進入 11 月，油價似乎蓄勢待發。歐佩克曾表示正在減產，歐洲正在制定一項計劃，禁止俄羅斯向歐洲大陸出口石油。
但石油市場非但沒有上漲，反而下跌，西德克薩斯中質原油 (WTI) 原油期貨本月下跌 12%。 WTI 週一交易價格爲每桶 76.76 美元。
自石油和天然氣價格從大流行的深淵中走出來以來，穩步上漲的石油和天然氣價格提振了能源股。但隨着石油價格下跌，天然氣也失去動力，許多股票可能會舉步維艱。在目前的水平上，油價仍然高得足以讓石油公司賺取豐厚的利潤，但它們不會產生年中那樣的自由現金流。
爲了在疲軟的價格環境中表現出色，公司將需要一些特殊的特徵。值得考慮的是，上次油價下跌時哪些石油和天然氣公司取得了成功。
上一次價格在很長一段時間內保持在這些水平是在 2021 年的最後兩個月，當時 WTI 現貨價格平均低於每桶 80 美元。從 2021 年 11 月 1 日到當年年底，標準普爾 1500 指數中只有五隻能源股上漲。
能源贏家
上次油價長期低於 80 美元時，只有 5 只石油和天然氣股上漲
| 姓名 | 價格 | 市場價值（十億） | 價格變動* | 2023年市盈率 |
|---|---|---|---|---|
| 殷拓/殷拓 | 43.03 美元 | 15.8 美元 | 5.8 | 4.5 |
| 德文能源/DVN | 68.35 | 44.7 | 4.9 | 7.3 |
| 雪佛龍/CVX | 183.70 | 355.2 | 2.5 | 10.5 |
| 太平洋控股/PARR | 24.09 | 1.5 | 2.3 | 6.4 |
| 多利安液化石油氣/液化石油氣 | 19.36 | 0.8 | 1.9 | 7.9 |
*2021 年 11 月至 12 月
資料來源：Factset
上漲的股票往往具有某種優勢——通常與他們計劃向股東返還多少資金有關。有時是因爲他們銷售的產品。
EQT （股票代碼：EQT）於 2021 年 12 月宣佈，這家天然氣生產商將在 2022 年恢復派息並回購價值 10 億美元的股票。儘管天然氣價格一直在下跌，但這在年底幫助提振了股價。
石油和天然氣生產商德文能源(DVN) 在 2021 年第三季度產生了足夠的自由現金流，將其股息提高了 74%，這一躍升顯然引起了投資者的注意。 Devon 部分根據其產生的現金流量支付股息，因此該公司能夠比固定股息不太可能逐季變化的其他公司更多地回報股東。
雪佛龍(CVX) 也可能受到其股東回報政策的提振。該公司增加了回購股票的計劃，向股東表明它將在資本使用方面保持紀律。
Par Pacific Holdings (PARR) 在 2021 年底也有所上漲。這家煉油商公佈了創紀錄的第三季度淨收入，並受益於主要市場強勁的燃料需求。例如，Par 在夏威夷精煉噴氣燃料，並隨着該州重新開放旅遊業而受益。
Dorian LPG (LPG) 運營着 22 艘在全球範圍內運送液化石油氣的大型船舶。由於全球出現短缺，該公司受益於能源產品出貨量的增加。