基本面理論
我們都知道，做股票投資是一件很複雜、很專業的事，如果能夠長期持有一家優質公司的股票，並不爲期間的波動而影響情緒，幾十年如一日地堅持，才能稱之爲真正的長期價值投資。正因爲這樣做非常之難，真正能夠做到的人非常之少，所以長期價值投資纔會被世人所稱道。中國A股市場上有很多“僞價值投資者”，股票一旦下跌超過其心理極限，其就會對自己選擇的投資標的進行質疑，然後拋售。造成這種現象的原因，一是由於投資者的基本面分析還沒有達到成熟的水平，二是因爲中國股市真正可以進行長期價值投資的股票不多。
每一位投資者都知道股神巴菲特，但很少有人知道巴菲特所生活的那個叫奧巴馬的小鎮，以及小鎮上的普通人的故事。巴菲特1963年成功收購了伯克夏·哈撒韋公司之後，當地的所有人都把他當做英雄，都爭相購買了這家公司的股票。當時的股價只是每股10美元左右。40多年過去了，全鎮的百姓大多都沒有賣出這隻股票。這期間，地球上發生了幾十次大大小小的股災，經濟危機也發生過好多次，甚至發生過數不清的戰爭、洪水和地震，可無論哪一次災難都沒有動搖他們持有這隻股票的信心。長久的持有換來了豐厚的回報，小鎮上的人大多成了百萬富翁、千萬富翁甚至億萬高翁。有一次，記者們參加完伯克夏公司的股東大會後，順道採訪了這些擁有少則幾百股、多則上萬股股票的富翁們。他們的平常心態足以讓所有人感動和震撼。當被問到年老後他們是否會考慮賣出自己手中的伯克夏公司股票時，他們的回答是那樣地一致—“不”。所以說，與其說是巴菲特締造了這個全美最富有的小鎮，還不如說是價值投資的力量所致。
奧巴馬鎮的百姓長期持有伯克夏這隻股票是出於對巴菲特的信心，但全世界大多數投資者是沒辦法買到這隻股票的，所以這就需要我們用財務分析的方法加上長期跟蹤、判斷來找出那些值得我們長期投資的優質公司。如同衣服有三六九等之分一樣，上市公司也參差不齊，要進行嚴格的分類和篩選。按照常見的分類方法，股票大致上可以分爲垃圾股、普通股、成長股和優質股。垃圾股是指那些資不抵債的或者股價遠遠超過其自身價值的股票。彼得·林奇針對垃圾股曾說過這樣一句名言：“無論你用多少資金去投資一隻垃圾股，結局都會是這一筆投資變成零。”普通股是指佔有市場相當大比例的“大衆”股票，這些股票與市場的走勢幾乎是同步的。成長股則可分爲很多類型，這些類型的股票在市場中最受青眯。當然，一定要認清一個事實，即一家小型成長公司的股價一定比一家大型成長公司的股價高；與之相反，大型成長公司的投資價值要遠遠高於那些新興的小型成長公司。優質股也就是在巴菲特眼裏永遠都不會拋出的偉大公司的股票。偉大公司的股票非常之少，能在合適的價格買進的機會更是少之又少。所以，能夠在一生的時間裏捕捉到一隻真正具有長期投資價值的優質公司的股票，這樣的投資就可以被認爲是非常成功的。
具備長期投資價值的優質公司至少要具備以下幾個條件或者說是特徵。
第一，公司是行業龍頭，在行業中有一定壟斷地位。
像美國的可口可樂、谷歌、蘋果，中國的貴州茅臺等。相信中國的A股市場中也能找到下一個貴州茅臺。
第二，公司處於非週期行業中。
2006年、2007年A股市場週期性行業的公司股票價格飛漲，有色金屬、能源、農業等週期性行業的股票都得到了爆炒。誰曾想過，一旦供求關係發生變化之後，週期性行業股票的股價將如滾雪球似的暴跌下來？2008年、2011年的A股市場上，週期性行業公司的股票價格都曾大幅度下跌。其實，一家真正偉大的公司絕不能是一家週期性行業非常強的公司，巴菲特一直持有的可口可樂和吉列這兩家公司就屬於週期性特徵不明顯的消費型的公司，茅臺和蘇寧這樣的優質公司同樣不屬於週期性公司。
第三，淨資產增長率一定要超出行業平均水平。
很多投資者只喜歡看上市公司每一財務年度的每股淨利潤增長率，而忽視了更爲重要的淨資產增長率。其實，要看一家公司是否真正在穩定地增長，最重要的指標就是淨資產增長率。淨資產增長率發生的變化可直接成爲判斷一家公司是否健康運行的標準，也可作爲投資者判斷能否繼續持有這家公司股票的重要依據。
第四，分紅率一定不能低於同期三年期國債的水平。
名真正的長期價值投資者絕不會因爲市場的趨勢變化或者外界因素影響而動搖自己持有股票的信心，這就需要獲得優質公司持續不斷的分紅回報。每股每年分紅率是體現公司是否重視股東利益的一個比較重要的財務指標。雖然目前中國的股市中多數公司都是不分紅或少分紅的，但可以發現，已經有越來越多的公司明白分紅對於市場意味着什麼，對於公司的股價水平又意味着什麼。分紅率的高低是權衡一個股票市場是否成熟的重要指標。
第五，現金流指標表現良好。
現金流是一家公司的血液，伯克夏公司的股價之所以全世界最高，與巴菲特始終擁有相當比例的現金是分不開的。正如巴菲特所說的那樣：“充足的現金流能讓我在這個市場犯錯誤的時候買到價廉物美的好東西。”巴菲特擁有的30多家大大小小的保險公司源源不斷地爲他提供了充沛的現金流，而巨大的現金流也爲公司的價值提供了很多想象的空間。
看完以上五點，大家可以先暫停一下，打開自己的電腦，看看能不能按照以上五點找到適合自己的股票。我想答案肯定是：不能。因爲土述五點裏面有很多概念是模糊的、很難量化的，而且也沒有給出選擇失誤後的糾錯方法。研究過基本面分析、巴菲特投資哲學的人都知道，巴菲特有一句著名的投資格言：保住本金，保住本金，還是保住本金。所以做價值投資分析你只要記住句話即可：本金高於一切。可惜的是，大部分投資者對這句話都置若罔聞，在風險控制方面的意識都比較欠缺。