基本面理论
我们都知道，做股票投资是一件很复杂、很专业的事，如果能够长期持有一家优质公司的股票，并不为期间的波动而影响情绪，几十年如一日地坚持，才能称之为真正的长期价值投资。正因为这样做非常之难，真正能够做到的人非常之少，所以长期价值投资才会被世人所称道。中国A股市场上有很多“伪价值投资者”，股票一旦下跌超过其心理极限，其就会对自己选择的投资标的进行质疑，然后抛售。造成这种现象的原因，一是由于投资者的基本面分析还没有达到成熟的水平，二是因为中国股市真正可以进行长期价值投资的股票不多。
每一位投资者都知道股神巴菲特，但很少有人知道巴菲特所生活的那个叫奥巴马的小镇，以及小镇上的普通人的故事。巴菲特1963年成功收购了伯克夏·哈撒韦公司之后，当地的所有人都把他当做英雄，都争相购买了这家公司的股票。当时的股价只是每股10美元左右。40多年过去了，全镇的百姓大多都没有卖出这只股票。这期间，地球上发生了几十次大大小小的股灾，经济危机也发生过好多次，甚至发生过数不清的战争、洪水和地震，可无论哪一次灾难都没有动摇他们持有这只股票的信心。长久的持有换来了丰厚的回报，小镇上的人大多成了百万富翁、千万富翁甚至亿万高翁。有一次，记者们参加完伯克夏公司的股东大会后，顺道采访了这些拥有少则几百股、多则上万股股票的富翁们。他们的平常心态足以让所有人感动和震撼。当被问到年老后他们是否会考虑卖出自己手中的伯克夏公司股票时，他们的回答是那样地一致—“不”。所以说，与其说是巴菲特缔造了这个全美最富有的小镇，还不如说是价值投资的力量所致。
奥巴马镇的百姓长期持有伯克夏这只股票是出于对巴菲特的信心，但全世界大多数投资者是没办法买到这只股票的，所以这就需要我们用财务分析的方法加上长期跟踪、判断来找出那些值得我们长期投资的优质公司。如同衣服有三六九等之分一样，上市公司也参差不齐，要进行严格的分类和筛选。按照常见的分类方法，股票大致上可以分为垃圾股、普通股、成长股和优质股。垃圾股是指那些资不抵债的或者股价远远超过其自身价值的股票。彼得·林奇针对垃圾股曾说过这样一句名言：“无论你用多少资金去投资一只垃圾股，结局都会是这一笔投资变成零。”普通股是指占有市场相当大比例的“大众”股票，这些股票与市场的走势几乎是同步的。成长股则可分为很多类型，这些类型的股票在市场中最受青眯。当然，一定要认清一个事实，即一家小型成长公司的股价一定比一家大型成长公司的股价高；与之相反，大型成长公司的投资价值要远远高于那些新兴的小型成长公司。优质股也就是在巴菲特眼里永远都不会抛出的伟大公司的股票。伟大公司的股票非常之少，能在合适的价格买进的机会更是少之又少。所以，能够在一生的时间里捕捉到一只真正具有长期投资价值的优质公司的股票，这样的投资就可以被认为是非常成功的。
具备长期投资价值的优质公司至少要具备以下几个条件或者说是特征。
第一，公司是行业龙头，在行业中有一定垄断地位。
像美国的可口可乐、谷歌、苹果，中国的贵州茅台等。相信中国的A股市场中也能找到下一个贵州茅台。
第二，公司处于非周期行业中。
2006年、2007年A股市场周期性行业的公司股票价格飞涨，有色金属、能源、农业等周期性行业的股票都得到了爆炒。谁曾想过，一旦供求关系发生变化之后，周期性行业股票的股价将如滚雪球似的暴跌下来？2008年、2011年的A股市场上，周期性行业公司的股票价格都曾大幅度下跌。其实，一家真正伟大的公司绝不能是一家周期性行业非常强的公司，巴菲特一直持有的可口可乐和吉列这两家公司就属于周期性特征不明显的消费型的公司，茅台和苏宁这样的优质公司同样不属于周期性公司。
第三，净资产增长率一定要超出行业平均水平。
很多投资者只喜欢看上市公司每一财务年度的每股净利润增长率，而忽视了更为重要的净资产增长率。其实，要看一家公司是否真正在稳定地增长，最重要的指标就是净资产增长率。净资产增长率发生的变化可直接成为判断一家公司是否健康运行的标准，也可作为投资者判断能否继续持有这家公司股票的重要依据。
第四，分红率一定不能低于同期三年期国债的水平。
名真正的长期价值投资者绝不会因为市场的趋势变化或者外界因素影响而动摇自己持有股票的信心，这就需要获得优质公司持续不断的分红回报。每股每年分红率是体现公司是否重视股东利益的一个比较重要的财务指标。虽然目前中国的股市中多数公司都是不分红或少分红的，但可以发现，已经有越来越多的公司明白分红对于市场意味着什么，对于公司的股价水平又意味着什么。分红率的高低是权衡一个股票市场是否成熟的重要指标。
第五，现金流指标表现良好。
现金流是一家公司的血液，伯克夏公司的股价之所以全世界最高，与巴菲特始终拥有相当比例的现金是分不开的。正如巴菲特所说的那样：“充足的现金流能让我在这个市场犯错误的时候买到价廉物美的好东西。”巴菲特拥有的30多家大大小小的保险公司源源不断地为他提供了充沛的现金流，而巨大的现金流也为公司的价值提供了很多想象的空间。
看完以上五点，大家可以先暂停一下，打开自己的电脑，看看能不能按照以上五点找到适合自己的股票。我想答案肯定是：不能。因为土述五点里面有很多概念是模糊的、很难量化的，而且也没有给出选择失误后的纠错方法。研究过基本面分析、巴菲特投资哲学的人都知道，巴菲特有一句著名的投资格言：保住本金，保住本金，还是保住本金。所以做价值投资分析你只要记住句话即可：本金高于一切。可惜的是，大部分投资者对这句话都置若罔闻，在风险控制方面的意识都比较欠缺。