什麼是全現金、全股票報價？

全現金全股票要約是一家公司提出的以現金從股東手中收購另一家公司所有流通股的提議。全現金全股票要約是完成收購的一種方法。在這種要約中，收購公司爲了讓交易更具吸引力並試圖讓不確定的股東同意出售的一種方法是提供高於股票當前交易價格的溢價。

全現金、全股票報價如何運作

被收購公司的股東可能會看到其股票價格上漲，特別是如果公司以溢價收購。即使是現金交易，也會爲目標公司協商股價，而該價格可能遠高於其目前的交易價格。因此，被收購公司的股東可能會獲得可觀的資本收益，特別是如果合併後的實體被認爲比收購前有了很大的改善。

例如，收購方可能會宣佈收購將節省成本，這通常意味着裁員或減少冗餘技術和系統。雖然裁員對員工不利，但對於合併後的公司來說，這意味着通過降低成本來提高利潤率。這也意味着被收購公司的股東以及收購方的股票價格上漲。

此外，如果公司的未來存在疑問，或者被收購公司的股價一直陷入困境，那麼如果被收購公司的股價因收購消息而飆升，股東可能有機會以溢價出售股票。

現金從哪裏來？

收購方可能沒有足夠的現金來進行全現金、全股票收購。在這種情況下，公司可以利用資本市場或債權人籌集必要的資金。

債券或股票發行

收購公司可以發行新債券，這是一種債務工具，通常在債券期限內支付固定利率。購買債券的投資者向發行公司提供現金，作爲回報，投資者在債券到期日獲得本金（或原始金額）以及利息。

如果收購公司尚未上市，則可進行首次公開募股 (IPO)，即向投資者發行股票並獲得現金回報。現有上市公司也可以發行額外股份來籌集收購資金。

貸款

公司可以通過從銀行或金融公司獲得貸款。但是，如果利率很高，債務償還成本可能會使收購成本過高。收購可能高達數十億美元，如此大額的貸款可能會涉及多家銀行，這增加了交易的複雜性。此外，在公司的資產負債表上增加如此多的債務可能會阻止新合併的公司在未來獲得新貸款的批准。過度債務和由此產生的利息支付也可能損害新實體的現金流，阻止管理層投資可能增加收益的新企業和技術。

全現金、全股票報價的限制

雖然現金交易看起來是收購另一家公司的一種簡單直接的方式，但情況並非總是如此。如果被收購的公司有實體或位於海外，則涉及的各個國家的匯率會增加交易的複雜性和成本。例如，如果收購將在特定日期完成，而該日期被推遲——匯率每天都在波動——那麼在新的完成日期，兌換成本將是不同的金額。因此，匯率風險可能會大大增加交易的價格。

對於股東來說，全現金、全股票收購的缺點是，他們出售股票的行爲屬於應稅行爲。即使他們以溢價將股票出售給收購方，如果出售價格高於投資者最初購買股票時支付的價格，稅收可能會從他們的收益中扣除很大一部分。但是，所有以高於股票成本價出售的股票都屬於應稅行爲，因此從稅收角度來看，這種特定的出售行爲與二級市場的正常出售行爲並無太大區別。

另一種可能的收購方式是收購公司向股東提供交換，用他們持有的目標公司的所有股份換取收購公司的股份。這些股票換股票交易無需納稅。收購公司也可以提供現金和股票的組合。

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