似乎也非常擔心，以至於他指出了這種選擇的潛在重要性：

“這是一個危險而可怕的想法。 ETH 現貨價格的大幅下跌可能會導致 DAI 的抵押品被低估”。

Compound Finance 的創始人Robert Leshner也加入了他的行列，他談到了這一決定可能對整個 DeFi 行業產生的影響：

“將 DAI 轉換爲價格彈性資產將毀掉它，完全停止”。